2023年8月，香港两家持牌虚拟资产交易平台正式升级牌照，开始面向散户投资者提供合规的数字资产交易服务。这一举措标志着香港虚拟资产市场进入新的发展阶段。未来一年，香港加密货币政策将围绕多个关键方向持续推进，以下为五大核心看点。
一、可供散户交易的代币范围
根据香港证监会于今年3月发布的新规，持牌平台向零售客户提供的虚拟资产必须属于“合资格的大型虚拟资产”，并符合特定代币纳入准则。具体而言，代币需被纳入至少两个由独立指数提供者发布的“获接纳的指数”中，且其中至少一个指数提供者需具备传统金融市场指数编制经验。
从当前市场数据来看，比特币（BTC）和以太坊（ETH）被所有主流传统机构指数纳入；莱特币（LTC）和波卡（DOT）位列其次，被四个指数收录；比特币现金（BCH）和Solana（SOL）则被三个指数纳入。此外，Cardano、Avalanche、Polygon和Chainlink等资产也出现在部分指数中。
有分析指出，目前共13种加密资产可能符合散户交易备选资格，包括BTC、ETH、ADA、SOL等。然而，最终能否上线还需同时满足交易所尽职审查、属合资格大型资产及获证监会书面批准三大条件。部分代币或因运营状况等问题未能获批。
当前，HashKey仅支持BTC、ETH及部分稳定币交易，OSL也仅提供BTC和ETH交易。未来随着政策进一步明确，代币种类有望逐渐扩展。
二、传统金融机构参与加密资产服务
香港银行业正逐步介入虚拟资产服务领域。今年6月，汇丰银行成为香港首家允许客户买卖交易所上市虚拟资产ETF的银行，包括南方东英比特币期货ETF、以太币期货ETF等产品。这一举措显著降低了普通市民接触加密资产的门槛。
根据香港证监会与金管局此前发布的指引，银行与券商若拟向客户提供数字资产服务，必须与持牌数字资产机构合作。合作模式可分为直接介绍客户，或在原有业务基础上申请扩展服务范围，接入持牌交易平台。
业界认为，银行自建交易系统并申请牌照并非最优路径，更高效的方式是与外部持牌平台合作，共同推动业务合规开展。
三、虚拟资产服务提供者牌照发放
自2023年6月1日起，香港实施虚拟资产服务提供者（VASP）发牌制度，取代原先的“1号牌与7号牌”机制。新制度不仅允许持牌平台向散户提供服务，还引入强制发牌要求，并进一步加强投资者保护。
VASP制度对申请机构提出更高门槛，包括需设立本地实体办公室、聘请符合资质的负责人员（RO）、具有一定用户基础与交易量、已获TCSP牌照及相关金融牌照等。申请机构还需经过一年正式运营并通过监管审核，方可获得正式牌照。
截至目前，已有超过10家机构公开表示申请VASP牌照，涵盖主流加密交易平台及部分传统金融机构。有分析预计，最终获牌机构数量有限，可能仅为四到五家，因合规成本与运营要求较高。
四、证券型代币与RWA监管动向
香港证监会近期表示，将更新2019年对证券型代币（STO）及现实世界资产（RWA）代币的看法，该类资产不再被自动归类为“复杂产品”，并有望向散户投资者开放。新的监管框架将依据底层资产属性进行归类和管理。
这一政策动向若落地，可能显著推动RWA及相关代币化资产在香港市场的发展，连接传统金融与数字资产市场，进一步丰富投资选择。
五、稳定币监管框架建设
香港对稳定币的监管探讨可追溯至2022年，相关制度建设正在加速推进。金管局已于2023年初发布咨询总结，明确将稳定币纳入监管范围，并计划在2024年内实施具体规则。
监管初步聚焦于与法定货币挂钩的稳定币，涵盖发行、储备管理、赎回机制等环节。在监管规则正式出台前，稳定币暂不纳入零售交易范围。
关于应以港元还是美元稳定币为主，业界存在不同观点。部分人士认为美元稳定币因国际需求较大更具潜力；也有声音呼吁发行以外汇储备背书的港元稳定币，提升香港在国际数字资产市场的地位。当前共识是，稳定币发行应在监管框架下由私营机构主导。
常见问题
Q1：香港散户投资者目前可以交易哪些加密资产？
目前仅限持牌平台已上线并经证监会批准的资产，如比特币和以太坊。未来可能逐步纳入其他符合指数纳入准则、通过尽职调查且获批准的大型代币。
Q2：银行如何参与加密货币服务？
银行可通过与持牌数字资产平台合作，为客户提供交易入口或代理服务，也可申请相关牌照自主运营，但需满足相应合规与技术门槛。
Q3：VASP牌照与原有牌照有何区别？
VASP牌照制度覆盖更广，强制要求平台持牌运营，允许向散户提供服务，并增设了办公室、人员资质、运营经验等多项硬性要求。
Q4：RWA代币是否向散户开放？
香港证监会正推动政策更新，RWA代币有望不再被自动定义为复杂产品，或将来允许零售交易，具体需待监管细则明确。
Q5：稳定币监管何时落地？
香港金管局计划在2024年推出稳定币监管框架，目前正就发行、托管、赎回等环节制定详细规则，强调风险管控与合规运营。
Q6：是否会有更多机构获得VASP牌照？
预计最终获牌机构数量有限，因监管对资本实力、系统安全、合规能力等要求较高，仅有少数平台能满足全部条件。