在评估加密货币时，大多数人首先关注价格。然而，单一的价格数字并不能全面反映资产状况。真正关键的是市场上实际可流通和使用的代币数量，这正是流通量（Circulating Supply）的概念。它能帮助你识别估值过高的代币、理解市值计算逻辑，并做出更明智的投资决策。
什么是流通量？
流通量指的是当前公开市场上可自由交易、持有或使用的代币总数。它包括所有在个人钱包、交易所账户中且未被锁定或销毁的代币。
简单类比：就像一个经济体的货币供应量。政府可能印制了大量钞票，但并非所有都进入流通市场。加密货币同样如此：项目可能设定巨大的总供应量，但实际在市场上流通的仅是一小部分。
以比特币为例，其最大供应量固定为2100万枚。但截至2025年5月，实际流通量约为1970万枚。其余部分尚未通过挖矿释放，或因遗忘钱包而永久丢失。
流通量即市场上活跃交易的代币数量，不包括任何锁定或已销毁的部分。
流通量如何计算？
流通量并非估算值，而是基于实际数据计算得出。其基本公式为：
总供应量 − 锁定代币 − 已销毁代币 = 流通量
需要扣除的代币类型包括：
- 团队锁定部分（如分期解锁的奖励）
- 预留用于质押奖励或未来开发的储备
- 已销毁（发送至无人能访问的地址）
举例来说：
- 某项目总供应量为10亿枚代币
- 其中2亿枚锁定于团队钱包
- 1亿枚已销毁
则其流通量为7亿枚。
部分代币（如以太坊）的流通量会动态变化。ETH通过EIP-1559机制在每笔交易中销毁部分代币，因此流通量会随时间波动。
可通过以下渠道查询准确数据：
- 项目官方代币经济模型文档
- 区块链浏览器（如Etherscan用于以太坊系代币）
- 权威数据聚合平台（如CoinGecko和CoinMarketCap）
但需注意：数据可能滞后或不准确，尤其当项目未公开解锁计划或销毁记录时。建议交叉验证多个来源。
流通量在中心化与去中心化项目中的差异
流通量的管理方式因项目治理模式而异：
- 中心化项目：由核心团队控制代币分发。大量代币常被锁定或由团队持有，他们可决定何时释放代币，从而突然影响价格和供应。例如XRP，其发行方Ripple Labs持有大量代币并逐步释放。
- 去中心化项目：供应变化遵循代码内置规则，无单一控制方。例如比特币的新币发行完全通过挖矿以固定速率进行，无人能加速此过程。
中心化项目可能呈现较低的流通量，但背后隐藏大量未释放代币，增加了投资风险。因此务必关注供应管理机制。
流通量如何追踪？
流通量通过区块链公开数据、项目披露信息和分析平台进行追踪。目标是准确统计用户实际持有的代币量，而非锁定或销毁部分。
CoinGecko等平台通过扫描钱包地址和读取代币合约来估算供应量，从总供应中扣除团队持有、未领取奖励和已销毁代币。
部分区块链（如比特币和以太坊）易于追踪，而新兴或隐私链则较困难。若项目未完全公开数据，剩余代币或未来解锁量难以准确统计。
尽管如此，流通量仍是加密货币市场的核心指标，它帮助投资者识别实际活跃的代币比例及潜在供应压力。
流通量 vs 总供应量 vs 最大供应量
这三者易混淆，但各自反映了代币经济的不同维度：
- 流通量：当前市场上可立即买卖的交易代币数量，代表流动性和活跃使用部分。
- 总供应量：包括所有已存在的代币，含锁定、预留或质押部分，但不含已销毁代币。
- 最大供应量：代币数量的硬上限。部分项目（如比特币）设定固定上限；其他（如以太坊）则未设置。
简而言之：
- 流通量反映当前市场状态
- 总供应量展示历史创造总量
- 最大供应量设定未来天花板
