全面解析主流稳定币类型与选择策略

·

在加密货币世界中，稳定币作为一种特殊的数字资产，旨在通过锚定法币、商品或其他加密货币来维持价值稳定。它们不仅继承了区块链技术的优势，如点对点转账和透明度，还规避了传统加密资产常见的短期波动风险。本文将深入探讨稳定币的类型、代表项目及选择时需注意的关键因素。

什么是稳定币？

稳定币是一种设计用于保持价值稳定的加密货币。它们通常与美元等法币、黄金等商品或传统加密货币“挂钩”。稳定币应与其锚定资产可互换，例如，与美元挂钩的稳定币应始终价值一美元。

稳定币就像是链上法币：它们具备点对点转移和透明度的优势，同时避免了与传统加密资产相关的短期波动。然而，并非所有稳定币都以相同方式运作。不同的稳定币采用不同的锚定、抵押和赎回机制，这显著影响其稳定性、去中心化程度和风险状况。

稳定币的主要类型

根据维持价值的机制不同，稳定币可分为几种主要类型：算法稳定币、加密货币抵押型稳定币和法币抵押型稳定币。

算法稳定币

算法稳定币使用智能合约和算法来控制稳定币供应，旨在维持价值稳定。这些稳定币不依赖资产储备（如法币），而是依靠复杂算法根据市场需求调整代币供应。

例如，如果算法稳定币的价格升至锚定价格以上，算法会发行更多代币以增加供应并使价格回落。相反，如果价格跌破锚定价格，算法会回购代币或减少供应以推高价格。

算法稳定币的优势

去中心化算法稳定币的主要优势是不依赖中心化实体，从而降低了监管控制和管理不善的风险。它们大多是去中心化和免信任的，这支持了创建较少受审查和外部控制的金融系统的目标。

算法稳定币的劣势

算法稳定币具有显著风险。它们严重依赖其代码的有效性和市场信心。算法中的任何缺陷或重大市场变化都可能导致稳定币脱锚，进而引发价值崩溃。

加密货币抵押型稳定币

加密货币抵押型稳定币由其他加密货币抵押。用户将加密资产锁定在智能合约中，以获得等值的稳定币。这些稳定币通常超额抵押，以应对抵押资产的波动性。

这意味着如果加密货币市场开始下跌，抵押品的价值也会降低，可能导致借款人违约。此时，协议会自动清算部分抵押品以覆盖已发行的稳定币。

加密货币抵押型稳定币的优势

加密货币抵押型稳定币的价格不一定依赖法币，因此可能不受通货膨胀和监管的影响。例如，比特币是一种去中心化货币，其价值与美元或欧元等法币分开波动。在经济不确定时期，依赖加密货币抵押型稳定币可能更可取。

加密货币抵押型稳定币的劣势

对于加密货币抵押型稳定币，其去中心化程度仅与其抵押品的去中心化程度一样强。如果支持稳定币的资产由中心化实体控制，那么无论其设计如何，稳定币本身都无法真正去中心化。

它们还依赖抵押币的稳定性，必须用多种资产超额抵押，这使得它们在市场崩溃时变得脆弱。如果支持稳定币的加密货币失败且抵押品未与其他稳定资产多样化，稳定币可能会脱锚（即代币价值跌至其锚定资产以下）。

此外，如果抵押品价值下降过快或过猛，清算过程可能无法覆盖已发行稳定币的全部价值。这进而导致信心丧失和稳定币脱锚。

法币抵押型稳定币

法币抵押型稳定币由美元、欧元或其他政府发行的货币支持。每发行一个稳定币，发行实体都会在储备中持有等量的法币。这种支持可以是代币最初代表的资产形式、银行存款或其他现金等价物。

例如，Tether（USDT）和USD Coin（USDC）都与美元挂钩。虽然这两种代币都是法币抵押型，但说它们100%由美元支持并不完全准确。USDT和USDC都由美元和现金等价物支持。因此，虽然它们可能不完全由锚定资产支持，但发行方拥有与其分发代币相同价值的流动性。

法币抵押型稳定币的优势

法币抵押型稳定币由有价值的资产支持。1:1的支持保证了锚定。这比用代码维持锚定更可靠，因为您使用的资产实际存储在某个地方的储备中。

此外，法币抵押型稳定币充当链上法币，受益于区块链的安全性和跨境能力。由于它们与法币价值挂钩，它们可以是一种简单易用的获利了结方式，而无需将资金提取到交易所。

由于这种支持受政府控制并依赖于中央权威，它也继承了中央系统的安全性和稳定性。

法币抵押型稳定币的劣势

法币抵押型货币的一个主要缺点源于其中心化性质。将加密币与法币挂钩重新引入了第三方风险和监管，违背了加密币的免信任和抗审查目标。法币抵押型稳定币依赖中央组织，使它们容易受到监管压力、管理不善或腐败的影响。如果储备或分配处理不当，代币可能会脱锚。

