香港作为国际金融中心与财富管理中心，凭借其良好的投资环境和雄厚的金融创新基础，正迅速成为全球数字资产和现实世界资产（RWA）代币化的枢纽。本文将探讨香港在数字资产领域的最新进展、RWA的应用实践，以及未来跨境融资的发展机遇。
什么是RWA？数字资产化的核心概念
RWA（Real-World Asset）字面解释为“真实世界资产”，是指存在于现实世界中具有经济价值的资产，通过区块链技术被通证化（代币化），从而在区块链上进行交易和管理。这一概念最早于2016年提出，最初主要应用于金融领域，如新能源贷款、国债和黄金等。
RWA涵盖多种资产类型，包括但不限于金融资产、实物资产和数据资产。其本质是将传统资产与区块链技术结合，在保留资产原有属性的基础上，赋予其数字化特性，如可分割性、可编程性和流动性等。
与传统金融的资产证券化相比，RWA通过区块链技术进行代币化，并在非中心化的链上平台进行交易，大大降低了中介成本和投资门槛，提高了资产的流动性和透明度，增强了安全性，同时为投资者提供了更多的控制权和收益权。
稳定币：特殊的RWA应用
稳定币是一种特殊的RWA形式。最早出现的稳定币是以美元资产为支持、按1：1发行的USDT（泰达币）。随后出现了以其他加密数字币为抵押的稳定币，以及基于数字加密算法的稳定币。
目前接受度和使用范围较广的仍是以美元等法定货币、或以其计价的法币资产支持的稳定币，如USDT、USDC、BUSD等。此类稳定币可称为“法币支持型稳定币”，是“法币资产RWA”，沿袭了法币的国家信用，价值稳定且易理解，受金融管理机构的监管，储备资产透明度相对较高。
香港的数字资产发展现状
香港致力于打造全球RWA和虚拟资产的枢纽，已采取多项措施为RWA和稳定币的发展提供指引和支持。
监管框架的完善
根据2023年6月香港证监会（SFC）《虚拟资产交易平台指引》，已开始向虚拟资产交易平台（VATP）发放牌照，并批准了亚洲首批比特币和以太币现货ETF的上市。香港遵循“相同业务、相同风险、相同规则”原则，将传统金融运作成熟的管理措施整合到虚拟资产监管框架中。
香港金融管理局（HKMA）通过“Project Ensemble”项目，与业界共同探索搭建和测试用代币进行支付、结算的创新市场基础设施。截至2024年12月，获得香港证监会正式批准的虚拟资产交易平台已超过十家。
创新实践案例
香港努力营造受监管且鼓励创新的环境，吸引全球RWA参与者，涌现出一系列创新实践：
- 数字绿色债券：香港特区政府2024年2月发行规模为60亿港元的全球首批多币种数字绿色债券，采用区块链平台HSBC Orion进行结算
- 证券型代币发行（STO）：香港金融市场拥有相当庞大的存量金融资产，为STO提供了优越条件。香港正在研究STO专项立法，允许上市公司选择传统股票、RWA代币或混合模式登陆港交所
- 艺术品RWA：香港有不少艺术品RWA产品，如VaultX将艺术品做成NFT，降低了数字文化收藏品的创作和投资门槛
- 企业融资创新：朗新科技的充电桩收益代币化融资1亿元人民币，是内地首单RWA跨境融资。四个月后，协鑫能科以湖南、湖北82MW户用光伏电站为底层资产，发行RWA代币募资2亿元，打破RWA融资额纪录
稳定币与数字货币政策进展
2025年5月香港立法会通过稳定币法案，将RWA正式确定为合法流通媒介。这为数字新金融的支付工具发展提供了法律基础。
京东京链科技（香港）公司正在筹备发行与港元1：1挂钩的稳定币JD-HKD，用于跨境支付、投资交易、零售支付等，为全球企业及个人提供更高效、更经济、更安全的支付基础设施。JD-HKD目前已进入沙盒测试第二阶段，计划面向零售和机构推出移动端及PC端应用产品。
