Jupiter 空投指南：深度解析 Solana 生态最大空投项目

随着 Solana 生态在 2023 年的复苏，空投季再度回归并持续升温。继 Jito 空投创下超过 4.5 亿美元峰值价值的辉煌成绩后，下一个备受瞩目的空投项目是 JUP——Solana 上关键 DeFi 聚合协议 Jupiter 的代币。

定于 1 月 31 日进行的 JUP 空投，是 Solana 历史上最受期待的空投之一。Jupiter 有何独特之处？JUP 能否兑现承诺？什么价格卖出合适？又该何时加仓？本文将深入解析 Jupiter 的产品线、未来计划及 JUP 空投带来的潜在机会。

Jupiter：Solana 上的一站式 DeFi 交易中心

自 2021 年 10 月成立以来，Jupiter 始终致力于在 Solana 上打造最佳的去中心化交易体验。该平台通过将多种 DeFi 功能聚合至单一应用中，并实现尽可能无缝的用户体验，逐步实现了这一愿景。

虽然 Jupiter 最初被构想为一个交换引擎，但协议已经显著进化，涵盖了多种产品以满足不同用户需求，包括：美元成本平均（DCA）、限价订单、永续交易以及最近推出的启动平台。其产品表现卓越，深受社区好评。

2023 年，Jupiter 的增长异常迅猛，月交易量从 1 月的约 6.49 亿美元暴涨至 12 月的 71 亿美元，增长近十倍。特别值得注意的是，在 11 月的 Breakpoint 大会上宣布 JUP 代币后，月交易量突破了 160 亿美元，创下历史新高。

作为对比，同一时期 Uniswap 的月交易量波动范围从其最低月的 174 亿美元到最高月的超过 700 亿美元。

至今，Jupiter 已处理了超过 665 亿美元的交易量和超过 120 万笔交易，成为 Solana 生态中关键的一层。其在所有 Solana 去中心化交易所（DEX）中占据了超过 70% 的有机交易量，确立了其作为 Solana 上零售交易者首选参考平台的地位。

尽管如此，Jupiter 仍致力于持续创新，旨在改进现有功能并推出新产品，与其三大商业模式支柱保持一致：

• 提供最佳的用户体验
• 最大化 Solana 技术能力的潜力
• 整体改善 Solana 的流动性环境

鉴于其独特地位，我们认为 Jupiter 的成功取决于两个关键因素：

1. Solana 的长期采用：2023 年是 Solana 重生之年，网络活动回升。我们相信它有望继续增长，并在第一层区块链市场中占据更大份额，这将使 Jupiter 受益。
2. DeFi 走向主流：交易的未来是在链上，甚至大型传统金融机构的首席执行官（如 Larry Fink）也开始谈论“每个金融资产的代币化”。因此，认为 Jupiter 可以促进这一转变并非遥不可及。

JUP 代币的最新公告进一步例证了 Jupiter 朝着这个方向迈出的战略步骤。

JUP：DeFi 2.0 的象征

JUP 代币标志着 Jupiter 发展和理念的重要里程碑。正如 Uniswap 的治理代币 UNI 象征着以太坊上 DeFi 的第一波浪潮，JUP 渴望体现 Solana 上 DeFi 2.0 的精髓。

作为治理代币，JUP 将允许持有者影响生态系统的关键方面。这包括对代币本身的关键方面进行投票，例如初始流动性提供的时间、初始铸造之外的未来排放以及关键的生态系统倡议。

该代币的主要目标是：

• 通过吸引新的资本流和用户来激活 Solana 生态系统。
• 为推出新的生态系统代币产生动力：JUP 有望成为引入更多生态系统代币的催化剂。
• 建立强大且分布广泛的 JUP 社区。

正如化名联合创始人 Meow 所述，JUP 渴望建立“DAO 历史上最有效、前瞻、去中心化、非内部人投票的 DAO”。

此外，JUP 的效用将随着社区采取的方向而逐步演变。代币未来的潜在效用可能包括：

• 永续交易所的费用减免。
• 改善对启动平台的访问和分配。
• 自动化做市商（AMM）上的费用分享。

然而，Meow 明确表示，在用户基数至少增长 10 倍之前，他们不会开启收入分享。

代币经济学

代币经济学反映了一个项目的理念，而 Jupiter 的愿景是使其尽可能简单。JUP 的最大供应量为 100 亿枚，代币分配均匀分成两部分：团队钱包和社区钱包。团队钱包将用于当前团队的分配、国库和流动性提供，而社区钱包则面向空投和各种早期贡献者。

