在加密货币领域，交易所的资产透明度一直是用户关注的核心问题。PoR（Proof of Reserves，储备金证明）作为一种重要的加密验证机制，旨在证明交易所持有的链上资产足以1:1覆盖用户资产总量。它不仅保障了透明度，还保护了用户隐私，主要用于证明交易所未挪用用户资产且具备偿付能力。
什么是PoR？与传统审计有何不同？
PoR的核心在于基于密码学技术生成公开可验证的证明，并支持用户自行验证。这与传统金融审计形成鲜明对比：传统审计依赖第三方抽样和报告，用户只能被动信任，透明度相对有限。
从理论上讲，PoR是为了让用户安心，但目前仅有少数主流交易所（如OKX）坚持每月发布PoR报告，许多交易所已处于“松懈”或“停滞”状态。需注意的是，即使交易所发布了PoR报告，也不意味着绝对安全。用户仍需深入理解PoR背后的实现机制。
如何快速解读PoR报告？关注这三个步骤
许多用户在打开PoR报告时，首先关注的是储备金比率（如BTC 104%、ETH 101%）。虽然超过100%的比率能带来一定安心感，但仅看比率远远不够。以下是快速评估PoR的三个关键步骤：
第一步：查看整体概况
打开报告后，先定位总用户资产、总平台负债及储备金比率（不同交易所命名可能略有差异）。重点不仅在于数字大小，还需确认比率是否持续高于100%。例如，OKX在2025年4月的PoR中BTC持有率为104%，这表明其不仅能满足用户每日提现需求，还具备额外的风险抵抗能力。
第二步：检查货币细节
并非所有货币都同样“稳定”。首先，确认主流货币（如BTC、ETH、USDT、USDC）是否被包含，这些货币通常占用户资产的大部分，是衡量交易所流动性和偿付能力的核心指标。其次，点击各货币的详细列表，核对交易所总资产与用户总资产是否匹配。若出现异常偏差（如用户资产大于交易所链上资产），需警惕临时资金调配或储备金比率下降等问题。
第三步：识别常见陷阱
部分交易所可能通过“资金临时归集”或创建虚假“负债账户”等手段操纵数据。例如，在PoR发布前后短暂调动资金以制造充足假象。OKX采用zk-STARK技术，代码全局开源，有效防止了此类“PoR报告修图”行为，并支持用户自行验证。
若时间有限，可重点关注以下三个指标：
- 储备金比率是否稳定高于100%
- 是否支持用户自行验证
- 报告是否定期更新并覆盖主流资产
记住：好看的PoR数据不是目的，核心是评估交易所的信用和安全能力。
六大关键数据，深度评估交易所资产安全
除了整体比率，以下六个数据维度能帮助您更全面地把控交易所资产状况：
1. 储备金比率是否超过100%
这是最核心的安全数据。PoR比率 = 平台资产 / 用户资产 × 100%。
- 等于100%：平台仅具备刚好覆盖用户资产的资金。
- 高于100%：平台有额外资金应对风险，但需注意比率突然飙升可能源于短期操作。
- 低于100%：警告信号！表明平台无法全额兑付，若长期低于100%，可能暗示流动性问题或故意掩盖风险。
2. 覆盖的币种范围是否全面
主流币种（如BTC、ETH、USDT、USDC）通常占用户持仓的80%-90%。PoR覆盖的币种数量是评估交易所透明度和资产管理能力的重要指标。以OKX为例，其PoR覆盖的22种币种占平台总资产的90%以上，其中仅四大主流币种就占比超过66%。
3. 储备金的“清洁度”
即非平台币资产在总储备中的占比。清洁度直接反映储备金的实际价值、流动性和风险抵抗能力。评估时需区分两种证明方式：
- 按币种单独证明：主流币种比率高于100%即可，平台币是否包含不影响判断。
- 按总资产证明：若平台币占比过高，一旦其价格或流动性受损，可能引发整体兑付风险。例如，OKX非平台币资产的“清洁度”约为70%，意味着仅靠高流动性主流资产就能覆盖70%以上的用户负债。
4. 主流币种持有量趋势
BTC、ETH等主要币种持有量的上升趋势，往往反映用户或机构对平台安全性和流动性的信心。例如，OKX的ETH持有量从2024年10月的155.7万枚增长至2025年4月的177.1万枚，增幅达13.7%，同期BTC持有量也增长5.6%。
5. 前十大主流币种的占比
前十大主流币种占比越高，PoR越健康。这些资产流动性强、稳定性高，能在极端情况下支持平台财务稳定。据各交易所PoR报告，主流交易所储备金结构中前十大币种通常占比80%以上，非流行币种占比控制在10%-20%之间。例如，OKX前十大币种占总价值的88.8%。
