加密市场分析机构 Delphi Digital 联合创始人 Kevin Kelly 近日发布深度研究报告，通过多项数据与图表对比特币周期规律进行分析，指出比特币市场呈现高度可预测的周期性特征，并预测新一轮牛市周期即将启动。
Kelly 强调，尽管加密货币价格波动常被外界视为无序波动，但实际上其市场行为存在显著一致性。周期时间节点、跌幅恢复时长及创新高时间等关键指标均显示出高度规律性。越来越多的迹象表明，当前市场正处于新周期的早期阶段，而并非仅是熊市中的反弹。
比特币市场的周期性特征
加密资产的市场波动并非随机。从历史数据来看，比特币价格行为具有明显的时间与幅度规律，具体体现在：
- 从历史高点到低点所经历的时间长度高度接近；
- 价格恢复至前一周期的历史高点所需时间呈现一致性；
- 从反弹启动到突破历史新高之间的窗口期具有重复性。
这些周期性特征不仅存在于价格维度，也与链上活动、宏观金融指标密切相关。
比特币历史周期的运行模式
Kelly 以比特币自2015年以来的三轮市场周期为例，总结出以下典型运行顺序：
- 比特币创下历史新高；
- 价格下跌约80%，并于一年后触达底部；
- 进行约两年的盘整与积累；
- 再经历一年左右上涨，突破前高并刷新历史记录。
这一模式在过去三个周期中反复出现，为其预测未来走势提供了历史依据。
比特币与宏观金融指标的关联
比特币与ISM制造业指数的相关性
Kelly 指出，比特币价格走势与美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）呈现显著正相关，具体表现在：
- 比特币价格高点与ISM指数高点几乎同步出现；
- 链上活跃地址数、总交易笔数和手续费收入等指标，与PMI同时触底和见顶；
- 比特币年增长率（YoY）通常领先于ISM指数的转折信号。
目前，ISM已接近两年下降趋势的尾声，而经济周期转换阶段通常为增持风险资产的良好时机。Kelly 认为，当前市场环境与2015–2017年周期早期高度相似。
与2015–16年市场情绪的对比
Kelly 提到，2015–16年间市场上弥漫着悲观情绪，“末日论调”广泛传播，多数人预期将出现更严重的抛售。而当前，尽管经济衰退的不确定性仍在，但实际数据表明，经济已连续数季度呈现类似2015–16年的温和衰退特征。
此外，美元与黄金的走势也与历史周期重叠，暗示两者可能已进入长期上升通道。
2024年减半与新高时间预测
比特币下一次减半事件预计发生在2024年4月。历史数据显示：
- 减半通常发生在比特币触底后的第18个月左右；
- 减半发生后约7个月，比特币价格突破前高。
据此推断，比特币有望在2024年第四季度突破2021年创下的历史高点，并在该周期内刷新纪录。
Kelly 还特别指出，若比特币价格反转时机与ISM等宏观经济指标触底回升吻合，则将完美契合新一轮流动性周期，进一步强化上涨趋势。
减半前是否迎来最后一跌？
尽管 Kelly 对比特币中长期走势持乐观态度，但他也坦言无法完全排除短期波动风险。加密市场仍可能面临新一轮抛售或深度盘整，尤其今年以来市场已连续反弹近九个月。
这一情形与2019年类似：当年比特币从1月的低点3826美元一路涨至6月的12927美元，却在10月回落至7430美元，完成最后一次洗盘。
因此，虽然短期存在回调可能，但从12–18个月的时间维度看，市场前景远较当前价格所反映的更为乐观。
常见问题
Q1：比特币真的具有可预测的周期吗？
是的。历史数据表明，比特币自2015年以来已出现三个高度相似的价格与时间周期，包括跌幅、修复时长及创新高节奏。
Q2：ISM 制造业指数为何与比特币相关？
ISM指数反映经济整体活力与风险偏好，影响全球资金流向。比特币作为高风险资产，其流动性和价格波动与宏观情绪紧密相连。
Q3：2024年减半对比特币价格有何影响？
历史显示，减半通常推动比特币进入主升浪。因供应削减效应，往往在减半后数月内价格出现显著上涨。
Q4：当前是否适合买入比特币？
对于长期投资者而言，周期底部区域是积累筹码的时机，但短期需警惕市场波动与回撤风险，建议理性配置仓位。
Q5：哪些指标可辅助判断比特币走势？
除价格和交易量外，可关注链上活跃地址数、稳定币流入量、ISM指数及宏观流动性环境变化。
Q6：比特币还能突破6万美元吗？
根据周期模型推测，2024年底至2025年初是可能突破前高的时间窗口，但仍需依赖整体市场与宏观条件配合。
风险提示：加密货币投资具有较高风险，价格波动剧烈，请注意评估自身风险承受能力，谨慎投资。