2022年，ETH质押数量飙升77.9%，其中自合并以来增长14.4%。这一激增背后的核心催化剂，正是以太坊上海升级。
为何命名为“上海升级”？
以太坊升级常以开发者大会举办城市命名。此建议被采纳后，便有了柏林升级、伦敦升级等系列名称。去年9月的合并升级（The Merge）亦称为巴黎升级，而接下来的重要更新则命名为上海升级。
上海升级的核心内容
2022年9月15日，以太坊完成从工作量证明（POW）向权益证明（POS）的过渡。所有主网活动皆被打包至“信标链”中，由权益证明验证者发布和验证。
信标链自2020年12月1日上线已运行两年。合并前，信标链上的验证者账户与以太坊主网账户相互独立。信标链上线后虽可质押产生奖励，但质押的ETH及奖励均处于锁仓状态，无法提取。
上海升级后，用户将能够提取其奖励及质押的ETH。对普通投资者而言，除了技术革新，最受关注的升级在于质押解锁机制的变化。
ETH质押现状一览
截至最新数据，ETH质押总数约为1608万个，约占ETH总量的13%。活跃验证者总数达50.2万，年化利率为5.2%。
大部分ETH通过第三方平台进行质押：
- 流动性质押服务商占据约三分之一份额
- 中心化交易所以28.5%的份额位列第二
- 巨鲸独立质押也拥有约五分之一的份额
流动性质押赛道迎来爆发
在ETH官网推荐的四种质押模式中，流动性质押服务商属于联合质押类别。它们通过发行流动性质押衍生品（LSD）消除了质押的机会成本。
LSD是一种ERC-20代币，代表对质押ETH的债权，允许持有人在获得奖励的同时，仍能在DeFi生态中部署资产。例如，在Lido质押ETH可获得相应stETH，这些stETH还可质押到Aave等协议获取二次收益。
上海升级将推动流动性质押赛道爆发的原因：
与其他公链60%-80%的质押比例相比，以太坊13%的质押率仍有巨大提升空间。随着上海升级后质押ETH的便利性增加，更多人将选择流动性质押衍生品，因为这些LSD可在整个DeFi中使用而不放弃质押收益。
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MEV赛道或成新风口
以太坊转为POS共识后，链上MEV的参与方由单一矿工群体变为各大Layer 2、CEX、Lido和验证节点托管商等多方参与者。这一变化使得MEV问题更加复杂，也让MEV赛道成为上海升级后的重要领域，有望成为下一轮牛市的重要风口。
上海升级会引发抛压吗？
普遍担忧在于：支持提取质押ETH后，会否导致大量抛压？从现有资料分析，这种可能性较低。
四大因素抑制抛压：
- 渐进式解锁机制：当前规则允许每天最多提取5.5万枚ETH，对价格影响较为有限
- 长期支持者占主导：早期质押者多为风险偏好较高且对以太坊有长期信心的支持者，熊市中抛售意愿较低
- 部分用户已提前退出：通过Lido等平台质押的用户已可通过Curve等平台将stETH兑换为ETH，部分退出需求已被市场消化
- 解锁反而吸引机构资金：质押解锁功能为机构和大户提供更好的退出通道和流动性保障，可能吸引更多长期资金入场
当前ETH币本位年化收益达5.1%，虽低于牛市时期的DeFi收益，但在当前市场环境下对长期持有者仍具吸引力。
常见问题
上海升级具体何时发生？
上海升级的具体时间取决于测试网进度和社区共识。通常会在多个测试网成功升级后，由开发者确定主网激活时间。
普通用户如何参与ETH质押？
用户可通过多种方式参与：直接运行验证节点、通过流动性质押平台（如Lido、Rocket Pool）、使用中心化交易所的质押服务或选择质押即服务（Staking-as-a-Service）提供商。
提取质押ETH需要多长时间？
提取时间取决于网络条件和请求队列。部分提取（仅奖励）可能处理较快，而全额提取（本金+奖励）可能需要更长时间。
上海升级后ETH质押收益率会变化吗？
收益率取决于网络活跃度和质押总量。随着更多ETH参与质押，收益率可能逐渐下降，但网络交易费用增加也可能抵消这部分影响。
MEV-Boost是什么？它与上海升级有何关系？
MEV-Boost是一种允许验证者从专业区块构建者处获取最大可提取价值（MEV）的中间件。上海升级虽不直接包含MEV相关改进，但为未来MEV民主化奠定了基础。
质押提取功能的激活不仅是技术里程碑，也将短期内影响ETH市场动态。随着升级完成，以太坊网络将更趋完善，为下一阶段发展奠定坚实基础。👉探索更多质押策略