在加密货币市场，价格波动往往只是表层现象，真正的信号隐藏于链上数据之中。知名链上分析公司 CryptoQuant 近期分享了五大关键比特币指标，帮助投资者穿透市场噪音，把握深层动向。
已实现价格：市场平均成本基准
已实现价格（Realized Price）是评估比特币投资者平均成本基础的重要指标。历史数据显示，这一指标常成为比特币的关键支撑或阻力位。
其中，短期持有者的已实现价格尤为值得关注。当比特币价格高于短期持有者的已实现价格时，表明该群体整体处于盈利状态。反之，则可能面临集体亏损压力。
近期数据表明，比特币价格正运行于短期持有者成本线之上，暗示市场情绪偏向乐观。
花费输出利润率：洞察盈亏平衡点
花费输出利润率（SOPR）衡量投资者转移或卖出比特币时处于盈利还是亏损状态。该指标高于1时，显示市场整体处于盈利了结阶段；低于1则表明亏损割肉行为占主导。
观察短期持有者的SOPR趋势可以发现，近期该指标持续高于1，说明盈利性卖出行为较为活跃。市场中出现大幅盈利了结通常会对价格上涨形成阻力，而普遍亏损则可能促使市场触底反弹。
未实现盈亏比率：预判市场转折点
未实现盈亏比率（NUPL）反映比特币投资者整体持仓的未实现盈利或亏损状况。这个指标能提前暗示市场可能出现的转向。
当未实现盈利比例过高（NUPL值较高）时，投资者获利了结的冲动会增强，可能导致集体抛售。相反，当未实现亏损占主导（NUPL值较低）时，盈利盘已经基本耗尽，市场底部可能随之形成。
历史数据显示，NUPL指标能有效识别市场极端情绪，为投资决策提供前瞻性参考。
持有者供应分布：识别长期信念变化
比特币持有者通常分为短期持有者（持有时间少于155天）和长期持有者（持有时间超过155天）。这两类投资者的供应量变化揭示了市场信念的转变。
长期持有者供应量增加通常表明坚定持有行为正在蔓延，是市场信心的积极信号。近期数据显示，长期持有者供应量在经历短暂下降后出现回升，可能预示市场进入新的积累阶段。
未平仓合约：衡量市场投机热度
未平仓合约（Open Interest）反映了比特币期货市场中锁定的资金总量，是衡量市场投机情绪的重要指标。未平仓合约激增通常预示着市场波动性可能加大。
最新数据显示，比特币未平仓合约规模创下历史新高，表明衍生品市场交易活跃度显著提升。投资者可借助这一指标预判市场潜在波动。
常见问题
什么是已实现价格？
已实现价格是比特币投资者的平均成本基准，通过计算所有币最后一次移动时的价格平均值得出。它能帮助识别市场的关键支撑和阻力区域。
SOPR指标如何指导交易？
当SOPR持续高于1时，表明投资者普遍盈利，可能面临获利了结压力；低于1则显示市场处于亏损状态，可能接近阶段性底部。
长期和短期持有者如何区分？
通常以155天为界，少于155天的为短期持有者，多于155天的为长期持有者。这两类投资者的行为模式对市场走势有不同影响。
未平仓合约增加意味着什么？
未平仓合约增加表明更多资金进入期货市场，通常预示着波动性加大。但需要结合价格走势综合判断市场方向。
这些指标需要结合使用吗？
是的，单一指标可能存在局限性。建议综合多个指标进行分析，结合技术面和基本面，才能做出更准确的市场判断。