为什么流通量重要？
理解流通量有助于解读币价真实含义。某个代币可能看似便宜，但若流通量巨大，其市值可能已居高不下，增长空间有限。
反之，低流通量代币在需求上升时价格可能快速上涨，但也意味着流动性较低时价格波动更剧烈。
忽视供应指标可能导致意外损失，例如大规模代币解锁后的价格暴跌。2024年10月Aptos（APT）在大量代币解锁后单日跌幅超12%，市场无法消化突然增加的供应。类似案例还有2025年4月某 meme 代币解锁价值3亿美元的代币，价格随之下跌，较历史高点累计跌幅达90%。
这些并非孤例，它们提醒投资者：流通量不仅是技术细节，更是驱动加密市场运行的核心机制。若想避免炒作陷阱，👉掌握实时供应数据工具是做出理性投资决策的第一步。
影响流通量的因素
多种因素可改变流通量，部分源于设计机制，部分来自项目决策：
- 挖矿奖励与新币发行：逐步增加供应，如比特币通过挖矿缓慢释放新币直至2100万上限。
- 代币解锁：包括团队激励、开发者奖励等分期释放计划，逐步增加公开市场供应。
- 代币销毁：部分网络通过销毁机制减少总供应量，如以太坊的交易费销毁机制。
这些因素共同影响总供应和流通量，进而左右代币市值和当前价格。
流通量与市值的关系
市值是衡量加密货币规模的快捷指标，反映市场对项目的整体估值。其计算公式为：
价格 × 流通量 = 市值
但需注意：市值仅基于流通代币计算，未包含锁定、销毁或预留部分，这可能造成误导。
某些代币可能流通量小、价格高，使市值看似较低。但若未来有大量代币解锁，实际估值可能暴增——或价格下跌以吸收新增供应。
因此，务必同时关注市值和完整的供应结构。用流通量判断当前价值，用总供应或最大供应评估长期风险。
如何将供应指标纳入投资策略？
供应指标助你避免盲目跟风。投资前务必检查：
- 当前流通量占比
- 锁定代币的释放计划
低流通量可能意味着价格快速上涨潜力，但也暗示未来解锁可能稀释价值。查阅项目路线图和解锁时间表至关重要。
供应量有限的项目（如比特币）常被视为“数字黄金”，其逻辑是：稀缺性在需求增加时可能推高价值。
使用CoinGecko等工具对比当前供应、最大供应和释放时间线，可快速识别风险与机会。
结语
流通量不仅是背景数据，它直接塑造价格、市值和长期价值。投资前花几分钟确认实际流通代币量，能帮助你发现优质项目、规避隐藏风险，并增强投资信心。
常见问题
如何查询代币的流通量？
可通过CoinGecko、CoinMarketCap等数据平台查询。这些网站整合区块链数据和项目披露信息，显示当前流通量。若需更详细验证，可使用Etherscan等区块链浏览器查看钱包余额和锁定代币。
代币达到最大供应量后会发生什么？
一旦达到最大供应上限，将不再产生新代币。这可能随时间推高稀缺性：若需求维持或增长，价格可能仅因供应无法增加而上涨。
流通量会减少吗？
会的。部分项目通过销毁机制减少供应，从而提高剩余代币价值。此外，丢失于无法恢复钱包的代币也等效于减少市场可用量。
为什么总供应量有时高于流通量？
因为并非所有代币都立即释放。部分可能被团队锁定、预留用于开发或参与质押。总供应量包含所有已存在代币，而流通量仅计活跃可交易部分。
高供应量一定是坏事吗？
并非如此。部分项目设计高供应量是为支持微支付或广泛分发。关键取决于供应使用方式、增长速率以及需求是否匹配。
什么是代币销毁？如何运作？
代币销毁指将代币永久移出流通市场，通常通过发送至无私钥的“销毁地址”实现。这会减少总供应量，若需求稳定或增长，可能支持长期价格稳定。