资产代币化是伴随着区块链技术兴起的一项变革性概念。这一去中心化系统通过互联的区块网络实现信息的安全透明共享，而代币化过程则将有形或无形资产转化为区块链上的数字代币，形成数字表征，从而提升交易与管理的效率。
数字资产可以代表实物资产（如房地产、艺术品）、金融资产（如股票、债券）、无形资产（如知识产权）甚至是身份或数据。代币化形式多样，稳定币便是一个典型例子——这类加密货币锚定现实世界货币，设计为可互换形态，例如与美元挂钩的USDT，或与尼日利亚奈拉挂钩的cNGN。相反，非同质化代币（NFT）则是独一无二的代币，代表稀缺数字物品的所有权，无法被复制，比如数字艺术作品。
在当今世界，现实世界资产（RWA）代币化最广泛的应用案例之一是房地产。例如，科罗拉多州的豪华酒店圣瑞吉斯阿斯彭度假村于2018年将其18.9%的所有权以代币形式出售，筹集了1800万美元。该笔交易的特殊之处在于，它将资产代币化与传统房地产投资工具——房地产投资信托（REIT）相结合，代币化部分被构建为单一资产REIT，每个代币代表对标的资产（即圣瑞吉斯阿斯彭）的间接所有权。据资产所有者称，REIT为交易提供了税务高效的结构。
为何需要资产代币化？
尽管全球私募市场的资产管理规模（AUM）呈现显著增长——从2020年的7.4万亿美元增至2022年的11.7万亿美元，并预计在2027年达到18万亿美元——但另类投资仍面临高门槛、筹资成本高、透明度低、流动性差以及许多投资者无法参与等问题。
代币化通过区块链技术支持的去中心化网络应对这些挑战。该系统允许远程验证投资者身份，同时拓宽合资格投资者对代币化资产的访问。贝莱德首席执行官拉里·芬克在2024年1月强调这一潜力时表示：“我们认为下一步将是金融资产的代币化，这意味着每一支股票、每一种债券……都将登上总账。”值得注意的是，贝莱德于2024年3月在以太坊网络上推出了其首支代币化基金BUILD，该基金将全部资产投资于现金、美国国债和回购协议。
代币化的运作机制
尽管监管框架和资产特性可能影响代币化交易的结构，但大多数资产代币化交易通常涉及以下参与方：
- 投资/基金管理人：指原本拥有待代币化资产并启动代币化交易的组织。
- 托管人：负责在代币化交易存续期间维护和管理现实世界资产。代币化过程启动后，现实世界资产的“存管”和管理责任从基金管理人转移至托管人，以确保资产的透明性与安全性。
- 代币化平台/转让代理：该平台负责管理代币化股份（资产），并报告基金申购、赎回和分配情况。意向投资者也在此平台上买卖代币化资产。
- 审计机构：审计的角色主要代表监管要求，通常起监督作用，旨在确保符合监管标准。
- 其他金融市场参与者，如信用评级机构，也在确保代币化资产的有效性和建立可信度方面发挥关键作用。这通常包括对底层现实世界资产的评级，以及对代币化资产的持续监测（类似债券发行的评级流程）。
以贝莱德的BUILD代币化基金为例，可以清晰展示这些角色的协作方式：
代币化为金融服务机构带来的潜力
资产代币化通过更快的交易结算、民主化访问和增强的透明度，为金融服务带来多重显著优势。借助区块链技术，代币化能够实现瞬时结算，而传统方式需两个交易日完成，这将为高利率环境下的金融机构节省大量成本，并提升客户满意度。
此外，运营流程的简化使金融服务提供者能够有效服务小型投资者，从而经济可行地覆盖更广泛的客群。智能合约——即编码入代币的自执行协议——能够安全透明地自动化资产交易，消除传统合约中的操纵风险。总体而言，这些特点使资产代币化成为金融领域的一股变革力量，推动更大的包容性与效率。
挑战与考量因素
尽管优势显著，资产代币化仍面临多项挑战。监管不确定性是一大难题，不同司法管辖区缺乏统一的框架，导致投资者困惑并可能阻碍市场增长。这种不一致性使合规工作复杂化，并可能阻碍潜在参与者涉足代币化资产，因担心监管后果而犹豫投资。
