香港数字资产发展迎来全新机遇。在国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产交易服务的香港中资券商后，其股价在短短两个交易日内出现显著波动。同时，随着香港《稳定币条例》将于8月1日正式实施，香港金管局将开始接受牌照申请，稳定币概念股近期表现活跃。
这些市场现象的背后，是香港为巩固国际金融中心地位而确立的新发展愿景。6月26日，中国香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，明确提出将香港建设成为全球领先的数字资产中心的战略目标。
新政引领制度性升级
总部位于香港的HashKey Group董事长兼首席执行官肖风表示，《宣言2.0》不是简单的政策延续，而是一次重要的制度性升级。该宣言提出“LEAP”框架，通过优化法律与监管、扩展代币化产品种类、推进应用场景及跨界合作、人才与合作伙伴发展等四个维度，帮助香港构建值得信赖、可持续且深度融入实体经济的数字资产生态圈。
“这标志着香港不仅是数字资产的‘试验田’，更开始朝‘制度化、规模化、全球化’的方向演进。”肖风认为，此次最重要的变化体现在三方面：将稳定币纳入监管体系，将RWA（现实世界资产）代币化视为重点产业，以及对代币化ETF和数字资产基金给予税务豁免。
虚拟资产交易拓宽券商业务边界
业内知情人士透露，多家香港本地券商已完成第1号牌升级（虚拟资产交易分销），国泰君安国际并非唯一申请牌照的中资券商，未来预计有更多机构加入这一领域。券商主要开展的是“分销”性质的交易服务，而非自营交易所运营。
具体业务模式为：在持牌交易所内设立综合账户，通过接入交易系统，为客户提供比特币、以太坊等主流合规币种的买卖渠道，不涉及高风险的山寨币或空气币。
目前，多家香港本地券商已开展同类分销服务，其在客户尽调、适当性管理与投资者教育等合规要求上基本一致，且均禁止中国内地居民参与交易。
资本市场对此反应积极，主要是预期券商的佣金和交易收入将显著增加。一方面，比特币、以太坊、稳定币等资产增加了可交易品种，且数字资产市场波动性高、交易频繁，有望带来高频交易佣金收益。另一方面，券商持牌后可提供虚拟资产托管、冷钱包等服务，增强平台黏性与客户留存能力。
若未来开放更多理财产品，如加密货币结构性票据、加密交易所交易票据等，还将进一步拓展增值服务收入空间。更重要的是，新业务有助于吸引年轻投资者与高净值客户群体，特别是对虚拟资产感兴趣的新一代投资者。
根据香港证监会网站信息，通过综合账户安排提供虚拟资产交易服务的机构已有41家。香港地区的虚拟资产业务活动由香港证监会监管，而涉及货币支付的领域，如稳定币、数码港元，则由香港金管局负责监管。
香港证监会对虚拟资产监管采取“相同业务，相同风险，相同监管”原则，在传统金融牌照基础上附加了虚拟资产业务条件和技术规范。主要牌照类型包括：第1号牌（虚拟资产交易分销）、第4号牌（虚拟资产投资咨询）、第7号牌（自动化交易服务）和第9号牌（虚拟资产管理）。
安全合规优势与流动性挑战
国泰君安国际此次获得的第1号牌仅是分销属性，并不能自建加密货币交易所，而是将客户接入现有的持牌加密货币交易平台。
与海外加密货币交易平台相比，香港持牌机构的主要优势体现在安全与合规方面。安全性上，所接入的交易所均持有SFC牌照，受香港证监会监管；平台对客户资产实行专业托管，并购买保险保障，杜绝挪用风险；交易所上架币种须经严格审核，排除空气币与山寨币，进一步保障投资者资产安全。
合规性方面，持牌交易所执行高标准的反洗钱与客户尽职调查流程；所有交易活动均符合香港法律法规，确保客户所购虚拟资产来源合法。
然而，安全合规也带来一定限制。香港合规交易所可交易的币种数量有限，市场深度和流动性相对不足，缺乏部分热门数字资产和衍生品，导致用户活跃度低于部分海外平台。
某海外加密货币交易所负责人表示：“香港本地加密货币交易所都很难盈利，因为监管严格、币种较少，而且空气币、山寨币都被拒之门外。而一些国际交易所之所以盈利丰厚，就是因为币种更多，首次代币发行也可以为交易所带来可观的上市费。”
总体而言，如国泰君安国际等中资券商，未来将依托本地监管与保险机制，为投资者提供稳健、合规的数字资产交易通道，但在丰富品种与提升流动性方面尚有提升空间。
稳定币系统的协同效应
未来随着港元稳定币牌照下发，第1号牌交易和稳定币将形成有趣的互动关系。中国香港《稳定币条例》将于8月1日实施，科技企业和传统金融公司高度关注。除已知的申请机构外，蚂蚁国际、蚂蚁数科也已明确表达业务拓展意愿，传统金融机构也对此保持高度关注。
