Coinbase (COIN) 的股价波动极为剧烈。从 2021 年 4 月首次公开募股到 2022 年底，其股价暴跌了 89%。但自那以后，截至 11 月 12 日，股价已飙升了 801%。尽管近期势头积极，但这支顶级加密货币股票经历了令人揪心的起起落落。
如果你正考虑在其逼近历史高点时买入，以下三个关键事实值得你深入了解。
业务模式转型：从交易驱动到多元化收入
Coinbase 成立于十二年前，最初旨在促进比特币交易。其经纪和交易平台至今仍是业务核心，但重要性已不及往年。
在截至 9 月 30 日的三个月中，Coinbase 从交易收入中产生了 5.725 亿美元，这部分收入来自个人和机构投资者的交易活动。该销售额已连续两个季度环比下降。
其余收入来自订阅和服务，包括稳定币收入和区块链奖励等。管理层的目标是推动收入结构向更稳定、可预测的模式转变。由于加密资产价格波动极大，依赖交易收入为主的企业财务表现可能周期性剧烈波动。构建更具经常性收入的公司是长期目标。
行业押注：与加密货币生态共荣衰
Coinbase 涉足了加密货币市场的几乎所有领域。为增加 exposure，该业务还直接投资于私人机会，这些很可能与加密相关初创公司或数字代币有关。截至 9 月 30 日，Coinbase 资产负债表上此类投资达 7 亿美元。
因此，Coinbase 本质上可被视为对整个加密货币行业增长和成功的押注。只有那些相信加密资产价格长期上涨、并且该行业未来将在人们生活中扮演更重要角色的投资者，才应考虑买入其股票。很难想象加密货币市场变得更大、更有价值，而 Coinbase 却投资失败的情景。
但需明确，区块链和加密货币仍是相对新兴的技术。因此，其最终发展和采用结果仍存在高度不确定性。
估值飙升：市场乐观情绪下的高溢价
基于加密市场近期的整体上涨，投资者似乎对特朗普在其第二任期可能为行业带来的利好持乐观态度。具体影响尚不明确，但更宽松的政府可能带来有利的行业监管，这将直接惠及 Coinbase 等企业，使其更容易、更低成本地推出新产品和服务并进入新市场。
自 11 月初以来（截至 11 月 12 日），Coinbase 股价已飙升 74%，显示出市场对该业务的极度乐观。公司目前市值达到 800 亿美元。
该股当前市盈率为 53.6，是几个月前 26 倍的两倍多。可以说，股价目前已被推至完美定价水平，表明投资者相信近期将取得巨大成功。
然而，对 Coinbase 股票进行准确估值极为困难，因其财务结果季度间难以预测。加密市场可能继续飙升，也可能崩盘。这种暴涨暴跌的现实对投资者心理承受力是巨大考验。
若你考虑投资该股，现在应已对其收入构成、行业地位及估值视角有了更清晰的认识。👉 实时追踪加密市场动态与估值变化
常见问题
Coinbase 的主要收入来源是什么？
Coinbase 收入主要分两部分：交易收入以及订阅与服务收入。交易收入来自用户交易加密资产的手续费，而订阅与服务收入则包括稳定币、区块链奖励等更稳定的来源。
投资 Coinbase 股票是否等同于投资加密货币？
在很大程度上，是的。Coinbase 的业务与加密货币行业高度绑定，其业绩和股价表现紧密关联加密市场整体状况。投资该股即是对加密生态的间接投资。
当前 Coinbase 的估值水平是否过高？
截至分析时，其市盈率超过 53 倍，较前期大幅上升，显示市场预期极高。估值是否过高取决于加密市场未来表现及公司转型成效，投资者需权衡潜在回报与风险。
加密货币行业面临的主要风险有哪些？
监管不确定性、技术演进方向、市场竞争加剧以及资产价格极端波动都是主要风险。政策变动和市场情绪变化可能迅速影响行业前景及相关企业。
Coinbase 的业务转型进展如何？
公司正积极推动收入多元化，降低对交易费用的依赖，提升订阅与服务的收入占比。这一转型旨在增强财务稳定性和可预测性，但过程可能需要时间。
长期投资者应关注哪些指标？
除股价和市盈率外，应重点关注月活用户数、机构客户增长、非交易收入占比、监管政策动向及公司创新产品线的市场接受度。