稳定币如何重塑全球支付与经济格局

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从贝壳、铜钱到纸币、电子钱包，货币形态始终随时代演进。在数字经济的浪潮下，基于区块链技术的数字货币与Web3支付生态正成为新的价值载体。

稳定币作为新兴货币表现形式，已从最初的加密资产抵押工具，逐步渗透至普通用户的金融生活各个角落。五年间，稳定币快速崛起并深入全球经济体系，其底层技术——区块链作为金融基础设施的潜力，正被传统金融世界广泛挖掘与应用。

根据行业报告数据显示：当前稳定币总供应量约1700亿美元，年结算规模达数万亿美元。每月约有2000万个链上地址进行稳定币交易，超过1.2亿个地址持有非零稳定币余额。这些数据表明，稳定币已形成平行于传统金融体系的货币流通网络——而五年前，这一市场还几乎从零起步。

因此，我们亟需突破“稳定币仅服务于加密市场”的认知局限，以全新视角审视其在非加密场景中的应用。究竟谁在使用稳定币？它们解决了哪些实际问题？又是如何深入全球经济，应用于汇款、跨境支付、贸易结算，并成为民众储蓄工具？

稳定币的全球发展现状

市场规模与增长动力

稳定币是区块链上流通的法定货币代币化代表，被誉为加密市场的“杀手级应用”。目前流通中的稳定币规模已突破1600亿美元，较2020年的数十亿美元实现指数级增长。2024年上半年，稳定币结算价值超过2.6万亿美元，每月交易地址超2000万个。

与传统支付系统相比，稳定币具有多项显著优势：

应用场景多元化发展

虽然稳定币最初作为交易媒介用于加密货币交易所，但现已破圈进入更广泛的经济领域。全球用户越来越重视直接持有美元稳定币的能力，而非依赖不可靠或难以访问的银行系统。稳定币在跨境支付、工资发放、贸易结算和汇款等场景的应用正加速普及。

基于稳定币的收益产品也日益丰富，无论是原生生息稳定币，还是通过DeFi协议产生的收益。在新兴市场，采用稳定币进行支付、货币替代和获取高质量收益的速度明显加快。

链上数据揭示的真实图景

市场规模与增长轨迹

自2017年以来，稳定币供应量呈现爆发式增长。2022年3月达到约1920亿美元峰值，后在UST崩盘和信贷紧缩影响下短期回调。2023年12月起，随着加密市场复苏，稳定币供应量重新进入增长通道。

近期，多个司法管辖区通过明确稳定币立法，吸引了众多新发行主体。欧盟、新加坡、迪拜、香港和百慕大等地在监管框架建设方面最为积极。

随着利率环境变化，部分稳定币发行人开始尝试将收益传递给持有人的新模式，无论是通过链上编程还是第三方收益分享安排。这种可编程收益特性——无论是加密原生收益还是基于美债的收益——为无法轻松获得美元货币市场基金的用户提供了新的价值主张。

数据修正与真实规模

链上数据虽然清晰展示了稳定币的增长趋势，但通常存在高估现象，需要去噪和谨慎解读。经过调整后，保守估计2023年稳定币结算总额为3.7万亿美元，2024年上半年达2.62万亿美元，预计全年结算额将达5.28万亿美元。

值得注意的是，尽管2022年和2023年加密资产遭遇抛售，交易所交易量下降，但稳定币结算量在整个市场周期中保持稳步增长。这再次证实，稳定币已吸引了一批新用户，他们不仅将其用于交易所结算。

截至2024年6月，按结算价值计算，最受欢迎的区块链依次为Ethereum、Tron、Arbitrum、Base、BSC和Solana。每月转账地址的增长更加稳定，这一指标通常更能抵御操纵。

美元化趋势与货币选择

当将稳定币结算量与原生加密资产比较时，区块链“美元化”的故事变得明显。虽然比特币和以太坊历史上一直是公共区块链上的主要交易媒介，但稳定币——几乎完全与美元挂钩——已稳步获得市场份额。目前，稳定币约占公共区块链上结算所有价值的50%，过去曾达到70%。

稳定币仍与美元紧密相关。欧元稳定币是第二大流行选择，但截至2024年6月供应量仅6.17亿美元，占整个稳定币市场的0.38%。虽然存在与里拉、新加坡元、日元等法币挂钩的稳定币，但除美元和欧元外，没有任何货币的稳定币规模超过1亿美元。