全球稳定币市场正在快速增长。截至2024年末，全球稳定币总市值已超2000亿美元。据统计，2024年稳定币交易额达15.6万亿美元，首次超过Visa和MasterCard的交易规模。分析认为，稳定币更大的长期机遇在于连接物理世界法币体系与虚拟世界数字资产。
代币化服务机构Hashkey Tokenisation联席合伙人李炼炫表示，参考最大合规稳定币USDC的发展历史，其成功关键在于加密货币交易所Coinbase提供了分销渠道。“未来香港地区合规稳定币若要取得成功，分销渠道将是决定性因素之一。”
因此持有1号牌的金融机构及持牌交易所，将成为合规稳定币的重要分销渠道。此外，持牌交易所为稳定币提供的虚拟资产交易、RWA交易，也将是稳定币的重要应用场景。
数字资产托管和钱包技术公司研究员指出，参考美元稳定币USDC发行方Circle的经验，其核心盈利模式是基于储备资产净息差，增长动力则来自全球最大加密资产交易所等分销网络带来的渠道效应。这一稳定币“新物种”是作为“互联网货币层”的金融基础设施，正被资本市场重新估值。
《宣言2.0》激活数字孪生资产
香港的数字资产生态建设并非一蹴而就。早在2022年，香港就发布了《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，香港金管局也于同年发布加密资产和稳定币讨论文件，邀请业界和公众就监管模式提出意见。
李炼炫表示，如果《宣言1.0》确立了香港从零起步构建数字资产合规生态的愿景，强调投资者与消费者保护，那么最新的《宣言2.0》则体现了香港打造全球数字资产中心的战略雄心，目标更聚焦于提升市场效率与满足高流动性等核心需求。
“文件中提出的多项举措有望显著推动行业发展。其中一项关键措施是明确支持代币化ETF的发展，并宣布豁免其二级市场交易的印花税。这一政策突破将直接利好稳定币、代币化产品与持牌交易所等核心基础设施的发展。”李炼炫说。
他分析称，稳定币本身不计息，用户自然希望寻找具有收益性的替代方案。代币化的货币市场ETF，因具备“类余额宝”的特性，成为理想选择。若能在二级市场实现高效交易，用户便可直接用稳定币购买该类产品，获取短期收益。
“但目前此类产品的日收益率在1.5个基点左右，而印花税率通常为10个基点，这导致用户需持有较长时间才能打平成本，严重限制了流动性。”李炼炫表示，豁免印花税后，将有效降低交易门槛，提升产品周转率，从而增强代币化货币市场ETF的吸引力，进而推动稳定币与代币化资产的广泛应用。
《宣言2.0》更计划将贵金属、绿色能源、仓储物流等纳入代币化对象，这更像是资产层的改革试点。肖风表示，这说明香港不只是要发展Web3，更要让Web3与传统金融真正并网运行。
行业原来是两个极端：一边是比特币、以太坊等完全链上的数字原生资产，另一边是完全传统系统。而稳定币和RWA的出现把两者之间的空白打通了，这就是“数字孪生”。它的本质是现实世界资产的链上映射，是资产级别的Web3。比如绿色电力的收益权、汽车仓储的仓单、国债、黄金等一切可计量、有权属的数据都能变成链上可交易资产。
新政策的推出，意味着未来将迎来数字孪生时代的爆发，而合规是入场券。如果您想深入了解数字资产投资策略，👉 探索专业交易工具与资源将为您提供更多实用信息。
常见问题
香港《稳定币条例》何时实施？
香港《稳定币条例》将于2025年8月1日正式实施，香港金管局将开始接受稳定币牌照申请。该条例旨在规范稳定币发行和交易活动，确保市场稳定和投资者保护。
香港数字资产交易所有哪些监管要求？
香港证监会对虚拟资产交易采取“相同业务，相同风险，相同监管”原则。交易所需要获得相关牌照，执行严格的反洗钱和客户尽职调查流程，并对上架币种进行审核，排除高风险资产。
代币化ETF有哪些投资优势？
代币化ETF具有交易效率高、成本较低的特点。香港新政豁免其二级市场交易的印花税，进一步降低了交易成本，提高了流动性，使投资者能够更灵活地配置数字资产。
RWA代币化对传统金融有何意义？
RWA（现实世界资产）代币化将传统资产如房地产、黄金、债券等映射到区块链上，提高了资产流动性和可分割性，降低了交易门槛，为传统金融注入新的活力。
个人投资者如何参与香港数字资产市场？
个人投资者可通过持牌券商或交易所参与数字资产交易，但需要完成严格的客户尽调流程，并了解相关投资风险。目前这些服务仅对香港合法居民开放。
稳定币在香港数字生态中扮演什么角色？
稳定币作为连接传统法币和数字资产的桥梁，在香港数字生态中具有重要地位。它提供价格稳定的交易媒介，便于投资者在传统资产和数字资产之间转换。