什么是流动性？
当一项资产能够高效转换为现金，且不影响其市场价值时，它就被视为流动性资产。这种快速且高效的转换能力称为流动性。因此，可用于此类转换的现金可用性是市场能否高效运行的最大影响因素。
资产流动性越强，将其转换回现金就越容易、越高效。流动性较差的资产需要更多时间，且可能成本更高。
核心要点
- 流动性指的是资产或证券在不影响市场价格的情况下转换为现金的难易程度。
- 流动性的两种主要类型是市场流动性和会计流动性。
- 最常用于衡量流动性的指标包括流动比率、速动比率和现金比率。
理解流动性的深层含义
流动性描述了资产在市场上以反映其内在价值的价格快速买卖的程度。有形资产，如房地产、艺术品和收藏品，通常流动性相对较差。其他金融资产，从股票到合伙单位，在流动性谱系上处于不同位置。
举个例子：如果有人想购买一台价值1000美元的冰箱，现金是最容易用于获取它的资产。如果此人没有现金，但有一套估价为1000美元的稀有藏书，他很难找到愿意用冰箱交换藏书的人。相反，他必须出售藏书，然后用现金购买冰箱。
如果此人可以等待数月或数年进行购买，那可能没问题；但如果他只有几天时间，这就可能成为问题。他可能不得不打折出售书籍，而不是等待愿意支付全价的买家。稀有书籍是非流动性资产的一个例子。
市场流动性
市场流动性指的是市场（如国家的股票市场或城市的房地产市场）允许资产以稳定、透明的价格买卖的程度。在上面的例子中，用稀有书籍交换冰箱的市场流动性非常差，甚至不存在。
另一方面，股票市场的特点是市场流动性较高。如果交易所的交易量很高，且不以卖出为主导，那么买方每股出价（买入价）和卖方愿意接受的价格（卖出价）将非常接近。投资者因此不必为了快速销售而放弃未实现的收益。
当买卖价差收窄时，市场流动性更高；当价差扩大时，市场流动性则变差。房地产市场通常远不如股票市场流动。其他资产的市场流动性，如衍生品、合约、货币或商品，通常取决于其市场规模以及存在的开放交易所数量。
会计流动性
会计流动性衡量的是个人或公司用其可用流动资产履行财务义务的难易程度——即偿还到期债务的能力。在上面的例子中，稀有书籍收藏家的资产流动性相对较差，在紧急情况下可能无法实现其全部价值1000美元。
在投资术语中，评估会计流动性意味着将流动资产与流动负债（一年内到期的财务义务）进行比较。有几种比率用于衡量会计流动性，它们在定义流动资产的严格程度上有所不同。分析师和投资者使用这些比率来识别具有强大流动性的公司。这也被视为深度的一种衡量标准。
如何衡量流动性？
金融分析师关注公司使用流动资产覆盖其短期义务的能力。通常，在使用这些公式时，比率大于一是可取的。
流动比率
流动比率是最简单且最不严格的比率。它衡量流动资产（可合理在一年内转换为现金的资产）与流动负债的对比。其公式为：
流动比率 = 流动资产 ÷ 流动负债
速动比率（酸性测试比率）
速动比率或酸性测试比率稍微严格一些。它排除了库存和其他流动资产，这些资产不如现金及现金等价物、应收账款和短期投资流动。公式为：
速动比率 = (现金及现金等价物 + 短期投资 + 应收账款) ÷ 流动负债
酸性测试比率（变体）
速动/酸性测试比率的一个变体简单地从流动资产中减去库存，使其稍微宽松一些：
酸性测试比率（变体） = (流动资产 - 库存 - 预付成本) ÷ 流动负债
现金比率
现金比率是流动性比率中最严格的。它排除了应收账款以及库存和其他流动资产，将流动资产严格定义为现金或现金等价物。
比流动比率或酸性测试比率更甚，现金比率评估实体在紧急情况（最坏情况）下保持偿付能力的能力，理由是即使盈利丰厚的公司如果没有流动性来应对不可预见的事件，也可能会遇到麻烦。其公式为：