这意味着当新兴市场个人使用美元稳定币时，他们间接购买了美国债务工具，如短期国债。加密货币渗透率较高国家（包括尼日利亚）的监管机构担心，如果加密美元化持续增强，其本币可能面临风险。

美元在稳定币领域的压倒性主导地位可能反映了以下事实：大多数地区没有设置使用美元稳定币的地方障碍，用户偏好USDT和USDC等高流动性代币。此外，美元兑大多数主权货币的强势，仍然是加密货币用户青睐美元稳定币的动机，即使在美国以外也是如此。

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新兴市场稳定币应用调查

为了深入理解稳定币在新兴市场的应用情况，专业机构对五个主要新兴经济体（巴西、印度、印度尼西亚、尼日利亚和土耳其）的加密用户进行了调查研究。样本包括每个国家约500名成年人，总样本量2541人。

调查数据显示：稳定币采用率不断提高，交易更加频繁，投资组合渗透率显著提升，使用模式已远超单纯的加密货币交易场景。

主要发现

稳定币活动类型

调查最关注的是确定用户使用稳定币的具体目标。虽然稳定币最初被视为交易所抵押品和交易结算手段，但其使用模式和用例已经大幅扩展。

样本中稳定币用户最受欢迎的目标是交易加密货币或NFT，但其他非加密货币用途紧随其后。总体而言，47%的受访者表示主要目标之一是储蓄美元，43%提到更好的货币兑换率，39%表示为了赚取收益。

调查结果明确显示：在接受调查的国家中，非加密货币用途占稳定币使用模式的很大比重。

最受欢迎的用途是货币兑换，其次是购物和跨境交易。值得注意的是，样本中所有国家的大多数受访者都表示曾将稳定币用于非加密货币交易场景。所有接受调查国家的稳定币使用量都在增长，大多数受访者表示过去一年使用量增加，更大比例的受访者预计未来一年将进一步增加使用。

稳定币渗透程度

在国家层面，尼日利亚用户的稳定币投资组合占比远高于其他样本国家，其次是土耳其和印度。在印度用户样本中，最富裕群体的受访者还表示其金融投资组合中稳定币比例更大。

按国家地区的调查结果显示：尼日利亚用户对稳定币的亲和力最高——远超过其他国家。尼日利亚用户交易频率最高，稳定币在投资组合中占比最大，非加密货币交易用途占比最高，对稳定币的自我报告知识水平也最高。

有趣的是，稳定币用户的主要目标因国家地区而异。在整个样本中，加密货币交易是稳定币用户最常见的目标，但存在地区差异。在土耳其，最常见目标是获得收益，其次是加密货币交易。在印度尼西亚，更好的货币兑换率是首要目标，其次是加密货币交易和美元储蓄。在尼日利亚，美元储蓄是首要目标，其次是加密货币交易和获得更好货币兑换率。

样本中稳定币使用最活跃的国家依次为尼日利亚、印度、印度尼西亚、土耳其和巴西。在稳定币投资组合份额方面，尼日利亚再次显著领先，其次是印度、土耳其、巴西和印度尼西亚。

按年龄划分的结果与预期一致：年轻人使用稳定币的比例更高。年轻人更可能尝试过多种不同稳定币，在整体金融投资组合中保持更高比例的稳定币。

虽然大多数使用类别中没有明显年龄差异，但与年长受访者相比，年轻人更可能使用稳定币进行美元储蓄、将当地货币兑换成美元以及进入加密经济。在所有非加密用例中，年轻年龄段人群使用稳定币的比例更高：支付商品/服务、汇款和领取工资。

在表示将本国货币兑换成稳定币的受访者中，34%的年轻人（18-24岁）每周进行一次，38%每月进行一次；而年龄最大受访者（55岁以上）中，只有15%每周进行一次，46%每月进行一次。与美元计价银行账户相比，年轻受访者还表示更信任稳定币。

