近期，美国证券交易委员会（SEC）对多家加密公司的诉讼进行了撤销，包括Kraken、Consensys、Cumberland等知名企业。新任主席Paul Atkins上任后，明确表示将建立数字资产监管框架作为首要任务，这意味着美国加密监管环境正从封闭高压转向开放透明。同时，司法部也明确加密开发者无需对代码被犯罪分子使用承担责任。
监管的明确与松绑，正推动美国加密企业进入一个加速扩张的新阶段。
IPO热潮：企业紧抓窗口期
2021年曾是加密行业的高光时刻，Coinbase的成功上市被视为行业主流化的重要里程碑。然而，当时许多企业的IPO计划因监管不确定性和市场波动而搁浅。
2024年下半年以来，随着政策环境转向友好，多家加密公司重启IPO计划。日本交易所Coincheck已于2024年12月完成合并上市，Fold Holdings和Amber Group旗下平台也相继通过SPAC方式登陆纳斯达克。
目前，Circle、eToro、Kraken等企业已提交S-1或F-1文件，预计2025年第二季度上市可能性较高。BitGo、Consensys、Chainalysis等公司则处于顾问谈判或计划阶段，有望在2025至2026年间完成上市。
并购市场升温：行业整合与机构化加速
一级投资市场整体下滑的背景下，并购成为项目退出的重要途径。自2024年11月以来，加密行业已连续五个月并购数量超过10起，且大额交易频发，不断突破历史纪录。
近半年超过10亿美元的并购均发生在美国：
- Stripe以11亿美元收购稳定币平台Bridge
- Kraken以15亿美元收购期货交易平台NinjaTrader
- Ripple以12.5亿美元收购经纪商Hidden Road
此外，Coinbase正在就收购Deribit进行深入谈判，后者估值约40-50亿美元。若交易完成，将创下行业并购金额新高。
伯恩斯坦分析师指出，加密行业正走向更加一体化的“一站式”多资产投资平台。交易所与经纪商模式开始融合，传统资产与加密资产的界限日益模糊。
向机构服务转型：新的盈利增长点
特朗普政府的加密友好政策降低了机构进入壁垒，美国OCC批准区块链原生贷款许可，鼓励传统银行参与加密业务。2024年开始，数字资产托管、代币化、支付结算等机构服务成为行业主要盈利增长点。
由于C端获客成本提高，合规加密公司纷纷向机构业务布局：
- Coinbase机构服务收入占比从2022年的17.8%升至2024年的34.8%
- 托管资产规模达2200亿美元，同比增长100%
- 成为比特币现货ETF主要托管商
Kraken收购NinjaTrader后，计划推出托管服务；Gemini将机构服务扩展至欧洲和加拿大；Ripple收购Hidden Road旨在增强机构投资者服务能力。
代币化市场：未来增长的核心引擎
加密企业向机构服务转型的背后，是代币化市场的急速扩张。Ripple与波士顿咨询公司联合发布的报告预测，代币化资产市场规模将从2025年的6000亿美元激增至2033年的18.9万亿美元，年复合增长率高达53%。
代币化是指利用区块链记录所有权并转移资产的过程，主要应用场景包括：
- 贸易金融
- 抵押与流动性管理
- 投资级债券
- 私募信贷与碳市场
值得一提的是，稳定币也被纳入资产代币化范畴。Kraken联合CEO预计，代币化股票的规模将超过稳定币。
入选福布斯2025金融科技50强的三家加密公司Figure、Fireblocks和Securitize都在布局代币化业务：
- Figure推出SEC批准的收益型稳定币YLDS
- Fireblocks收购BlockFold增强资产上链能力
- Securitize与BlackRock合作推出代币化资产BUIDL
Circle在IPO计划之外，也收购了Hashnote及其代币化货币市场基金，瞄准更大的代币化市场。
常见问题
为什么美国加密企业近期频繁进行并购？
监管环境改善为行业整合创造了条件，企业通过并购可以快速扩大业务范围、增强服务能力并提高市场竞争力。同时，一级投资市场降温使得并购成为项目退出的重要途径。
代币化市场的发展前景如何？
根据行业报告预测，代币化资产市场规模将在未来八年增长超过30倍，年复合增长率达53%。这个市场将成为加密行业最重要的增长引擎之一。
加密企业如何向机构服务转型？
主要通过提升托管能力、拓展衍生品服务、提供合规解决方案等方式。👉探索机构级服务解决方案可以帮助了解当前市场主流服务模式。
普通投资者如何参与代币化市场？
目前代币化市场主要面向机构投资者，普通投资者可以通过投资相关上市公司股票、ETF产品等方式间接参与。需要注意的是，这类投资仍然存在较高风险。
美国监管政策变化对加密行业有何影响？
监管明确化降低了行业不确定性，为传统机构进入创造了条件。同时，合规要求的提高也促使企业加强内部治理和风险控制。
加密企业IPO对市场有什么意义？
IPO不仅为企业提供融资渠道，也提高了行业透明度和主流认可度。上市公司的财务披露要求让投资者能够更清晰地了解行业真实状况。
随着传统金融与加密金融的融合加速，美国加密企业正越来越像金融科技公司，而不是传统的加密货币企业。这种转变将深刻影响未来全球数字资产市场的发展格局。