在去中心化金融（DeFi）领域，流动性质押代币（LST）的效用正不断被挖掘和扩展。Lybra 协议通过其创新的 eUSD 和 peUSD 设计，为用户提供了一种自动赚取收益的新方式。本文将详细解析 eUSD 的收益生成机制、运作原理以及常见问题，帮助您更好地理解这一创新协议。
eUSD 收益机制详解
收益来源与年化利率
eUSD 的收益直接来源于流动性质押代币（LST）的复利奖励。当前，eUSD 的年化收益率（APY）约为 8%，这一收益通过协议独特的机制自动分配给持有者。
复利机制运作原理
eUSD 的复利机制是 Lybra 协议的核心创新之一。持有 eUSD 的用户无需进行任何操作，即可自动获得利息收益。以下是其工作原理的简要说明：
- 用户以 stETH 等 LST 作为抵押品，铸造 eUSD。
- 抵押的 LST 持续产生复利收益，以额外 LST 的形式积累。
- 协议中的“赎回者”使用 eUSD 购买这些复利收益。
- 如果没有赎回者参与，协议将使用其自有 eUSD 储备购买收益。
- 用户根据其 LST 的年化收益率、eUSD 流通量、抵押率等因素，获得相应比例的 eUSD 作为利息。
这一机制确保了 eUSD 持有者只要持有代币，就能自动赚取收益。而 peUSD 的引入更进一步，即使花费 eUSD，利息累积也不会中断。
协议特性与功能
全链互操作性
Lybra 协议支持全链互操作，LBR 和 peUSD 均通过 LayerZero 的 OFT 模型实现跨链桥接。目前，协议已率先支持 Arbitrum 网络，未来将扩展至更多 Layer2 解决方案。
动态流动性提供与 esLBR 奖励
用户铸造 eUSD 或 peUSD 后，需维持至少 2.5% 的动态流动性提供（dLP）阈值，才能获得 esLBR 奖励。如果 dLP 低于该阈值，用户将无法获得未领取的 esLBR 奖励，但同时会生成相应的奖励额度，其他用户可以以 40% 的折扣购买这些额度。
peUSD 与 eUSD 的转换
只有从 eUSD 转换而来的 peUSD 才能转换回 eUSD。如果用户在 Lybra 协议中持有复利型 LST 作为抵押资产，则可以通过协议将 peUSD 转换回 eUSD。
费用结构
Lybra 协议不收取 eUSD 的铸造费用，但从复利收益中扣除 1.5% 的年化服务费，分配给 esLBR 持有者。对于 peUSD 铸造者，协议基于其债务收取 1.5% 的借贷/还款费用，并分配给 LBR 质押者。
铸造 eUSD 与 peUSD 的要求
要铸造 eUSD 或 peUSD，用户需要通过 Lybra 协议存入至少 1 ETH 或其他支持的 LST 作为抵押品。存入后，用户可以根据抵押品价值铸造 eUSD 或 peUSD，最高抵押率为 150%（该比率可通过 DAO 投票调整）。
常见问题
eUSD 的收益是如何产生的？
eUSD 的收益来源于流动性质押代币（LST）的复利奖励。协议通过自动分配机制将收益转化为实际收益率，当前年化利率约为 8%。
持有 eUSD 就能自动赚取收益吗？
是的，只要持有 eUSD，钱包余额就会因复利收益的分配而自动增加，无需任何额外操作。
为什么我铸造 eUSD 后没有收到 esLBR 奖励？
要获得 esLBR 奖励，用户需维持至少 2.5% 的动态流动性提供（dLP）阈值。如果低于该阈值，将无法获得奖励，但会生成可被其他用户以折扣购买的奖励额度。
peUSD 可以转换回 eUSD 吗？
只有从 eUSD 转换而来的 peUSD 才能转换回 eUSD。如果持有复利型 LST 作为抵押资产，可以通过协议完成转换。
Lybra 协议有哪些费用？
协议不收取 eUSD 铸造费用，但从复利收益中扣除 1.5% 的服务费。peUSD 铸造者需支付 1.5% 的借贷/还款费用，这些费用均分配给代币持有者。
如何参与 Lybra 协议？
用户只需存入支持的抵押品（如 ETH 或 LST），即可铸造 eUSD 或 peUSD，并参与协议的收益和奖励机制。
Lybra 协议通过创新的设计，为用户提供了高效、自动的收益赚取方式。无论是持有 eUSD 还是参与铸造，用户都能在 DeFi 生态中找到新的价值增长点。
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