空投详情解析

第一轮空投定于 1 月 31 日进行，总供应量的 10% 将初步分配给社区。空投的细分如下：

1. 所有钱包的均匀分配（2%）
2 亿枚代币将均匀分配给所有在 2023 年 11 月 2 日之前使用过 Jupiter 的用户。这相当于每位用户大约 200 JUP。

2. 基于分级评分的分配（评分基于未调整的交易量）（7%）
分配大致如下：

• 第 1 级：前 2,000 名用户，每人 100,000 枚代币（估计交易量 >100 万）
• 第 2 级：接下来的 10,000 名用户，每人 20,000 枚代币（估计交易量 >10 万）
• 第 3 级：接下来的 50,000 名用户，每人 3,000 枚代币（估计交易量 >1 万）
• 第 4 级：接下来的 150,000 名用户，每人 1,000 枚代币（估计交易量 >1,000）

3. Discord、Twitter 上的社区成员、开发者（1%）
1 亿枚代币将分配给最有价值的贡献者和社区成员。

JUP 代币估值：与 JTO 的比较

新空投出现时的一个常见问题是确定代币的公允价值。

虽然对 JUP 没有直接的方法来回答这个问题，但一种方法是基于 Solana 上最近的空投——JTO 代币进行比较分析。

JTO 是建立在 Solana 上的流动性质押平台 Jito Labs 的治理代币。该空投将 10% 的 JTO 供应量分配给了大约 10,000 名用户。在其峰值时，空投的价值超过了 4.5 亿美元。

JTO 价格分析

使用币安上首次报价（初始市场波动后）的参考价格 2.13 美元，以下是 JTO 上线后的价格走势总结：

从该表中我们可以观察到几个趋势：

• 最初，在第一个交易日内，代币价格表现出强烈的波动性，从 1.74 美元波动到 3.77 美元。此外，价格有 83% 的时间交易高于初始报价 2.13 美元。
• 另外，值得注意的是，JTO 的第一个交易周非常积极。该代币有超过 97% 的时间交易在其参考价格之上，并达到了 4.45 美元的历史最高价（ATH）。

现在查看在不同价格区间所花费的时间百分比，我们看到 JTO 在其 ATH 水平上花费的时间不多，因为只有 0.18 倍的时间花费在参考价格 2.13 美元的 2 倍以上。

此外，我们还看到 JTO 相对于首次报价并未经历超过 50% 的回撤。进一步地，它只有大约 8.6% 的时间处于超过 25% 的回撤中。

虽然 JUP 的价格走势不一定模仿 JTO 的路径，但我们可以从这项研究中得出一些假设：

• JUP 的初始交易日预计将高度波动，可能为短期交易者提供机会。
• JUP 的推出可能会产生显著的兴奋情绪，在交易的第一周可能出现局部峰值。快速上涨，超过初始报价的两倍，可能预示着卖出机会。
• 相反，从初始报价回撤超过 50% 可能被解释为买入机会。

“超买”指标——JTO FDV / LDO FDV 比率

Jito 类似于 Lido 协议。它们的主要区别在于 Jito 在 Solana 上，而 Lido 在以太坊上。因此，当 JTO 推出时，一种合理的代币定价方法涉及查看 JTO 完全稀释估值（FDV）与 LDO（Lido 的治理代币）FDV 之间的关系。这种比较使我们能够衡量市场对 JTO 的估值相对于其在以太坊上的对手方。

这是 JTO 自诞生以来 JTO FDV / LDO FDV 比率随时间的变化：

我们观察到， upon its launch, JTO 迅速交易在 LDO FDV 之上，比率达到近 1.9，表明是 LDO FDV 的两倍。然而，这种飙升可能反映了 euphoria 的峰值，市场迅速将 JTO 重新定价至较低水平。在随后的几周内，JTO 与 LDO 的 FDV 比率呈下降趋势，直到 0.4 标记，然后强劲反弹至 0.7-0.8 水平。到目前为止，市场似乎最终在这一范围内确定了公允价值。这与其过去几个月的平均值 0.9 密切相关。

