尽管比特币价格在2025年屡创新高，大型矿工却并未选择抛售获利，反而持续增持比特币储备，展现出与以往牛市截然不同的行为模式。
最新链上数据分析显示，自2025年4月以来，矿工们的比特币储备总量增加了4000枚，而“中本聪时代”的早期矿工销售量更是骤减至仅150枚BTC，与2024年的近万枚抛售形成鲜明对比。
矿工收益下降却坚持囤币
根据数据分析平台的报告，尽管比特币价格接近历史最高水平，矿工目前的收益状况却处于一年来最差水平。
每日矿工总收入在6月22日降至3400万美元，为4月20日以来的最低点，这主要源于交易费用的减少和比特币价格的近期回调。
矿工面临的主要挑战：
- 收入下降： 区块奖励减半后，每个区块的收益减少50%
- 算力调整： 过去10天全网算力下降3.5%，为2024年7月以来最大跌幅
- 运营压力： 尽管有48%的平均运营利润率，但收益持续走低
尽管如此，矿工流出量却从2月份的每日2.3万BTC峰值大幅降至目前的约6000BTC，直接从矿工转移到交易所的比特币数量也保持在低位。
大型矿工增持趋势明显
持有100至1000BTC的矿工群体自4月本地价格低点以来，已累计增持4000BTC，使总储备量达到6.5万BTC，这是自去年11月以来的最高水平。
值得注意的是，去年11月当比特币突破73800美元的前高时，这些矿工选择了增加卖出，而今年在价格更高的情况下却反而增持，行为模式明显转变。
中本聪时代矿工销售活动骤减
最引人注目的是早期矿工的行为变化。这些被称为“中本聪时代”的矿工通常会在强劲价格上涨后转移其硬币，这往往被视为市场顶部的潜在指标。
然而2025年这些早期矿工仅出售了150枚比特币，与2024年近万枚的出售量形成巨大反差。这种转变表明即使在高价格水平下，长期持有者仍然看好后市。
矿工行为转变的深层原因：
- 对长期价格走势更加乐观
- 机构化运营带来的资金管理策略改变
- 传统金融工具提供了更多套保和融资选择
- 减半后供应减少的预期增强了持有动机
市场影响与未来展望
矿工作为比特币生态中的重要参与者，其行为模式的变化对市场具有重要指示意义。当前矿工选择囤积而非抛售，可能减轻市场的卖压，为价格提供额外支撑。
历史数据显示，矿工大规模抛售往往发生在市场顶部区域，而当前的惜售行为可能表明市场尚未到达周期性高峰。同时，Hash Ribbons指标在6月初发出的经典“买入”信号也加强了这一判断。
常见问题
为什么矿工在价格高点不选择卖出？
矿工可能认为当前价格仍未达到其长期目标，或者他们已通过其他金融工具获得了运营资金，不需要立即出售比特币。此外，机构化矿工更倾向于长期持有策略。
中本聪时代矿工出售150BTC有什么特殊意义？
这些早期矿工通常只在价格极高时才会移动比特币，2025年仅出售150BTC表明他们认为当前价格还有上涨空间，这与2024年出售近万枚的行为形成鲜明对比。
矿工收入下降会如何影响比特币网络？
收入下降可能导致部分效率低下的矿工暂时关闭设备，全网算力短期调整。但长期来看，网络会自动调整难度，保持安全性和稳定性，这是比特币设计的内在韧性。
普通投资者如何关注矿工行为指标？
可以通过监测矿工流出量、矿工储备变化、哈希率数据等指标来判断矿工情绪。这些数据在多家链上分析平台都可获取，作为市场分析的辅助工具。
当前矿工行为是否意味着牛市还会继续？
历史模式显示矿工大规模抛售通常预示市场顶部，目前的惜售行为可能表明牛市尚未结束。但市场受多种因素影响，矿工行为只是其中之一，投资者应综合考虑各种指标。
本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易都涉及风险，读者在做出决策时应自行进行研究。