全球投资公司联博投资（AB Bernstein）的分析师Gautam Chhugani和Mahika Sapra在最新客户报告中指出，比特币在减半后将延续涨势，并挑战15万美元的目标价格。他们认为，当挖矿算力完成调整且ETF资金流入恢复后，比特币的看涨趋势将重新启动。
这一观点与彭博ETF分析师Eric Balchunas的预测相呼应。Balchunas上个月曾表示，比特币现货ETF将在未来几个月内登陆大型经纪公司的交易平台，这将为产品带来更多曝光与通路，成为推动比特币新一轮上涨的催化剂。
比特币减半对价格的历史影响
从历史数据来看，比特币的减半事件通常与价格波动显著相关。虽然减半本身并非价格升值的直接原因，但这些事件往往预示着大规模牛市的到来。
Bernstein分析师在报告中强调，奖励减半并不会直接导致比特币价格升值，关键因素在于是否出现新的需求。尽管矿工在减半后获得的比特币奖励减少，因此向市场出售的比特币也会相应减少，但这种潜在的卖压随着时间推移已显著降低。
报告指出：“以当前价格计算，矿工每天大约产生价值5000万美元的比特币，这仅占每日比特币交易量的0.12%。因此，卖压降低推动比特币价格升值的论点已缺乏说服力。”
分析师补充说明，需求催化剂通常在减半事件后出现。例如2020/21周期中，后疫情时期的流动性以及特斯拉、Square和微策略等公司的比特币购买行为推动了价格上涨。而本轮周期的需求将由比特币现货ETF批准和全球主要资产管理公司推动。
减半事件对矿工的影响
在矿工收入影响备受关注的背景下，许多矿业股票在过去30天内已下跌15%至20%。年初至今，没有一家加密货币矿业上市公司的表现超越比特币本身。部分矿工在美元收入方面仍处于历史高点，这在减半前为他们提供了稳固的资产负债状况和相对较低的债务水平。
Bernstein预计，减半后全网算力将减少约7%，并且算力将集中在四家主要的矿业上市公司：CleanSpark、Marathon、Riot Platforms和Cipher Mining。
分析师同时警告，如果比特币价格出现实质性下跌（例如回落至4万美元或更低水平），可能会看到网络算力更剧烈的减少。不过，Bernstein认为这种情况发生的可能性较低，因为ETF的结构性需求尚未完全释放（今年迄今实际流入120亿美元，2024-25年预计将流入800亿美元）。
分析师们重申，减半后顶级公开矿商的股价表现在未来12个月可能会超越比特币，这得益于市场份额增加、收入强劲和产能管道增长。
常见问题
比特币减半是什么？
比特币减半是指比特币网络大约每四年发生一次的事件，矿工处理交易后获得的区块奖励减半。这一机制旨在控制比特币的发行速度，确保总量不超过2100万枚。
减半后比特币价格一定会涨吗？
历史上减半后都出现了价格上涨，但这并非绝对。价格走势还受市场需求、宏观经济环境和监管政策等多重因素影响。分析师认为本次减半后的需求将主要来自机构投资者通过ETF的参与。
普通投资者如何参与减半行情？
投资者可以通过直接购买比特币、投资矿业公司股票或通过比特币现货ETF等方式参与。不同方式风险收益特征各异，需根据自身风险承受能力选择合适工具。
减半对矿工有什么影响？
减半后矿工收入直接减少，效率低下的矿工可能被迫退出市场。这也促使矿工提升技术效率，行业集中度可能提高，大型矿企将获得更多市场份额。
ETF对比特币价格有什么影响？
ETF为传统投资者提供了便捷的投资渠道，带来了大量新增资金。机构级产品的出现也提升了比特币的市场认可度和流动性，对价格形成长期支撑。
比特币减半后多久会出现价格上涨？
历史数据显示，减半后价格不会立即上涨，通常需要数月至一年时间才能完全显现效果。市场需要时间消化供应变化并等待需求端的响应。