我们可以得出结论，对于 JTO，比率超过 1.6 代表明确的超买信号，而 0.4 代表强烈的超卖信号。

将此估值应用于 JUP

同样地，正如 LDO 作为 JTO 的相对同行，我们需要为 JUP 在以太坊上找到一个比较的锚点。

鉴于 Jupiter 作为 Solana 上最大的去中心化交易所（DEX）运营，具有自动化做市商（AMM）、DCA、永续交易和启动平台机会等功能，在以太坊上找到一个具有可比范围的单一项目具有挑战性。因此，我们确定 Uniswap、dYdX 和 DAO Maker 的组合可以解释为 JUP 最接近的同行。因此，它们的完全稀释估值（FDV）可以相加进行比较。在撰写本文时，它们各自代币 UNI、dYdX 和 MKR 的合并 FDV 约为 100.4 亿美元。

我们可以利用这个合并的 FDV 数字，以及 JTO/LDO FDV 比率的各种关键水平，来估计不同场景下的 JUP 价格。

通过采用相同的相对估值分析，我们可以在空投时牢记关键价格水平以改进决策：

然而，重要的是要注意 JTO 对 Solana 的每日 Beta 值相对较高，为 0.86。因此，JTO 的价格走势密切跟随 Solana，而 JUP 很可能遵循相同的模式。因此，当前的市场条件可以显著影响这次空投产生的炒作。

在撰写本文时，Solana 的交易价格在 80-82 美元之间，低于 120-130 美元的水平。这代表了超过 30% 的下跌，表明市场条件可能不如 JTO 空投期间那么看涨。

当将 JTO 空投前一个月与近期的 SOL 价格进行比较时，很明显市场条件已经发生了变化。因此，有理由认为这可能对 JUP 的价格产生负面影响。

潜在空投奖励

这次空投能像 JTO 一样大吗？让我们一起分析。

如果我们参考给予每个级别的不同奖励，我们可以推导出给定价格下 JUP 的潜在空投收益：

相比之下，这是 JTO 奖励在不同级别和不同关键价格下的情况：

我们注意到，即使在 1.323 美元的历史最低价格下，每个相应级别的 JTO 空投规模也因此高于 JUP 空投的潜在奖励，即使在 2 美元的价格下（超过我们对 JUP 的估值）（20,000 美元对 2,000 美元）。

举例来说，对于最低的 JUP 级别要与最低的 JTO 级别在其历史最低价格下的奖励相匹配，JUP 需要交易在超过 20 美元。这将意味着 2000 亿美元的 FDV，这个数字显得不现实。

然而，必须强调，JTO 空投仅集中在 10,000 名用户中，而 JUP 将其代币分发给近 100 万名用户。这可以解释潜在奖励的显著差异。

因此，尽管 JUP 空投可能不会像 JTO 空投那样为个体用户提供丰厚的奖励，但其对更广泛用户群体的更广泛影响使其成为 Solana 迄今为止关键且可能最重要的空投之一。

很可能我们在 JUP 之后会看到链上活动的显著增加。👉 查看实时链上数据工具 它将作为许多人的刺激支票，而且 degens 通常会将风险曲线进一步外移，用他们认为是 JUP 的“免费资金”来追逐更高的回报。

最后但同样重要的是，SOL 也可能从增加的购买压力中受益，因为人们将 JUP 的利润兑换成 SOL。但这种影响的幅度很难衡量，尤其是在当前的市场环境中。

常见问题

Jupiter 是什么？
Jupiter 是 Solana 生态上领先的 DeFi 聚合器，提供代币交换、限价订单、永续合约交易及代币启动平台等多种功能。它旨在为用户提供一站式的最佳去中心化交易体验。

JUP 代币有什么用途？
JUP 是 Jupiter 平台的治理代币，持有者可以参与关键决策投票，例如流动性提供时间和生态系统倡议。未来其效用可能扩展至费用减免、启动平台优先访问及费用分享等。

如何参与 JUP 空投？
空投主要面向在 2023 年 11 月 2 日前使用过 Jupiter 协议的用户，奖励根据交易量和活跃度分级分配。官方社区贡献者也有部分配额。用户需连接钱包并查看资格。

JUP 的预期价格是多少？
基于与 JTO 及以太坊同类项目的相对估值分析，JUP 的初始价格可能呈现高波动性。合理估值区间需参考市场条件、Solana 表现及整体加密市场情绪。👉 获取更多代币估值方法

空投后应该卖出还是持有 JUP？
这取决于个人投资策略和市场反应。历史数据显示，空投初期可能出现价格高点，但也可能随后回落。建议密切关注交易量和市场情绪，并制定明确的止盈和止损策略。

JUP 空投对 Solana 生态有何影响？
大规模空投通常能提振生态活跃度，吸引新用户和资金流入。JUP 空投有望进一步巩固 Jupiter 作为核心基础设施的地位，并推动整个 Solana DeFi 板块的创新与发展。