在去中心化金融（DeFi）领域中，总锁仓价值（TVL） 是一个关键指标，用于衡量锁定在 DeFi 市场中的加密资产总美元价值。它不仅反映了市场的资金规模，还在一定程度上体现了 DeFi 生态系统的活跃度和健康状态。
什么是 DeFi 总锁仓价值（TVL）？
总锁仓价值（TVL）指的是存入某一 DeFi 项目智能合约中的所有加密资产的总美元价值。通常情况下，TVL 以美元计价，但也可以转换为其他货币单位。
尽管这一指标并非完美，但它被广泛用于评估 DeFi 和加密货币市场的整体“健康状况”。
DeFi 项目的 TVL 如何计算？
TVL 的计算方式相对直观：将智能合约中锁定的各种加密资产数量乘以其当前的美元价格。需要注意的是，TVL 涵盖的资产不仅包括项目原生代币，还包括其他各类质押或存入的资产。
部分主流 DeFi 项目的 TVL 情况
不同 DeFi 项目的 TVL 差异较大。通常，TVL 较高的项目往往具有更强的用户信任和更丰富的资金使用场景。
如何获取 DeFi TVL 数据？
DeFi Pulse
DeFi Pulse 是早期推出 TVL 指标的数据平台之一，但其数据主要基于以太坊区块链上的智能合约余额。每小时，该平台会更新以太坊上 ETH 及 ERC-20 代币的锁定余额，并将其转换为美元价值。
需要注意的是，DeFi Pulse 未涵盖大多数跨链或非以太坊生态的收益农场产品。
DeFi Llama
与 DeFi Pulse 不同，DeFi Llama 覆盖了几乎所有主流区块链的 TVL 数据，并提供多链比较功能。用户可以在该平台上查看各条链的锁仓量变化，从而判断资金流向和收益机会。
数据平台之间的差异主要源于所采用的数据源和项目纳入规则的不同。
各区块链的 TVL 分布情况
从宏观角度看，TVL 可视为某一区块链上所有智能合约中锁仓资产的总价值。以下是按 TVL 从高到低排序的几条主要公链：
以太坊 TVL
截至撰写时，以太坊的 TVL 已达到 1170 亿美元。其生态中领先的项目包括 Curve、InstadApp 和 Aave。以太坊在多链中仍占据绝对主导地位。
BNB Chain TVL
BNB Chain 的 TVL 规模位居第二，领先项目包括 PancakeSwap、Venus 和 Tranchess。用户也可通过集成平台在 PancakeSwap 中提供流动性并参与质押。
Solana TVL
Solana 以约 88 亿美元的 TVL 位列第三。尽管推出时间较短，但其生态发展迅速，尤其是在收益农场和去中心化交易方面表现活跃。
TVL 与市值（Market Cap）的区别
根据 Coinmarketcap 的定义：
- 市值 = 流通供应量 × 代币当前价格（特指项目原生代币）；
- TVL = 质押或存入的资金 × 资产当前价格（不一定是原生代币）。
简单来说，市值反映的是代币在市场上的总估值，而 TVL 衡量的是实际锁定在协议中的资产价值。
什么是“重复计算”问题？
在 DeFi 中，由于合成资产、跨链映射代币（如 Wrapped Bitcoin）和衍生品（如 cUSDC）的存在，同一笔资产可能在多个链或多个协议中被重复计算。例如，500 美元的比特币在比特币链上被统计一次，其映射版本在以太坊上又可能被统计一次。
尽管目前 TVL 统计方式尚未完全避免重复计算，但理解这一现象对正确解读数据至关重要。
常见问题
TVL 越高代表项目越安全吗？
不一定。TVL 高仅代表锁仓资金多，但不直接等同于协议安全性。仍需关注智能合约审计、团队背景和社区治理。
如何判断 TVL 数据的真实性？
建议交叉对比多个数据平台（如 DeFi Llama 和 DeFi Pulse），并注意是否包含跨链资产重复计算的情况。
TVL 下降意味着什么？
TVL 下降可能代表用户撤资或资产价格下跌，需结合市场整体情况和项目动态综合分析。
普通用户如何利用 TVL 数据？
TVL 可帮助识别热门协议和链上趋势，辅助决策资金分配和收益农场策略。
TVL 在熊市和牛市中有何特点？
牛市通常伴随 TVL 上升，反映资金涌入和预期乐观；熊市则可能出现资金外流和 TVL 收缩。
所有 DeFi 协议都公开 TVL 数据吗？
绝大多数主流协议会公开，但一些新兴或隐私导向的项目可能未完全披露。