历经七年的不懈努力与战略调整，全球领先的合规稳定币发行商Circle终于迎来上市进程的关键突破。最新披露的招股文件显示，Circle计划在纽约证券交易所首次公开募股，发行2400万股A类股票，定价区间为每股24至26美元，目标估值高达67.1亿美元。这一进展标志着加密资产与传统金融市场的融合迈入新阶段。
七年上市长跑：从构想到临门一脚
Circle的上市历程堪称一部跌宕起伏的创业史诗。自2018年首次透露上市意向以来，公司经历了加密货币市场的多次周期转换、监管环境的剧烈变化以及商业模式的重大调整，最终通过持续合规化运营赢得了资本市场的认可。
初试遇挫：熊市冲击与战略调整
2018年，Circle在推出稳定币USDC并收购加密交易所Poloniex后首次萌生上市想法。当时公司获得包括比特大陆、IDG资本等知名机构的1.1亿美元融资，估值达到30亿美元。然而2019年加密货币市场突然转入熊市，公司估值大幅缩水75%，被迫出售Poloniex交易所，首次上市计划随之搁浅。
二次尝试：SPAC合并与监管挑战
2021年7月，随着USDC成长为全球第二大稳定币，Circle宣布通过SPAC方式与Concord Acquisition Corp合并上市，估值达45亿美元。但美国证券交易委员会（SEC）的严格审查使计划再度受阻。SEC要求Circle证明USDC不属于证券范畴，经过长达数月的监管沟通后，公司于2022年12月宣布终止SPAC合并计划。
终见曙光：传统IPO路径的胜利
吸取前两次经验教训，Circle于2024年初秘密提交传统IPO申请，采取了更为审慎的沟通策略。2025年4月，公司正式向SEC递交S-1文件，拟以代码“CRCL”在纽交所上市。最新披露显示，Circle将发行2400万股A类股，其中公司发行960万股，现有股东出售1440万股。知名投资机构ARK已表示有意购买价值1.5亿美元的股票。
上市关键流程：尚未完成的临门一脚
尽管进展顺利，Circle的上市进程仍需要完成几个关键步骤才能真正实现挂牌交易。
SEC审查与注册生效
Circle提交的S-1文件仍需经过SEC的问询审查程序，通常需要3-5个月时间。公司也在文件中明确说明：“本次发行需视市场状况而定，不能保证发行何时或是否会完成。”只有在SEC确认无重大异议后，注册声明才能正式生效。
路演定价与超额配售
SEC批准后，由摩根大通、花旗集团和高盛等组成的承销团将开展路演，收集机构投资者需求并确定最终发行价。Circle还授予承销商30天内超额配售360万股的选择权，这将进一步提升融资灵活性。
挂牌交易最终实现
定价完成后，CRCL股票预计将在下一个交易日在纽交所正式开始交易。至此，Circle长达七年的上市之旅才将真正画上句号。
加密资产与传统市场的融合新章
Circle的成功上市将为加密行业树立重要标杆，推动更多合规加密企业进入主流资本市场。
加密企业上市浪潮
多家加密企业早已蓄势待发：Kraken计划2026年第一季度进行IPO；Gemini被传已秘密提交申请，可能与高盛和花旗合作推进；Bullish和BitGo等公司也在考虑近期上市计划。这些动向显示加密行业正在加速与传统金融体系融合。
市场需要真正的加密资产标的
当前美国主流资本市场对加密资产需求旺盛，但优质投资标的仍然稀缺。这导致一些基本面不佳的公司通过持有少量加密资产来拉升股价，反而可能损害行业声誉。Circle作为合规稳定币巨头，其上市将为市场提供真正优质的加密资产投资选择，促进市场健康发展。
常见问题
Circle此次IPO预计募集多少资金？
根据招股书，Circle将发行2400万股A类股，定价区间为24-26美元，公司预计募集近2.5亿美元资金，出售股份的股东可获得约3.75亿美元回报。
USDC是否被SEC认定为证券？
在2021年的审查中，Circle已向SEC证明USDC不属于证券范畴。作为合规稳定币，USDC完全由现金和短期国债支持，符合现行监管要求。
Circle上市对加密货币市场有何影响？
Circle成功上市将提升主流资本市场对加密资产的认可度，为更多加密企业开辟融资渠道，同时为投资者提供合规、透明的加密资产投资标的。
普通投资者如何参与CircleIPO？
个人投资者通常可通过承销券商参与IPO申购，或在上市后在公开市场直接购买CRCL股票。投资前应充分了解加密行业特性和相关风险。
Circle的竞争优势有哪些？
Circle拥有强大的合规体系、透明的储备金审计机制、纽约州BitLicense牌照以及符合欧盟MiCA法规的欧元稳定币EUROC，在合规稳定币领域保持领先地位。
上市后Circle估值如何？
基于发行价区间计算，Circle目标估值约为67.1亿美元，较2021年SPAC合并时的45亿美元估值有显著提升，反映市场对合规加密资产的认可度提高。