对USDT的偏好原因

Tether被普遍认为是新兴市场用户中最受欢迎的稳定币。用户最常报告因网络效应而偏好Tether，其次是更加信任它，而Tether保持了最佳流动性。

关于区块链网络偏好，令人惊讶的是以太坊在所有地区都是最受欢迎的网络，其次是BSC、Solana和Tron。这出乎意料，因为以太坊费用对较小零售支付一直较高。

18%的样本承认通过在交易所内部账本上进行点对点转账的方式进行稳定币转账。这种直接使用交易所而非区块链的趋势在钱包选择中也很明显。最受欢迎的非托管钱包是Trust Wallet、MetaMask和Coinbase Wallet。所有受访者中，一半表示使用币安交易所作为钱包，比任何其他非托管钱包都多。值得注意的是，39%的尼日利亚受访者承认使用Phantom钱包（主要是Solana客户端）。

常见问题

稳定币与传统数字货币有何区别？

稳定币是基于区块链技术的法定货币代币化表示，具有账本透明、交易即结算、资金自托管和可编程性等特点。与传统电子货币相比，稳定币不受传统银行系统营业时间限制，支持全球范围内快速、低成本的转移，且通常与美元等稳定资产挂钩，价值相对稳定。

普通用户如何开始使用稳定币？

用户可以通过合规的加密货币交易所或钱包平台获取稳定币。通常需要完成身份验证流程，然后使用本地货币购买主流稳定币如USDT或USDC。选择平台时应注意其监管合规性、安全记录和用户体验，初次使用可从小额开始尝试。

稳定币是否存在风险？如何规避？

稳定币主要风险包括发行方信用风险、监管政策变化和技术安全风险。规避措施包括：选择由受监管机构发行、定期审计储备资产的稳定币；使用硬件钱包或可靠托管方案存储大额资产；分散持有不同发行方的稳定币；密切关注相关监管动态。

稳定币在未来金融体系中将扮演什么角色？

稳定币有望成为连接传统金融与数字资产世界的桥梁，在跨境支付、贸易结算、汇款和普惠金融等领域发挥重要作用。随着监管框架完善和技术成熟，稳定币可能成为多链互联的数字货币基础设施，为全球用户提供更高效、包容的金融服务。

企业如何利用稳定币优化财务管理？

企业可使用稳定币进行跨境B2B支付，降低汇兑成本和时间；作为现金管理工具，获取高于传统银行的收益；作为国际贸易结算手段，提高透明度和效率；为全球员工和供应商提供更灵活的支付解决方案。初期建议与小规模试点项目开始，逐步扩大应用范围。

市场实践案例深度分析

Mountain Protocol——生息稳定币创新

Mountain Protocol是首个受国家监管（百慕大）且无需许可的生息稳定币发行者。由于具有收益性，USDM更适合在有营运资金的地方使用。

用例包括作为再保险单的抵押品，例如Nayms发行的再保险单，其中现实世界风险由加密抵押品承保。另一个用例是作为贷款抵押品——在大多数新兴市场，银行不愿向企业发放无担保贷款，但借款人不希望在当地银行系统中持有美元，因某些司法管辖区存在信任风险。

像Aconcagua这样的公司解决了这个问题，将USDM存放在多重签名合约中，充当托管代理，允许银行以担保形式发放贷款，从而扩大信贷能力。最后，汇款公司正将其营运资金转换为USDM，这种转变仍处于早期阶段。有利息的稳定币可帮助这些公司通过持有生息资产提高盈利能力。

Bitso——拉丁美洲的加密交易所实践

Bitso是一家在阿根廷、巴西、哥伦比亚和墨西哥设有办事处的加密货币交易所。根据其加密货币趋势报告，比特币和稳定币主导着拉丁美洲的购买行为，但稳定币是去年增长最快的加密货币。

稳定币吸引新兴市场用户的原因包括：拉丁美洲用户偏好与强势法币挂钩的资产带来的稳定感，特别是在阿根廷和哥伦比亚等高通胀和汇率波动大的国家。虽然墨西哥零售用户购买比特币的频率仍高于稳定币，但使用稳定币进行汇款在汇款公司中的重要性和吸引力正不断提升。

稳定币为跨境支付提供多种好处：消除中介机构使交易更透明、高效和便宜；相比可能需要数天时间、成本高昂、不透明且可访问性有限的传统跨境支付系统具有明显优势；允许在一周任何一天以更具成本效益的方式完成支付，只需几分钟即可完成。

