在去中心化金融（DeFi）的浪潮中，Yearn Finance 作为资产管理赛道的领军协议，凭借其创新的收益聚合策略和强大的生态系统协作，持续为投资者创造价值。本文将深入解析 Yearn 的核心产品、治理机制、代币经济学及其竞争优势。
产品概览
Yearn Finance 是一个去中心化金融平台，专注于管理用户存款并通过其他 DeFi 应用生成收益。对于用户而言，Yearn 提供了一个被动的数字资产投资管理工具。该协议最初建立在以太坊区块链上，并由 YFI 代币持有者共同治理。
Yearn 的首个产品通过借贷自动化优化被动收入生成。用户可以将基于以太坊的代币存入 Yearn 资金池，这些资金会自动投资并重新平衡跨多个 DeFi 借贷应用的聚合资金，以寻求最佳利率和最高投资回报。
核心产品：yVaults
Yearn 的旗舰产品 yVaults（Yearn Vaults）部署了数十种策略，涵盖多种资产和 DeFi 协议。yVaults 通过重新投资用户存款，利用各种收益生成型 DeFi 应用获得回报。
策略优势
- 多样化策略：许多 yVaults 在整个以太坊 DeFi 生态系统中实施策略，部分规模较大的金库甚至采用多种策略以保持灵活性和保护用户本金
- 收益优化：金库策略旨在优化一个或多个数字资产的收益，通过将治理代币流动性奖励用于购买更多存入金库的基础代币
- 合作伙伴优势：与 C.R.E.A.M Finance 等借贷合作伙伴的关系使 yVaults 能够借入资金进行杠杆收益策略
费用结构
yVaults 目前采用 "2-and-20" 费用模式：
- 每年 2% 的管理费按日从整个金库中扣除
- 20% 的绩效费在金库每次收获策略时收取（即用赚取的收益资产购买更多存入资产）
- 金库只在扣除费用后对用户有利可图时才会收获收益
代币机制
用户根据其在每个金库中存入数字资产的份额比例获得 yVault 代币。这种代币类似于去中心化交易所的流动性提供者（LP）代币，是一种衍生资产，代表共享池中存入的基础资产的一部分。
yVault 代币以其可以赎回的存入代币数量定价。如果 yVault 代币价格从存入时上涨，它可以赎回比存入时更多的基础代币。最终，yVault 投资者获得以 yVault 基础代币计价的收益。
借贷聚合器：Earn 产品
Yearn 的借贷聚合器 Earn 将用户资产池化，以优化从借贷协议中获得利息收入。用户可以将 DAI、USDC、USDT、TUSD、sUSD 和 wBTC 存入 Yearn 的 Earn 资金池。
Earn 资金池随后根据最高提供的利率在 Aave、Compound 和 dYdX 之间进行资金质押和取消质押。用户根据其基础资产存款获得 yToken（计息衍生品）。yToken 通常相对于其基础稳定币以溢价交易。
规模经济优势
聚合资产比个人持有更高效。Yearn 的金库在整个池中分配以太坊燃气费和其他交易成本。由于以太坊燃气费根据交易复杂性定价，燃气费不一定与交易价值相关。
对投资者而言，这意味着 Yearn 上的 yCRV 金库比 Curve 上相关的流动性池更有利可图：过去 30 天 Curve 的平均 APY 落后于可比金库的当前 Yearn 收益率。
合作伙伴与生态整合
很少有 DeFi 平台能像 Yearn 开发社区那样推动行业协作。Yearn 开发社区与其他三个协议合作创建了协同"联盟"，以推动行业范围的资本效率。
关键合作伙伴
- SushiSwap：作为 Yearn 所有 DEX 交易的官方 AMM 提供商
- C.R.E.A.M. Finance：协议间贷款机构，与 Yearn 合并，其 Iron Bank 产品为 Yearn 提供所有杠杆以保持生态系统内的利息
- Keep3r Network：提供自动化开发运营，充当 Yearn 的"后台办公室"
Curve 关系
Yearn 目前是 Curve 最大的 CRV 持有者和质押者之一。Yearn 使用"Backscratcher" yVault 聚合 CRV 代币并将其无限期锁定到 Curve 的治理合约中。
