美国证券交易委员会（SEC）于近期更新了关于权益证明（PoS）区块链协议的监管指引，明确表示某些质押活动不属于证券交易范畴。在这一背景下，资产管理公司REX Shares迅速行动，向SEC提交了两只新型交易所交易基金（ETF）的申请，分别专注于以太坊和Solana的质押收益。
REX提交首类质押型加密ETF申请
REX Shares于5月30日正式向SEC提交了以太坊和Solana质押ETF的申请文件，该申请被标记为“立即生效”，意味着产品可能很快面市。
根据公开文件，这两只ETF将持有底层加密货币资产，并将至少80%的资产投资于以太坊或Solana。其中，至少50%的持仓将通过质押机制获取链上收益，这些收益将以股息形式分配给投资者。
利用1940年法案实现快速上市
彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯（Eric Balchunas）指出，REX此次申请的特殊之处在于其法律结构的设计。该公司依据《1940年投资公司法》（40 Act）提交申请，而非通常使用的《1933年证券法》（33 Act）。这一选择使得审批流程大大缩短，为产品快速进入市场创造了条件。
巴尔丘纳斯强调，这不仅可能是首批以太坊与Solana质押ETF，更将是首只直接投资Solana现货的ETF——目前市场上仅存在Solana期货ETF。
埃里克·巴尔丘纳斯表示：
“这是利用40法案的优势实现快速上市的典型案例，尽管后续需要满足更多的合规要求。”
C型公司结构带来的税务优势
与传统的受监管投资公司（RICs）结构不同，REX此次申请的ETF将以C型公司（C-Corp）的形式运作。这一结构在ETF领域较为罕见，通常用于某些主有限合伙制（MLP）ETF。
另一位彭博ETF分析师詹姆斯·塞法特（James Seyffart）认为，这是一种“巧妙的法务与监管规避策略”，旨在通过现有框架将质押类ETF推向市场。C型公司结构在税务处理上更具灵活性，尤其适合处理质押收益相关的税务问题。
不过，塞法特也指出，这种结构可能并非最终解决方案。未来市场上可能会出现更高效的产品形式，例如授予人信托（grantor trust），但该类结构是否支持质押功能仍需美国国税局（IRS）的进一步明确。
SEC政策更新为质押类产品铺路
REX的申请时机与SEC近期发布的质押监管指引高度吻合。SEC在上周四明确表示，单纯的质押模型不自动构成证券交易，附加功能（如提前赎回或捆绑服务）也不会改变其监管属性。
SEC委员海斯特·皮尔斯（Hester Peirce）在公开声明中指出：
“公司金融部门已明确其立场，某些权益证明区块链协议中的‘质押’活动不属于联邦证券法律管辖的证券交易范畴。”
这一政策澄清被行业专家视为重要的监管突破。ETF Store总裁内特·杰拉西（Nate Geraci）认为，这将为更多加密投资产品打开大门，使投资者能够通过熟悉的金融工具获得产生收益的数字资产敞口。
常见问题
什么是质押型ETF？
质押型ETF是一种既持有加密货币资产，又通过质押这些资产获取链上收益的交易所交易基金。收益通常以股息形式分配给投资者。
REX的ETF结构与普通比特币ETF有何不同？
REX采用C型公司结构，而非常见的授予人信托结构。这一选择主要出于税务优化和合规灵活性考虑，尤其适合处理质押产生的收益。
SEC的新规对加密市场有何影响？
SEC明确部分质押活动不属于证券交易，为合规质押类金融产品扫除了关键监管障碍，可能推动更多创新投资产品上市。
这类ETF适合哪些投资者？
适合希望长期持有主流加密货币、同时通过质押获得被动收入的投资者，尤其适合那些不愿直接管理私钥和质押技术的传统市场参与者。
质押型ETF有哪些风险？
除加密货币本身的价格波动外，还包括质押协议风险、网络安全性、监管政策变化及税务处理不确定性等。
未来是否会有更多类似产品？
很可能。SEC的政策澄清为同类产品铺平道路，更多资产管理公司可能推出基于不同公链的质押型ETF或其他收益型产品。若想了解实时动态与市场进展，👉可关注权威分析平台获取最新数据。
REX此次申请的ETF若成功上市，将成为加密行业与传统金融融合的又一里程碑。它不仅为投资者提供了全新的收益获取渠道，也反映出监管环境正在逐步适应区块链技术带来的创新挑战。未来，随着更多机构参与和产品迭代，加密资产的投资生态有望进一步走向成熟与多样化。