交易对手风险是法币抵押型稳定币的最大风险。它们依赖存储在银行的储备。如果银行倒闭，储备也会随之消失。没有支持，发行方就没有流动性，从而导致稳定币脱锚。风险来自于必须信任发行方使用的交易对手（即银行）。

最后，法币抵押型稳定币依赖通货膨胀的政府货币，并且必须遵守当地法规。如果法律突然变化，发行方可能被迫停止运营，导致代币价值丧失。

主流稳定币项目详解

技术上并不存在“最佳”稳定币。相反，您可能会根据特定需求选择一种稳定币（或一组稳定币）。为了做出决定，最好了解可用的不同类型稳定币，深入探讨它们如何适合不同目的、其安全特性及其去中心化方法。

Tether (USDT)

Tether (USDT) 是由 iFinex 旗下的 Tether Limited 发行的法币抵押稳定币。它最初于 2014 年 7 月作为 RealCoin 推出，并于 2014 年 11 月更名为 Tether，已成为加密货币市场中最大的稳定币。

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) 是一种与美元挂钩的法币抵押稳定币。它最初于 2018 年 9 月 26 日发布，是 Circle 和 Coinbase 合作的结果。USDC 旨在将美元代币化，并允许在公共区块链和互联网上使用。

Dai (DAI)

DAI 是由 MakerDAO 发行的去中心化稳定币，于 2017 年 12 月推出。它保持与美元的软挂钩，市值超过 53.5 亿美元。DAI 在以太坊区块链上作为 ERC-20 代币运行，但也可以通过跨链桥在其他区块链上找到。

First Digital USD (FDUSD)

First Digital USD (FDUSD) 是由香港金融公司 First Digital Trust Limited 发行的稳定币。FDUSD 于 2023 年 6 月 1 日推出，迅速崭露头角，截至 2024 年 5 月市值达到 38.5 亿美元。最近，FDUSD 已扩展到 Sui 网络，使其成为 Sui 上第一个原生 1:1 稳定币。FDUSD 的稳定性由现金储备和美国国债投资支持，尽管标普全球评级认为其维持与美元挂钩的能力“受限”。

USDD (USDD)

USDD 是一种由 TRON DAO Reserve 治理的去中心化稳定币，与 TRON 区块链密切相关，由中国企业家孙宇晨推出。USDD 市值为 7.2988 亿美元。最初在 TRON 网络上推出，它也可在其他 prominent 区块链上使用。

TrueUSD (TUSD)

TrueUSD (TUSD) 是一种与美元挂钩的数字货币，通过其储备的实时证明提供稳定性和透明度。它由 TrustToken（现以 Archblock 运营）发行，于 2018 年中推出。该平台的透明度通过定期审计和独立会计师事务所的证明得到增强。

Frax (FRAX)

Frax (FRAX) 是一种独特的稳定币，结合了资产支持和算法稳定币的各个方面，旨在提供可扩展、免信任和稳定的链上货币。由 Frax Finance 发行，于 2020 年 12 月推出。协议的安全性和去中心化由治理结构支持，允许 FXS 持有者影响系统内的关键决策和参数，确保强大的社区参与和监督。

PayPal USD (PYUSD)

PYUSD 是 PayPal USD 的稳定币代号，由 Paxos Trust 发行，于 2023 年 8 月推出。PYUSD 完全由美元存款、短期美国国债和类似现金等价物支持，确保其价值与美元保持 1:1 挂钩。

在安全性和去中心化方面，PYUSD 受益于纽约州金融服务部提供的监管监督，尽管它仍然是一种中心化稳定币，因为它由单一实体 Paxos Trust Company 发行和管理。

Pax Dollar (USDP)

Pax Dollar (USDP) 是一种由 Paxos 于 2018 年 9 月推出的法币抵押稳定币。Pax Dollar 的代号是 USDP。它完全由 Paxos 拥有的美国银行账户中持有的美元支持，确保与美元保持 1:1 的比例。尽管有监管框架，USDP 仍然是一种中心化稳定币，因为其发行和储备由 Paxos 管理。

Liquidity USD (LUSD)

Liquity USD (LUSD) 是一种由 Liquity 协议于 2021 年推出的去中心化稳定币。它旨在保持其价值与美元 1:1 的比例，独家使用以太坊 (ETH) 作为抵押品。LUSD 的市值反映了其在优先考虑抗审查性和稳定性的加密原生用户中日益增长的应用。作为一种完全去中心化的稳定币，LUSD 提供了中心化和法币抵押稳定币的可靠替代方案，通过流动性协议保持安全性和去中心化。

