根据区块链分析公司GlassNode的数据，自2022年FTX交易所崩溃后，比特币的市场主导地位显著提升，从38%飙升至58%。这一变化表明，投资者正将资本从其他数字资产转向比特币，视其为更可靠的投资工具。
比特币主导地位飙升背后的资本流动
GlassNode分析指出，自2022年市场低点以来，比特币市值从3630亿美元增长至1.9万亿美元，涨幅显著。相比之下，尽管山寨币市值也增长了4.7倍（达到8920亿美元），但增速远低于比特币。资本流向的差异表明，投资者更倾向于将比特币作为核心资产配置。
Bitcoin优势从38%飙升至59%，反映了其他数字资产的净资本转向BTC。
——GlassNode，2025年2月7日
尽管比特币与山寨币仍高度相关，但主导地位上升的主要驱动力并非增长率差异，而是资金大量流入比特币。若未来比特币主导地位出现逆转，可能意味着资本重新流入山寨币，并可能触发“山寨币季节”。
市场稳定性与投资者行为变化
链上数据显示，当前比特币周期比以往更稳定。市场回调期间的实现损失较小，牛市波动率较低。这一现象归因于投资者基础更加成熟，尤其是零售持有者更倾向于在市场修正期间积累资产，而非在价格高点恐慌性抛售。
GlassNode在早前报告中强调，比特币已逐渐成为价值存储和交换媒介。其净资本流入超过8500亿美元，每日经济规模约90亿美元。宏观经济发展（如政策调整和战略储备讨论）进一步巩固了比特币的地位，使其成为投资者应对经济变化的24/7全球性资产。
山寨币市场面临挑战
与比特币的强劲表现相反，山寨币未显示出复苏迹象。近期国际关税政策引发全球市场抛售，山寨币市值大幅下跌31.5%，从1月底的1万亿美元缩水。分析师Jan Happel和Yann Alleman警告，山寨币季节可能已突然结束，比特币主导地位上升的同时，山寨币正失去关键支撑。
分析师Rekt Capital指出，山寨币反弹需等待比特币主导地位从71%高位回落后方可能发生：
“如果历史重演，真正的山寨币季节将在比特币主导地位从71%拒绝后开始。”
——Rekt Capital
贸易资源Stockmoney Lizards认为，山寨币表现不佳的因素包括市场仍处于比特币狂热阶段，以及ETF购买和政策立场带来的资金集中效应。此外，以太坊能否突破关键阻力位成为山寨币市场修复的先决条件。
市场情绪与未来展望
部分交易员对比特币主导地位见顶持乐观态度，认为动量可能转向山寨币。例如，分析师Kaleo指出，佩佩等山寨币已接近市场底部，可能存在反弹机会。分析师Ted Pillow也强调，当前山寨币市场的模式与以往牛市周期相似，预示潜在转折点。
常见问题
1. 比特币主导地位上升意味着什么？
比特币主导地位上升表明资金从山寨币流向比特币，反映投资者更倾向于避险和价值存储资产。这可能源于市场不确定性或对比特币长期价值的认可。
2. 山寨币季节是否可能到来？
山寨币季节需等待比特币主导地位从高位回落。历史数据显示，当比特币主导地位超过70%后，资本可能重新流入山寨币，但具体时机取决于市场情绪和宏观环境。
3. 当前市场周期有何特点？
当前周期波动性较低，投资者行为更理性。零售持有者在市场下跌时积累资产，而非盲目追高，表明市场成熟度提升。
4. 政策如何影响比特币优势？
政策调整（如监管框架或战略储备讨论）可能增强比特币的合法性吸引力，推动资金流入。反之，国际局势紧张可能压制风险较高的山寨币。
5. 投资者应如何配置资产？
建议根据风险偏好分配核心资产与卫星资产。比特币可作为基础配置，山寨币则需关注项目基本面和市场周期位置。
6. 如何判断市场趋势转折点？
可监测比特币主导地位曲线、交易量变化和链上数据。若比特币优势从极端高位回落，可能预示山寨币机会来临。