作为交换，Yearn 获得 veCRV、随后的 Curve 协议费用以及特定 Curve 流动性池的 CRV 提升。Backscratcher yVault 将这些 CRV 提升分配给其他在 Curve 上提供流动性作为其收益策略一部分的 yVaults。
治理机制
平台参与者使用 YFI 代币提出和投票决定 Yearn 的改进和决策。提案、审议和投票在 Yearn 的 Snapshot 页面上链下进行。
提案流程
提案必须通过两个阶段的讨论和投票才能通过：
- 提案后，三天的讨论期必须包括至少 25% 的赞成票
- 参与者必须将提案提交到 Snapshot，持有至少一个 YFI 代币
- 在 Snapshot 上，提案必须在五天内获得所有投票的 50% 才有资格由多签面板实施
投票通过后，Yearn 的改进由多签签署者面板在链上实施。九人小组由 Snapshot 上的 YFI 持有者选举产生，负责实施所有批准的提案。
代币经济学
货币政策
Yearn 代币 YFI 用于治理平台并与其他 DeFi 协议合作。在整个 36,666 YFI 供应量铸造完成后，协议参与者投票启动了 YFI 回购计划以控制 YFI 供应。
回购用协议收入替代了给 YFI 持有者的股息。受控的 YFI 供应旨在为持有者增加 YFI 价值，其中 Yearn 国库是最大的持有者。未来，社区可以使用 YFI 供应来激励参与或补偿 YFI 开发者。
价值积累
Yearn 通过最大化资产生产力来推动收入，通常使用杠杆。自 2020 年推出以来，Yearn 的大部分收入来自 V2 金库。年同比指数增长展示了社区和协议开发迭代创造的价值。
在 Yearn 最近的财务报表中，TVL 报告了短期 yVault 资产和 Yearn 国库中的长期 YFI 持有。随着 Yearn 制定其国库投资策略，有必要监控 P/S 和 TVL/MC 估值倍数。
竞争优势与投资价值
在资产管理类别中，没有其他 DeFi 协议能与 Yearn Finance 竞争。Yearn 的社区和应用生态系统创造了接近某些去中心化交易所的规模。
规模和生态系统共同创造了规模经济，为 Yearn 的收益生成策略提供了相对于竞争AM平台和个人投资者的显著优势。
虽然对治理参与至关重要，但作为投资工具，YFI 代币被 Yearn 的 yVaults 所超越。Yearn 为投资者提供了数十种独特策略来让他们的 DeFi 资产发挥作用。
基于稳定币的 yVaults 对 Yearn 特别有利。没有最低投资期限，Yearn 提供了除汇款外最吸引人的稳定币用途。Yearn 在以太坊上的稳定币价值链中占据核心地位。
作为 Curve 最大的流动性提供者之一，它保持稳定币交易点差较低并稳定其锚定。只要 Yearn 金库利用存款推动回报，这就同时推动了稳定币借贷收益率。Yearn 生态系统为投资者提供了积极、可持续和有价值的反馈循环。
常见问题
Yearn Finance 是什么？
Yearn Finance 是一个去中心化金融协议，专注于通过自动化策略帮助用户优化数字资产收益。它提供多种产品，包括收益聚合金库和借贷优化工具。
yVault 如何工作？
用户将资产存入 yVault，专业策略会自动将资金部署到各种 DeFi 协议中寻求最佳收益。用户获得代表其份额的 yToken，价值随策略收益增长而增加。
YFI 代币有什么用途？
YFI 是治理代币，持有者可以参与协议决策投票，包括参数调整、新产品批准和合作伙伴关系。代币也用于协议价值积累和生态激励。
Yearn 的主要竞争优势是什么？
Yearn 通过规模经济降低 gas 成本，通过专业策略获得更高收益，并通过生态合作为用户创造额外价值。其庞大的资产规模使其在 DeFi 生态中具有议价优势。
投资 Yearn 产品有风险吗？
如同所有 DeFi 产品，存在智能合约风险、市场风险和策略风险。但 Yearn 经过多次审计，并采用专业风险管理系统来保护用户资金。
如何开始使用 Yearn Finance？
用户可以通过连接钱包访问 Yearn 官网，选择适合的 vault 产品存入资产即可开始赚取收益。建议从小额开始熟悉操作流程。