加密资产管理公司灰度（Grayscale Investments）首席执行官 Michael Sonnenshein 近日表示，经历数月的大规模资金流出后，其旗下的比特币现货 ETF（交易所交易基金）正逐渐进入资金流动的平衡阶段。这一判断基于近期数据趋势及市场结构调整的观察。
资金流出压力减缓，市场趋于稳定
Michael Sonnenshein 在接受采访时提到，灰度比特币信托基金（GBTC）的资金外流已显放缓迹象。他认为，此前市场所预期的部分抛压——包括破产机构的资产处置及投资者的份额转换——已基本被市场消化。
“我们相信该基金已开始达到某种平衡。无论是破产实体的卖出行为，还是投资者的调仓操作，其最显著的阶段已经过去。”
他指出，近期的资金流出主要与两类行为相关：
- 破产清算机构（如 FTX 及其他已破产加密公司）为偿付债权人而出售其持有的灰度 ETF 份额；
- 投资者卖出 GBTC 后迅速转投其他费率更低的比特币现货 ETF，以进行套利或调整持仓结构。
资金流出数据与规模变化
根据 BitMEX Research 的监测数据，在过去三个月中，GBTC 的净流出总额累计达到约 150 亿美元。尽管面临持续的资金外流，因比特币本身价格上涨，灰度旗下产品的资产管理规模（AUM）仍保持在 231.3 亿美元 的高位，并未出现大幅度滑坡。
近期每日净流出金额已较三月高峰时的单日 6 亿美元 显著回落。本周一与周二，GBTC 分别录得 3.03 亿 和 1.55 亿美元 的净流出，显示资金撤出压力正在逐步减弱。
破产机构持仓影响尚未完全显现
不少在2022–2023年间申请破产的加密货币公司，其资产负债表上仍持有大量灰度信托基金的股份。这些机构在该基金转换为现货 ETF 之后，逐步出售持股以换取流动资金，这一过程尚未完全体现在资金流动数据中。
未来，随着这类结构性卖压进一步释放，市场仍需关注其是否会对资金平衡构成新的短期挑战。然而从当前趋势看，最剧烈的波动阶段或已结束。
常见问题
Q1：什么是灰度比特币信托基金（GBTC）？
GBTC 是灰度推出的一支比特币投资信托产品，后转换为现货 ETF。它允许投资者通过传统证券账户接触比特币价格波动，而无需直接持有加密货币本身。
Q2：为何 GBTC 持续资金流出？
主要原因包括破产机构抛售持仓、投资者转向费率更低的其他比特币现货 ETF，以及部分套利和调仓行为。
Q3：资金流出对比特币市场有何影响？
尽管大量资金流出，但因比特币价格上涨，灰度管理的资产规模仍保持相对稳定。市场目前处于结构重组阶段，流出压力已逐渐趋缓。
Q4：投资者应如何评估灰度比特币 ETF 的前景？
投资者需关注市场整体流动性、比特币价格走势及同类产品的竞争动态。👉 查看更多市场分析工具 可帮助做出更全面的决策。
Q5：是否还有其他因素可能影响资金流向？
监管政策变化、比特币波动性加大及宏观经济环境改变都可能对资金流入流出产生额外影响。
结语
灰度比特币现货 ETF 在经过数月的资金外流后，正逐步进入平衡期。市场卖压主要来自破产清算与投资者结构调整，且最显著的阶段已过去。尽管每日仍有净流出，但规模已大幅降低，显示市场逐步回归稳定。投资者可持续关注灰度及其他竞争产品的资金动态与比特币自身市场表现，以把握中长期趋势。