Ondo Finance 是一个致力于通过现实世界资产（RWA）代币化来弥合传统金融（TradFi）与去中心化金融（DeFi）之间鸿沟的创新平台。它并非单一产品，而是一个包含多种协议、服务和金融工具的生态系统，旨在为加密货币交易者提供更丰富的资产配置选择。
该平台将机构级金融产品引入区块链世界，例如生息稳定币 USDY 和代币化短期美国国债ETF OUSG。接下来，我们将深入解析 Ondo Finance 的核心机制、产品特色与发展前景。
什么是 Ondo Finance？
Ondo Finance 是基于以太坊区块链构建的去中心化平台，致力于让普通用户也能接触到传统金融市场中常见的机构级金融产品。其两大核心产品为：
- USDY：一种由短期美国国债和银行活期存款支持的、能够产生收益的稳定币；
- OUSG：提供基于区块链的美国国债 exposure 的代币化产品。
此外，Ondo 还孵化了 Flux Finance 借贷协议，用户可抵押代币化国债借入稳定币，进一步拓宽了资金利用效率。
由于涉及高度监管的资产（如美国国债），Ondo 遵循严格的合规流程，部分产品要求用户完成尽职调查（KYC）甚至需符合美国合格投资者身份。Ondo 是 RWA 领域的重要参与者，以其低风险、合规透明的特点，在2024年上半年取得了显著增长。
Ondo Finance 的发展历程
Ondo Finance 由 Nathan Allman 和 Pinku Suran 于2021年创立，两人均曾任职于高盛（Goldman Sachs），分别负责数字资产团队和技术开发。项目在创立之初便获得了市场的关注：
- 2022年通过代币销售筹集2000万美元；
- 同期完成由 Coinbase Ventures 和 Tiger Global 领投的A轮融资，额外获投2000万美元；
- 最初版本主打流动性金库产品，后续升级为V2并推出当前主流RWA产品。
这一背景为 Ondo 在合规性与产品设计上提供了坚实支撑。
核心产品与运作机制
Ondo Finance 通过将现实世界资产进行代币化，使其具备区块链技术的优势——即时结算、高流动性和全天候交易。
USDY：美元收益代币
USDY 是一种由短期美国国债和银行需求存款支持的生息型稳定币，年化收益约5.2%。其运作具有以下特点：
- 由专门成立的 Ondo USDY LLC 发行，独立董事监督，且抵押率超额3%以抵御市场波动；
- 独立验证机构 Ankura Trust 负责监管抵押资产，极端情况下可启动清算保障持有人利益；
- 用户需完成严格KYC流程，并绑定购买地址以确保合规。
购买流程分为四步：验证身份、资金存入（支持USDT/USDC或银行转账）、获得代币凭证并开始计息、最终在40–50天后领取USDY代币。持有者可自由交易、转账或用于DeFi活动，并持续获得利息。
OUSG：代币化美国国债
OUSG 通过区块链代币化短期美国国债，依托贝莱德（Blackrock）的BUIDL基金（100%投资于现金、国债和回购协议）实现资产支撑。其主要优势包括：
- 突破传统国债交易时间限制，支持7×24小时即时铸造与赎回；
- 提供两种版本：OUSG（累积型，赎回价随时间增长）和 rOUSG（变基型，每日分发收益）；
- 用户可通过 Ondo 代币转换器无滑点切换两种版本。
该产品仅向美国合格投资者开放（通常要求净资产超500万美元或管理资产达2500万美元），属于监管要求的合规限制。
Flux Finance 与跨链基础设施
Flux Finance 是 Ondo 孵化的去中心化借贷市场，基于 Compound v2 构建，支持USDT、DAI等稳定币及OUSG的借贷。用户可抵押OUSG借入稳定币，进一步提升资金效率。
此外，Ondo 还开发了跨链桥与代币转换器：
- 代币跨链桥：与 Axelar 和 Layer Zero 合作，支持USDY在以太坊和Mantle网络间安全转移（采用“销毁-铸造”模式，避免资产跨链风险）；
- 代币转换器：方便用户在 OUSG 与 rOUSG 之间灵活切换。
ONDO 代币经济模型
ONDO 是 Ondo Finance 的治理代币，总供应量为100亿枚，分配比例如下：
- 52.1亿枚用于生态系统增长；
- 33亿枚用于协议开发；
- 12.9亿枚用于私募销售；
- 1.98亿枚用于社区公开发售。
目前流通量约为13.89亿枚，大部分代币处于不同解锁周期中。ONDO 持有者有权参与社区提案投票，决定协议发展方向、资金管理及代币分配等重大议题。
优势与局限性分析
主要优势
- 连接TradFi与DeFi：通过RWA代币化，传统金融用户享受区块链效率，加密用户获得低风险资产配置选项；
- 贝莱德合作背书：与全球顶级资管公司合作，增强产品可信度与安全性；
- 合规与透明：严格遵循监管要求，抵押资产公开验证，产品设计稳健；
- 低风险收益：USDY等产品在当前稳定币收益项目中风险较低。
现有局限
- 产品线仍较简单，截至2024年中仅主打两款产品；
- 必须通过KYC和合格投资者认证，一定程度阻碍用户参与；
- 代币供应量高度集中，团队和投资者持仓比例较大。
常见问题
Ondo Finance 如何运作？
Ondo 通过区块链代币化现实世界资产（如美国国债），使传统金融产品获得即时结算、高流动性和全天候交易等特性。用户可通过其平台购买生息稳定币或国债代币，参与低风险收益投资。
Ondo 提供哪些金融产品？
主要产品包括USDY（锚定国债与存款的生息稳定币）和OUSG（代币化美国国债），以及与贝莱德合作的BUIDL基金资产。部分产品需符合合格投资者条件才可访问。
任何人都能投资 Ondo 产品吗？
不是。所有用户需完成KYC流程，而OUSG仅限美国合格投资者购买。这些限制源于监管合规要求，并非技术门槛。
Ondo 如何产生收益？
其代币由美国国债、银行存款和政府债券等生息资产支持，底层资产产生的收益分配给USDY和OUSG持有者。
ONDO 代有什么作用？
ONDO 是治理代币，持有人可投票决定协议升级、资金使用和代币分配等议题，参与生态治理。
RWA 代币化有何发展前景？
传统金融资产规模巨大，但流动性、可及性和效率存在限制。通过区块链代币化，可大幅提升资产利用效率，吸引更广泛的全球投资者。Ondo 等项目正推动这一趋势的发展。
结语
Ondo Finance 通过创新地将现实世界资产引入区块链，不仅提升了传统金融产品的可访问性和效率，也为DeFi领域注入了更稳定的资产类型和低风险收益选项。尽管目前产品种类有限且需符合严格合规要求，但其在RWA赛道中的探索已为行业提供了重要实践框架。
随着技术发展与监管逐步明朗，RWA代币化有望成为连接传统金融与加密世界的重要桥梁。投资者可保持关注，并根据自身风险偏好和合规条件谨慎参与。