香港金融科技研究院预测，2026年香港稳定币市场规模将达200亿港元，占亚洲稳定币市场30%以上。
大湾区融合与跨境融资机遇
“面向大湾区、背靠祖国、联通世界”是香港独有的优势。大湾区和其他内地城市拥有巨大的实体经济体量和潜在的资产代币化融资需求，香港应充分发挥其“超级联系人”角色，用RWA和稳定币更好地服务大湾区发展规划和国家战略。
发展建议与实施路径
为促进香港与内地在RWA应用方面的联动，建议从以下三个步骤逐步推进：
第一步：建立联动试点
建立内地与香港在RWA融资方面的联动试点，鼓励粤港澳大湾区的企业在香港以RWA方式进行融资，允许大湾区机构投资者在港开设RWA账户，参与一级市场融资和二级市场交易。在适当时候，逐步向大湾区高净值个人投资者开放RWA二级市场。
第二步：扩大行业范围
允许部分行业（如绿色能源、数字IP、城市公用设施建设与服务、房地产REITs等）的内地企业通过香港平台进行RWA发行和融资，逐步放开内地其他地区机构投资者投资RWA的限制，根据市场承载能力和发展状况扩大行业范围和融资规模。
第三步：纳入跨境理财通
将RWA纳入“跨境理财通”，为大湾区和其他内地普通投资者提供更多的资产配置选择。
支付工具创新配套
为配合香港RWA市场对大湾区及内地投资者的逐步开放，提高RWA投资的吸引力及市场流动性，需要在香港加快推出港元稳定币和离岸人民币稳定币。具体措施包括：
- 由承担离岸人民币清算、储蓄和贸易融资等业务的大型银行率先发行离岸人民币稳定币
- 允许有RWA投资资格的机构投资者以港元稳定币、离岸人民币稳定币投资和交易RWA
- 逐步放开境内金融机构参与港元稳定币交易、RWA托管等相关服务
- 大力发展监管技术和强化监管手段，防范资本外流和金融风险
香港的国际竞争与数字金融未来
香港一直面临着来自新加坡、迪拜、瑞士等其他国际金融中心的激烈竞争。为进一步巩固香港的国际地位，建议支持香港发行数码港元，构建其与数字人民币兑换体系，鼓励香港采用不同的技术路径进行数码港元的创新，与数字人民币形成错位发展。
数码港元、港元稳定币和数字人民币都可用于跨境贸易，这将巩固香港的国际港口和航运业地位，进一步放大其自由港的贸易优势，提升香港对国际数字经济的影响力。
常见问题
什么是RWA？
RWA（Real-World Asset）是指现实世界中具有经济价值的资产通过区块链技术被代币化，从而在区块链上进行交易和管理的形态。它包括金融资产、实物资产和数据资产等。
香港在数字资产领域有哪些监管措施？
香港证监会已发布《虚拟资产交易平台指引》，开始向交易平台发放牌照，并批准了比特币和以太币现货ETF上市。香港金管局也通过“Project Ensemble”项目探索代币支付和结算的基础设施。
稳定币与RWA有什么关系？
稳定币是一种特殊的RWA，通常以法币资产为支持。它们沿袭了法币的国家信用，价值稳定，受金融监管机构的监管，是数字金融生态中的重要支付工具。
内地企业如何利用香港的RWA平台？
内地企业可以通过在香港发行RWA代币进行跨境融资，如朗新科技和协鑫能科的案例所示。香港提供规范的金融环境和宽松的投资政策，为内地企业开辟了新的融资通道。
普通投资者如何参与RWA投资？
目前香港居民可以自由交易和投资虚拟资产，但有些项目设有投资门槛。未来RWA可能纳入“跨境理财通”，为内地普通投资者提供更多参与机会。
香港发展数字资产有哪些优势？
香港拥有国际金融中心地位、完善的监管框架、鼓励创新的政策环境，以及“背靠祖国、联通世界”的独特区位优势，特别是与大湾区的紧密联系。