现金比率 = 现金及现金等价物 ÷ 流动负债
流动性实例分析
在投资方面，股票作为一类资产是流动性最强的资产之一。然而，并非所有股票或其他可替代证券在流动性方面都是平等的。一些期权和股票在证券交易所的交易比其他股票更活跃。更多的活动意味着它们有更大的市场。换句话说，它们吸引了交易者和投资者更大、更持续的兴趣。
除了交易量，其他因素如买卖价差的宽度、市场深度和订单簿数据可以进一步深入了解股票的流动性。因此，虽然交易量是评估流动性时需要考虑的重要因素，但不应该完全依赖它。
这些流动性股票通常可以通过其日交易量来识别，交易量可能达到数百万甚至数亿股。当股票交易量高时，意味着市场上有大量买家和卖家，这使得投资者更容易买卖股票而不会显著影响其价格。另一方面，低交易量股票可能更难买卖，因为市场参与者可能较少，因此流动性较差。
例如，在2023年3月13日，亚马逊公司（AMZN）在交易所的交易量为6960万股。相比之下，英特尔公司（INTC）的交易量仅为4810万股，表明其流动性稍差。然而，福特汽车公司（F）的交易量为1.185亿股，使其成为当天这三只股票中交易最活跃、可能流动性最强的股票。
为什么流动性至关重要？
如果市场缺乏流动性，出售或将资产或证券转换为现金就会变得困难。例如，你可能拥有一件非常稀有且有价值的传家宝，估价为15万美元。然而，如果你的物品没有市场（即没有买家），那么这就不重要了，因为没有人会支付接近其估价的价值——它流动性非常差。它甚至可能需要雇佣拍卖行作为经纪人，寻找潜在感兴趣的各方，这将需要时间并产生成本。
然而，流动性资产可以轻松快速地以全价值出售，且成本低廉。公司还必须持有足够的流动性资产来支付其短期义务，如账单或工资；否则，它们可能面临流动性危机，从而导致破产。
常见问题
哪些是流动性最强的资产或证券？
现金等价物是流动性最强的资产，例如货币市场账户、存款证（CD）或定期存款。可交易证券，如交易所上市的股票和债券，通常流动性非常强，可以通过经纪人快速出售。金币和某些收藏品也可以随时出售换取现金。
哪些是非流动性资产或证券？
场外交易（OTC） 的证券，如某些复杂的衍生品，通常流动性相当差。对个人而言，房屋、分时度假或汽车都有些非流动性，因为可能需要数周至数月才能找到买家，并且还需要几周时间来完成交易和接收付款。此外，经纪人费用往往相当大（例如，房地产经纪人平均为5%至7%）。
为什么有些股票比其他股票流动性更强？
流动性最强的股票往往是那些引起各种市场参与者极大兴趣且日交易量巨大的股票。这些股票也会吸引更多的做市商，他们维持更紧密的双边市场。非流动性股票的买卖价差更宽，市场深度更浅。这些名称往往知名度较低，交易量较低，并且通常市场价值和波动性较低。因此，大型跨国银行的股票往往比小型区域性银行的流动性更强。
如何监控市场流动性的变化？
跟踪市场流动性需要关注交易量、买卖价差、市场深度和订单簿数据等指标。许多金融平台和专业工具提供这些数据的实时访问，帮助投资者做出更明智的决策。
总结
流动性是资产或证券转换为现金的难易程度。其他流动性资产包括股票、债券和其他交易所交易证券。有形物品往往流动性较差，这意味着出售它们可能需要更多时间、精力和成本（例如，房屋）。
市场流动性和会计流动性是流动性的两个主要分类，金融分析师使用各种比率，如流动比率、速动比率、酸性测试比率和现金比率来衡量它。流动性资产对个人和公司至关重要，因为它们使他们能够清偿短期债务和义务，从而避免流动性危机。