此外，数字交易固有的网络安全风险也不容忽视；若缺乏强有力的安全措施，投资者容易遭受欺诈和数据泄露，削弱对代币化系统的信任。同时，对技术解决方案的理解不足限制了技术经验较少的群体参与，可能加大金融包容性差距。
代币化在尼日利亚的发展潜力
对于尼日利亚等新兴市场，资产代币化在多个领域具备巨大潜力，为长期存在的挑战提供创新解决方案。与房地产投资信托（REIT）不同——后者要求投资者购买持有收益性物业的公司股份，并通常需支付管理费——代币化房地产允许直接持有资产份额，无需中介或传统REIT结构的额外成本。
在大宗商品领域，代币化可通过允许对石油、天然气和农产品等实物资产进行碎片化所有权，增强流动性和透明度。这能够吸引更广泛的投资者，并促进在数字平台上的便捷交易。在农业方面，代币化可通过让小农将其产品或土地代币化，从而从多样化的投资者群体中获得投资，改善融资渠道。这种方法不仅 democratises 资本获取，还增强了农业供应链的可追溯性和问责制。
此外，在基础设施发展中，代币化可通过创建代表基础设施项目股份的数字代币，简化融资流程。这能吸引国内外投资者，同时减少对传统融资来源的依赖，后者往往涉及冗长的官僚程序。
常见问题
什么是资产代币化？
资产代币化是将现实世界中的有形或无形资产转换为区块链上的数字代币的过程。这些代币作为资产的所有权或权益证明，能够实现更高效的交易、碎片化投资和增强的流动性。
代币化有哪些主要类型？
代币化主要分为同质化代币（如稳定币）和非同质化代币（NFT）。同质化代币可互相替换且价值统一，常用于货币或权益代表；NFT则独一无二，适合代表艺术品、收藏品等独特资产。
代币化如何提升金融包容性？
代币化通过降低投资门槛、允许碎片化所有权和简化交易流程，使更多投资者能够参与以往高门槛的市场。特别是对于新兴市场的居民和小额投资者，代币化打开了以往难以进入的资产类别。
代币化面临哪些风险？
主要风险包括监管不确定性、网络安全威胁和技术接受度不足。投资者需关注合规要求、平台安全性以及自身对区块链技术的理解程度，以做出明智决策。
尼日利亚在代币化领域有哪些进展？
尼日利亚证券交易委员会（SEC）已制定数字资产发行与销售的全面指南，为市场提供监管框架。此外，NASD OTC证券交易所推出了数字证券平台（N-DSP），支持数字资产的融资、交易和结算，标志着本地市场的重要进步。
代币化是否适用于所有资产类别？
虽然理论上多数资产均可代币化，但其适用性取决于资产特性、市场需求与监管环境。目前常见于房地产、大宗商品、艺术品及金融工具，但未来可能扩展至更多领域。
结语
资产代币化标志着资产所有权观念的重大演进，尤其在尼日利亚这样充满活力的经济环境中，传统体系面临挑战的同时也孕育着新机遇。通过利用区块链技术增强流动性、透明度并简化金融市场流程，代币化为更包容的投资机会铺平道路。
值得注意的是，尼日利亚证券交易委员会（SEC）作为资本市场主要监管机构，已制定数字资产的全面发行指南，这一举措为市场树立了重要先例，预计将推动对资产代币化的进一步兴趣。此外，NASD OTC证券交易所经SEC批准推出数字证券平台（N-DSP），允许发行人通过数字资产募集资金，并支持这类资产的交易和结算，流程与传统证券类似。
其他非洲主要经济体也在积极拥抱资产代币化。南非央行正在探索发行央行数字货币（CBDC），标准银行则利用区块链和代币化革新跨境支付与贸易融资。纳米比亚与DAMREV达成3.3亿美元合作，代币化一座铜矿，标志着现实世界资产代币化的重要进展。这些动态表明非洲国家正致力于采纳创新金融技术，以重塑资本市场并提升经济机会。随着技术进步与监管发展持续演进，代币化为尼日利亚投资者和全球市场带来的未来充满希望。