以太坊上海升级临近，ETH会迎来巨大抛压吗？

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以太坊「上海」升级预计在3月份进行，这是以太坊自去年9月PoS合并以来的首次重大升级，也称为「硬分叉」。其中EIP-4895将开放信标链ETH质押解锁，这意味着大约14%的ETH供应量将在未来一年内逐步释放。

升级背景与市场影响

以太坊上海升级的核心内容之一是信标链质押ETH的解锁。目前，质押的ETH约占ETH总供应量的14%，即约1648万枚ETH。以当前价格计算，这笔资产价值超过270亿美元。

如此巨大的资金量即将进入流通市场，自然引发了投资者对潜在抛压的担忧。然而，仔细分析市场结构和参与者行为后，我们发现实际情况可能并非如此悲观。

为什么大规模抛压不太可能出现？

以太坊仍是领先的PoS网络

以太坊作为市值第二大的加密货币，也是领先的权益证明(PoS)网络。在撰写本文时，它约占去中心化金融(DeFi)协议锁定总价值的65%，约为487亿美元。这种市场地位为其提供了坚实的支撑。

截止目前，信标链ETH2合约地址质押存款已超过1647万枚ETH，近一周增长超过10万枚ETH，当前信标链活跃验证者数量为51万。随着时间的推移，存入ETH2合约地址的ETH数量正在稳步上升，显示出市场对以太坊的信心。

Staking收益率依然强劲

ETH质押年化收益目前达到4.0%，在熊市环境下，这个收益率对长期持有者具有相当吸引力。开放质押解锁实际上可能产生相反效果——不是导致抛售，而是吸引更多大户和机构投资者的参与。

质押解锁本身可以增强用户信心，同时提供更好的退出通道，解决了流动性担忧。这种确定性的增加反而可能促进更多的质押行为。

流动性吸引利益相关者

与任何市场一样，流动性为王。大多数投资者最初不愿意参与质押，因为需要将资金锁定一段时间。质押ETH至少需要32个ETH，这在2020年12月Eth2推出时约值19,000美元；在2021年11月的高峰期，价值接近15万美元。

这种质押成本让验证者犹豫不决，许多人延迟了对网络的参与。上海升级将消除这种不确定性，代币持有者将被允许拿回他们的质押资产。

早期愿意承担较大风险和不确定性进入ETH质押市场的用户，大多是以太坊的长期坚定支持者。在目前熊市状态下，这部分人的抛售意愿相对较小。

此外，粗略估计显示，很大比例的质押成本大约在1500美元以上，高于当前市场价格，投资者不太可能亏本出售。

流动性质押的兴起

在流动性质押时代之前，质押加密资产是为投资者创造收益的主要方式之一，但可访问性、不可移动性和非流动性是加密质押的最大缺点。流动性质押很好地解决了这个问题。

投资者通过质押资产获得流动性抵押衍生品，这代表了他们对给定质押池及其收益的权益。👉 查看实时质押数据与工具

例如，Lido是领先的流动性质押协议，也是占有以太坊质押市场份额最大的协议。在Lido平台上，用户以1:1的比例质押ETH以换取stETH。这些stETH可以部署在Yearn、Aave等其他平台上，从而提高用户的资本效率。

升级带来的技术改进

以太坊路线图在上海升级之后还有几个重要更新，被称为Surge、Verge、Purge和Splurge，这些对于协议的未来发展至关重要。

在不久的将来，EIP-4844（proto-danksharding）可以通过新的交易汇总来扩展以太坊，减少gas费用；而EIP-3540将旨在减少以太坊虚拟机的资源需求。

上海升级不仅包括ETH质押解锁，还有其他重要升级：

2022年，以太坊程序库的开发者活动增加了178%，下载量达到150万次。尽管市场不景气，但开发人员已经加强了现实世界的解决方案，并继续以惊人的速度在以太坊上构建智能合约，到2022年第四季度达到460万次部署。

常见问题

上海升级后质押的ETH会立即全部解锁吗？

不会。ETH质押解锁是一个渐进过程，预计需要一年时间逐步释放。这种设计避免了市场突然面临巨大抛压。

普通投资者如何参与ETH质押？

投资者可以通过交易所、专门质押平台或自行运行验证节点参与质押。对于大多数用户，通过可信平台进行质押是更便捷的选择。

流动性质押有什么优势？

流动性质押允许用户在质押资产的同时获得流动性代币，这些代币可以在其他DeFi协议中使用，提高资金利用效率。

上海升级对ETH价格会产生什么影响？

短期内可能带来波动，但长期来看，升级提高了网络效率和用户体验，有利于以太坊生态的健康发展。

质押ETH有风险吗？

任何投资都有风险。质押ETH的风险包括技术风险、市场波动风险和平台风险。选择可靠平台和适当分散投资可以降低风险。

升级后以太坊网络会有哪些改进？

除了质押解锁，上海升级还包含多个技术改进，包括降低Gas费用、提高合约容量和简化开发流程等，这些都将增强以太坊网络的竞争力。