在深入了解全球及中国香港、新加坡等地的稳定币监管框架后，许多个人与机构开始关注如何在实际业务中把握机会。本文将从成功案例剖析出发，探讨本土实践的可能路径，并为不同背景的参与者提供实用建议。
成功稳定币案例的核心要素
谈到成功案例，Circle及其发行的USDC是绕不开的典型。
Circle作为全球首家上市的稳定币发行商，于2025年以31美元/股登陆纽交所，两周内股价上涨750%，市值突破420亿美元。其背后支撑是USDC的合规定位与市场信任。
USDC的合规逻辑
USDC是全球第二大稳定币，市值超600亿美元。其成功核心在于“合规第一”的策略：
- 每一枚USDC均1:1对应现金或短期美国国债作为储备；
- 定期接受独立会计师审计并公开披露；
- 主动与传统金融机构如Visa、渣打银行对接，降低跨境结算成本。
这种高透明度和强合规性，在监管趋严的背景下显得尤为珍贵。
为何USDC未能超越USDT？
USDC与USDT走了两条不同的路径：
- USDC：以机构客户为主，严守美国监管要求，储备资产高流动性，接受季度审计；
- USDT：更多服务于加密交易场景，储备中包含商业票据等资产，披露透明度较低，通过理财返利吸引用户。
USDC像一家“按规章办事的品牌餐厅”，注重长期信任；而USDT更注重规模与流动性，但在监管收紧时面临更多挑战。
合作方风险：以BUSD为例
BUSD由Paxos与币安联合发行，获纽约金融服务部批准，储备全部由现金和美债支撑，合规起点不输USDC。然而，因币安自身合规问题，Paxos被要求停止铸造，最终BUSD退市。这说明即便自身合规，合作方的风险也会拖累项目。
Circle成功的天时地利人和
Circle上市成功，占尽三大优势：
- 天时：美国监管环境明晰，支持合规稳定币的立法推进；
- 地利：美国在全球金融中的地位与数字货币主导意图；
- 人和：与Coinbase、Visa等合作伙伴共同背书。
这种“一币对一资产+透明审计”模式需要长期合规投入与信任积累，绝非短期可复制。
中国创业者的实践路径
对于中国创业者，直接复制Circle发行美元稳定币极为困难：
- 中国大陆不允许私人发行美元稳定币，主推数字人民币；
- 即便借助香港或海外主体，也需面对外汇管制、跨境资金审批等障碍；
- 生态合作网络如Coinbase或Visa非一日可建成。
本币稳定币的机会
创业者可关注本币稳定币，在香港或新加坡等市场尝试发行港元或离岸人民币稳定币，服务场景包括：
- 跨境贸易；
- 供应链金融；
- 留学与医疗支付。
这需要提前与监管沟通跨境资金路径，以国债等合规资产为储备，并与银行合作托管与审计。👉探索更多稳定币实践策略
香港监管沙盒中的本土案例
香港监管沙盒中的几家重量级参与者提供了本土实践范例：
京东币链科技
- 京东数科全资子公司，股东含北京市国资委旗下基金及高瓴资本、红杉中国；
- 主打供应链金融稳定币，解决京东商城中小供应商跨境结算账期痛点；
- 从香港沙盒起步，计划全球申请稳定币牌照。
圆币创新科技
- 创始团队来自香港金管局、汇丰、瑞银，背后有渣打银行、越秀金控支持；
- 构建多币种稳定币矩阵，直指SWIFT系统高手续费弊端；
- 测试中的贸易结算协议已接入广汽集团、阿联石油公司，实现秒级到账，成本降90%。
渣打系合资公司
- 由渣打银行香港、Animoca Brands、香港电讯联合组成；
- 打通“实体金融账户→链上资产→消费场景”闭环；
- 测试中支持港元稳定币购买港铁车票、支付电费账单。
本土实践的三大启示
- 场景需具象：三家发行方均锁定具体场景——供应链、贸易结算、消费支付，虚项目无一入选沙盒。
- 传统资源为基：沙盒企业全部具备强传统背景，初创团队需嫁接银行合规能力。
- 合规门槛高：香港沙盒要求测试期离岸资金试运行，正式牌照需100%在港储备金，进入“持牌重资产”阶段。
普通人与小团队的机会
巨头主导下，小团队仍有机会在缝隙市场中找到定位：
合规钱包与支付应用
设计易用数字钱包，整合法币与稳定币兑换功能，提升用户体验。
合规科技服务
开发AML/KYC系统或链上监测平台，提供风险评分仪表盘，帮助非技术决策者管理合规。
审计与透明度工具
研发储备证明解决方案，如链上证明或零知识证明，增强市场信任。
跨境兑换网关
与银行合作，打通法币与稳定币通道，优化资金流转。
内容与社区
制作教学内容、深度报告，举办培训与沙龙，帮助市场理解稳定币价值与风险。
投资思路
- 上市公司股票：关注Circle等股价波动与政策风险；
- 未上市项目：留意信息不对称与合规风险；
- 稳定币理财：核实平台背景与监管状态，谨慎参与。
常见问题
稳定币的核心价值是什么？
稳定币通过锚定法币或资产提供价格稳定性，成为加密世界与传统金融的桥梁，支持支付、结算、借贷等场景，降低跨境成本与时间。
个人如何参与稳定币生态？
可从小型工具开发、合规服务提供或内容社区运营入手，选择与自身技能匹配的领域，注重合规性与用户体验，逐步积累经验与信任。
稳定币是否完全无风险？
并非如此。风险包括储备资产透明度、发行方合规状况、合作方风险等。用户需选择审计公开、监管明确的项目，避免高返利陷阱。
中国居民能否发行稳定币？
中国大陆不允许私人发行美元稳定币，但可探索数字人民币相关应用或借助香港等市场发行本币稳定币，需严格遵循当地监管要求。
香港稳定币沙盒的准入条件是什么？
香港金管局要求申请人具备真实业务落地计划、强传统资源背景与充足资本储备，测试期可用离岸资金，但正式牌照需满足在港全额储备要求。
小团队如何应对高合规成本？
可通过与银行、信托机构合作嫁接合规能力，或专注于低合规门槛的细分服务，如工具开发、内容社区等，逐步积累资源与经验。
结语
稳定币市场正走向“持牌重资产”模式，巨头主导但缝隙市场仍存机会。成功关键在于：认清自身核心能力，选择合适场景，将合规嵌入设计，与传统机构合作，用技术与服务填补空白。勿求一夜暴富，而应稳步迭代，才能在红利浪潮中行稳致远。