USDA (USDA)

与比特币或以太坊等波动性加密货币不同，USDA 跟踪美元价格，为区块链交易提供稳定性。这种平价是通过代币化国库券、政府债券（RWA）、以太坊、比特币和其他美元流动性稳定币的储备实现的，稳定性机制由经过多次审计的智能合约强制执行。除了稳定性之外，USDA 还提供了一种无需许可的链上美元储蓄解决方案，使用户能够获得被动收益。由 Angle 发行，该协议以其弹性稳定币基础设施而闻名。

选择稳定币的关键考虑因素

安全性

稳定币的安全性极其重要。首先，确保您选择的任何稳定币都是信誉良好的。不要购买您从未听说过的稳定币，因为它们可能不像声称的那样安全。

其次，需要注意的是，依赖智能合约的稳定币容易受到其代码中潜在错误的影响。算法型和加密货币抵押型稳定币尤其容易受到这些风险的影响。

例如，Beanstalk 稳定币协议曾通过闪电贷攻击被利用。攻击者使用从 Aave 借来的大量 Beanstalk 治理代币，获得了足够的投票权通过恶意提案窃取协议资金。

最后，了解储备如何管理和审计至关重要。因此，大多数信誉良好的稳定币将定期接受审计，例如储备证明审计，并定期发布其储备细节以保持透明度。

去中心化

每种稳定币对去中心化的处理方法不同。虽然一些稳定币是法币抵押型，由中心化实体发行和管理，但其他是算法型，由 DAO 管理。这些方法对去中心化有显著不同的影响。

虽然算法币是最去中心化的，但一些加密货币抵押币也旨在提供去中心化解决方案。然而，仅仅因为稳定币由加密货币支持，并不意味着它是去中心化的。

加密货币抵押型稳定币通常由一系列不同的加密货币支持，其中一些包括其他稳定币。这使得它们依赖其所支持加密货币的安全性和去中心化。

如果它由传统货币支持，极端波动可能导致脱锚。那么如果稳定币由具有中心化发行方的法币抵押型稳定币支持，它就不再是完全去中心化的。它受到与其支持相同的交易对手风险——尽管程度较轻。

去中心化稳定币通常由 DAO 而非中心化组织管理。使用这种模式，治理代币持有者可以投票决定关键问题，例如协议变更、抵押类型和稳定性机制。例如，在 MakerDAO 中，MKR 代币持有者参与影响 DAI 稳定币的治理决策。

然而，DAO 的参与引入了额外风险。虽然 DAO 旨在分散控制并使治理更加民主，但它们并非万无一失。少数大型代币持有者（“鲸鱼”）可以影响 DAO 的决策，导致权力集中和潜在操纵。此外，支持它们的智能合约可能存在错误或漏洞，如果被利用，可能导致重大财务损失。智能合约的错误实现可能导致 DAO 崩溃。

稳定币在加密货币领域的重要性

稳定币提供了一种使用法币的方式，同时受益于区块链技术的优势。它们实现了稳定的链上价值存储，促进了去中心化金融应用的发展，并为跨境支付和汇款提供了高效解决方案。

👉 探索更多链上资产管理策略

常见问题

稳定币为什么重要？

稳定币之所以重要，是因为它们提供了链上法币支持的、稳定的、低波动性资产，为加密货币市场提供了价值稳定性，并成为连接传统金融与去中心化金融的桥梁。

稳定币如何工作？

稳定币通过将其价值与储备资产（如法币、商品或其他加密货币）挂钩来运作，通过抵押或算法机制维持价格稳定，确保其价值与锚定资产保持一致。

使用稳定币安全吗？

稳定币通常被认为是安全的使用，但其安全性取决于底层技术、储备持有的透明度以及发行实体的管理实践。用户应选择经过审计且信誉良好的稳定币项目。

稳定币如何创建和维护？

稳定币通过向发行实体存入抵押品（法币、加密货币或其他资产）来创建，然后铸造新的稳定币。它们通过管理储备并确保稳定币的价值保持与储备资产挂钩来维护。

如何选择适合自己的稳定币？

选择稳定币时应考虑其类型（法币抵押型、加密货币抵押型或算法型）、发行方信誉、储备透明度、历史表现以及个人对去中心化和风险偏好的需求。

稳定币有哪些潜在风险？

稳定币的风险包括脱锚风险、智能合约漏洞、抵押品价值波动、监管变化以及中心化发行方的交易对手风险。用户应充分了解这些风险并采取适当管理措施。