根据最新数据，自2020年5月比特币减半后，已有超过85%的时间过去，距离下一次减半越来越近。与此同时，长期持有者（LTH）持有的比特币供应量正接近历史最高水平。从历史周期看，这一现象常出现在宏观底部区域，并预示新周期的早期阶段即将到来。
长期持有者持仓量预示市场转折
长期持有者持有的比特币数量一直是衡量加密货币市场健康状况的关键指标。历史数据表明，该指标与比特币的长期价格走势呈现显著的负相关关系。
熊市中的持仓行为
在市场触底阶段，长期持有者通常选择继续持有资产（HODL），而不是恐慌性抛售。因此，熊市期间长期持有者的持仓量往往逐步上升。这反映出大型投资者对比特币长期价值的信心，即使价格大幅下跌，他们仍然选择坚守。
牛市中的持仓变化
而当市场进入牛市并逐渐见顶时，长期持有者更倾向于卖出比特币以实现利润。在每一次历史牛市中，长期持有者的持仓比例均出现明显下降。这些比特币通常会转移到短期持有者（STH）手中，后者往往在市场后期出于投机目的而入市。
加密货币分析师 @therationalroot 近期公布了长期持有者持仓比例的图表，并将历次减半事件叠加显示。图表中最引人注目的是，当前长期持有者持仓占比已接近76%，逼近历史最高水平。该记录是在2015年底创下的，当时比特币正处于第二次减半前的积累阶段尾声。
减半时间进度已达85%
@therationalroot 还发布了另一张图表，对比了前三个减半周期的时间进度。数据显示，目前距离下一次减半已经完成了85%的时间进程。
历史周期的价格走势
在剩下的15%时间里，根据2016年和2020年的历史模式，比特币价格大概率保持横盘震荡走势。不过，前两个周期中，横盘走势带有一定的上升倾向。而上个周期中，COVID-19黑天鹅事件为投资者提供了额外抄底机会，使得减半前的价格走势出现异常波动。
对未来市场的预期
如果历史规律重演，加密市场可能会面临约一年的横盘整理期。预计在2024年4月中旬进行的比特币减半可能不会立即带来价格大幅上涨，其真正影响或许要到2024年第四季度乃至2025年才会完全显现。
这一预测与长期持有者持仓变化趋势高度吻合。当前该指标正在接近历史高点，预计需要一年左右时间才能实现趋势转换。当长期持有者在减半后开始逐步卖出时，这将成为加密货币牛市启动的重要信号之一。
常见问题
长期持有者持仓量为何重要？
长期持有者持仓量是衡量市场信心的重要指标。当这些投资者选择持有而非卖出时，表明他们对长期价值充满信心，这通常发生在市场底部区域。
比特币减半后价格会立即上涨吗？
历史数据显示，减半后价格不会立即大幅上涨。通常需要数月时间才能完全消化减半的影响，真正的牛市往往在减半后半年到一年才开始显现。
当前市场处于哪个阶段？
根据时间进度和持仓数据，市场正处于减半前的中后期阶段，长期持有者持仓比例接近历史高点，这与历史上牛市启动前的征兆一致。
短期持有者行为如何影响市场？
短期持有者通常在市场后期进入，追求快速获利。他们的活跃交易往往会加剧市场波动，但在牛市初期，长期持有者的行为更具指导意义。
如何监控市场周期变化？
除了关注价格走势外，跟踪长期持有者持仓比例、减半时间进度以及市场情绪指标都能为判断市场周期提供有价值参考。👉 获取更多市场分析工具