在去中心化金融（DeFi）领域，收益市场正经历快速变革与创新。作为这一领域的核心参与者，Pendle 凭借其独特机制与前瞻布局，持续引领稳定币驱动的 DeFi 浪潮，并巩固其在收益市场的主导地位。
TVL 创新高，市场份额持续扩大
Pendle 在收益领域的主导地位不断增强。自今年初以来，其总锁定价值（TVL）显著增长 23%，达到 52.9 亿美元的历史新高。同时，Pendle 的市场份额大幅提升，目前占据整个收益市场 58% 的份额。
2025 年上半年，TVL 总计到期金额为 78 亿美元，较 2024 年同期积分狂潮高峰期增长 25%。尽管面临大规模金库到期，用户持续展期操作推动 TVL 实现稳健增长。这一过程相当于在链上完成了超过 78 亿美元债券的展期，而 Pendle 则扮演着加密固定收益交易所的关键角色。在此期间，所有 PT 和 LP 兑换均顺利完成，系统运行稳定。
稳定币成为 DeFi 收益新引擎
Pendle 的 TVL 构成中，稳定币占据绝对主导地位，目前超过 87% 以稳定币计价。这一趋势与 DeFi 领域的整体发展方向高度一致。
随着相关法案的推出以及多家商业巨头探索自身稳定币计划，稳定币垂直领域正迅速成为加密货币领域的新焦点。Pendle 凭借其灵活的基础设施，能够有效满足激增的市场需求，为即将到来的机构级、稳定币驱动的 DeFi 浪潮提供核心收益支持。
成为收益协议核心流动性引擎
Pendle 在多个知名协议中扮演着关键角色。最引人注目的是，Ethena 的 50% TVL 都归功于 Pendle 的支持。OpenEden 于 4 月初在 Pendle 上推出首个矿池后，其 TVL 在短时间内增长近 4 倍。截至目前，Pendle 持有超过 70% 的 USDO 总供应量。
Pendle 金融系统在过去两个季度实现显著增长。自 Zenith 更新以来，作为抵押品部署的 PT 总价值在短短四个月内从 12 亿美元翻倍至 25 亿美元，在所有借贷平台抵押品中的份额从 3.3% 上升至 5%。
近期，Pendle 为支持 Pendle LP 代币作为抵押品奠定了基础，Silo Finance 成为首个部署这种集成的平台。LP 抵押品与 PT 抵押品的风险特征不同，使用户能够在利用收益的同时，保留点数的潜在上行空间。加速在更多平台和生态系统中采用 LP 作为抵押品，成为 Pendle 今年下半年的重点任务之一。
用户增长与生态扩展态势强劲
收益交易作为垂直领域持续获得市场关注。过去六个月内，Pendle 用户增长超过 70,000 人，交易量突破 160 亿美元。自部署门户推出后，进一步支持了这一增长势头，使社区主导的部署能够在扩展 Pendle 生态方面发挥关键作用。
同期，Pendle 已部署 150 个资金池，较去年同期增加 114%。随着该功能使用范围的逐步扩大，预计将进一步加速 Pendle 的有机增长。
vePENDLE 持有者继续直接受益于 Pendle 的发展势头。在过去六个月内，他们已赚取 1310 万美元的费用，较 2024 年上半年增长 66%。这一数字包括由 Pendle 团队提供的协议费用和空投收益。随着新功能的推出，流向 vePENDLE 生态系统的收入流预计将进一步增长。
未来发展方向与机遇
零售巨头在相关法案支持下进入稳定币赛道，可能推动稳定币市场进一步发展，创造新的机遇。
美联储政策转向鸽派的预期，可能激发更多投资者对 DeFi 领域的兴趣，推动资金流向收益更高的链上投资领域。这一趋势也可能提升对稳定币 PT 的需求，因为投资者寻求在降息前锁定具有吸引力的固定收益。
Pendle 即将完成 Boros 压力测试的最后阶段，这将开启融资利率收益率投机的新来源。首批 Citadel 上线后，将包括但不限于 Pendle PT，并可供非 EVM 链使用，进一步扩展生态边界。
常见问题
Pendle 在 DeFi 收益市场中扮演什么角色？
Pendle 是去中心化金融领域的固定收益交易协议，允许用户交易未来收益权。它通过将资产分解为本金和收益部分，为用户提供灵活的收益管理工具，同时为整个 DeFi 生态提供流动性支持。
稳定币在 Pendle 生态中为何如此重要？
稳定币占据了 Pendle TVL 的 87% 以上，成为其主要计价资产。随着机构和企业纷纷布局稳定币领域，Pendle 的基础设施能够为这一趋势提供核心收益支持，满足市场对稳定收益的持续需求。
普通用户如何参与 Pendle 生态？
用户可以通过提供流动性、参与收益耕作或持有 vePENDLE 代币等方式参与生态。这些方式使用户能够从协议增长中获益，同时获得稳定的收益回报。参与前建议充分了解相关风险。
Pendle 的抵押品机制有何创新？
Pendle 引入了 PT 和 LP 代币作为抵押品的选择，用户可以在保留潜在上行空间的同时利用现有收益。这一创新为借贷市场提供了更多灵活性，同时提高了资金利用效率。
vePENDLE 持有者如何获得收益？
vePENDLE 持有者通过质押代币可以获得协议费用分成和空投奖励。随着生态发展，这些收益来源持续增长，为长期持有者提供稳定的被动收入流。
Pendle 未来的发展重点是什么？
Pendle 将重点扩展 LP 作为抵押品的应用范围，支持更多非 EVM 链，并开发新的收益来源。这些举措旨在进一步巩固其在收益市场的主导地位，同时为用户提供更多创新产品。