6. PoR报告发布频率
高频次的可靠审计更新才能提升用户信任。PoR报告通常反映特定时间点的资产状态，发布频率越高，交易所越难掩盖短期流动性或安全问题。OKX自2022年底发布首份PoR以来，始终坚持月度发布，截至2025年4月已连续发布30期，且每期均经区块链安全机构Hacken审计验证。
交叉验证：不要只看交易所自家数据
评估交易所资产安全时，数据联动必不可少。结合多家数据源进行交叉验证，能得出更全面、客观的判断：
- DeFiLlama的CEX透明度模块：提供主流中心化交易所的链上资产持仓概览，是可用的外部参考。
- Nansen的“CEX资金流”板块：实时监控Coinbase、OKX等交易所的资金流入/流出，把握链上资金动向。
需注意，第三方平台虽独立，但受链上地址识别的及时性和完整性限制。若中小型交易所的PoR数据与第三方监控数据存在显著差异且无法合理解释，则需谨慎调查。
PoR数据不能单独解读，看到“100%”等数字时切勿掉以轻心。结合链上追踪、第三方平台验证和交易所自身公开机制，才能对资产安全做出更科学的判断。
用户如何自行验证？小工具来了
平台自身“晒出”PoR并不代表绝对可信。面对“我的钱真的在吗？”这一终极问题，用户需有能力自行验证。以OKX提供的验证逻辑为例，只需证明两件事：用户资产总额准确，且平台链上资产总额准确。
第一步：验证用户总存入额
OKX使用“zk-STARK”零知识证明算法验证所有账户资产。通过“总额约束”（资产总额等于账户余额总和）、“非负约束”（无负数资产账户）和“包容性约束”（无账户遗漏）三大数学约束，确保用户数据真实无误。
第二步：验证交易所钱包资产
OKX公开一系列钱包地址，并通过私钥签名证明所有权。任何人皆可通过区块链浏览器查验这些地址的余额，加总后即可知OKX实际持有的资产总额。
OKX不仅提供详细的用户自行验证教程（👉点击查看实时验证工具），还将PoR代码开源，供技术社区验证使用。
PoR技术演进：为什么需要zk-STARK？
OKX不断寻求更安全的基础技术支撑以防止PoR报告数据被篡改或伪造。从2022年11月发布标准Merkle树基础PoR，到2023年4月率先引入自研zk-STARK零知识证明，OKX的验证流程更轻量、开源。
为何要升级到zk-STARK技术？传统Merkle树证明存在漏洞：无法阻止负值节点，CEX可创建虚假账户并设置负余额，制造储备金匹配的假象。
zk-STARK采用高级加密技术，生成数学上可验证且人人可验证的证明。其最大优势是无需可信设置——整个流程不依赖任何秘密信息或外部信任，完全去中心化。用户无需担心平台非法操作或设置漏洞，zk-STARK提供了真正的“无信任”安全保障，是当前PoR最安全的解决方案。
zk-STARK通过数学强保证每个账户余额真实合法：无隐藏负节点、所有账户净余额非负、总储备规模无法操纵，彻底消除传统储备金证明的潜在漏洞。
第三方审计：额外信任保障
OKX不仅引入先进的zk-STARK技术，还引入第三方独立审计机构HACKEN作为认证机构。目前，Hacken审计团队每月验证OKX的储备金，确保链上资产充分覆盖用户负债（储备金比率≥100%），并公开审计报告供用户随时查阅。
常见问题
PoR能保证交易所绝对安全吗？
不能。PoR仅是CEX安全的一个侧面，无法完全防范潜在风险。选择交易所时，用户还需综合考虑治理结构、资本流动性、技术实力等多方面因素。
储备金比率越高越好吗？
不一定。比率过高可能源于短期操作，且与交易安全无直接等同关系。稳定维持在100%以上是关键。
用户自行验证复杂吗？
不复杂。OKX等交易所提供详细教程和开源工具，用户可逐步跟随验证，无需专业背景。
zk-STARK相比Merkle树有哪些优势？
zk-STARK无需可信设置、数学上防篡改、支持用户直接验证，彻底解决了Merkle树可能存在的负节点漏洞。
PoR报告应多久更新一次？
越频繁越好。月度更新是行业领先标准，高频更新难以掩盖短期流动性问题。
所有交易所都发布PoR吗？
不是。目前仅OKX等少数主流交易所坚持每月发布，许多交易所已处于停滞状态。
结语
PoR是评估交易所资产透明度和安全能力的重要工具，但绝非唯一标准。OKX通过持续稳定的PoR发布节奏、领先的zk-STARK技术创新及第三方独立审计协作，构建了更可信的安全防线，为用户提供了透明、可视、可验证的保障。
选择交易所时，请记住：不要信任，要验证。