对于以美元结算的数字公司，稳定币提供了有价值的对冲。在多个国家运营的企业受益于稳定币，用于管理不同货币的现金流并向国际员工、客户或供应商付款。投资者也被赚取收益的机会所吸引，Bitso提供高达4%的稳定币收益。

Pintu——印度尼西亚的市场实践

Pintu是印度尼西亚最大的加密货币平台之一，提供多种与美元、欧元和印尼盾挂钩的法币支持稳定币。

大多数散户用户主要将稳定币用于加密货币和交易用例，包括访问Web3平台和全球交易所以及寻找套利机会。一部分用户（通常是OTC客户和高净值人士及企业）的其他用例包括B2B支付和套利。

对许多印度尼西亚用户来说，与美元银行相比，稳定币更容易获得。本地加密货币交易所的注册要求比创建美元银行账户更简单，进入门槛更低。用户可以全天候将印尼盾兑换为稳定币，反之亦然，而一些本地银行平台只允许在营业时间内将印尼盾兑换为其他外币。

许多本地银行和货币兑换商对外汇转账都有最低和最高金额限制，而印尼用户可以通过加密货币交易所以1美元起的价格交易稳定币，几乎没有最高金额限制。Pintu用户可使用稳定币通过Pintu Earn功能赚取收益，收益率从2.5%到6%不等，而本地银行通常为美元存款提供不到2%的年利率。

DolarApp——拉丁美洲的金融应用创新

DolarApp正在使用稳定币为拉丁美洲构建全球金融应用。用户使用DolarApp的最常见方式包括以最优惠汇率从美国接收付款、使用国际卡付款以及将储蓄美元化。

DolarApp存在的主要原因是拉丁美洲对美元计价金融服务的巨大需求与美元银行业务可及性有限的矛盾。在墨西哥，银行不能为任何不居住在美国边境20公里以内的人提供美元账户。在哥伦比亚和巴西，美元银行业务完全不允许。在阿根廷，美元银行业务存在但受到交易量门槛限制，并采用与市场汇率不同的“官方”外汇汇率。

在跨境交易方面，传统系统中无法在汇款人处持有美元余额，意味着每当收到美元转账时都会自动转换为当地货币——这使得现有银行和汇款参与者很容易在大价差中隐藏费用。一旦让人们持有美元稳定币，他们就可以在完全了解汇率的情况下随意兑换。同样逻辑也适用于信用卡支付。

在巴西等对跨境资金流动征收高额税费的国家，稳定币提供了比法定美元更优惠的税收制度。最后，由于法定美元的限制不适用于稳定币，效率得到提高——无论是在资金流动速度还是税收方面。

Felix Pago——跨境汇款服务创新

Felix Pago的使命是为美国的拉丁裔提供无缝可访问的服务，让向家乡亲人汇款变得像发短信一样简单。该公司利用人工智能提供对话平台，用户与Felix机器人互动以汇款。Felix Pago向最终用户存入法定货币，但使用稳定币为其跨境基础设施提供支持。

当前跨境基础设施仍然过时，由银行或老式汇款公司主导，服务繁琐、缓慢且昂贵。Felix Pago利用加密货币有三个原因：通过API访问开放货币平台；能够即时转移资金；尽可能降低成本。但不能将加密货币波动风险暴露给用户，因此选择使用稳定币。

用户想要可靠性和可信度，这就是Felix Pago选择USDC的原因——由受监管美国金融机构托管的美国资产支持并定期接受审计。Felix Pago解决了用户当前最迫切的需求：获得当地货币支付日常开支。这使得该地区的“出口”成为稳定币采用的最大挑战之一。尽管如此，Felix正在朝着将更多稳定币引入拉丁美洲迈出重大步伐。

结语：稳定币的未来展望

专业报告从链上数据角度证明了稳定币使用量正在增长，无论是按月活跃地址、总供应量还是结算价值计算。新的交易价值预估将稳定币确立为有意义的结算媒介，可与现有转账网络相媲美，同时避免了过去困扰链上数据的高估问题。

这些发现带来了认知上的转变：稳定币已不再局限于加密资产投资交易工具，正展现出与全球经济深度融合的趋势。 47%的受访加密用户将美元储蓄列为稳定币目标，43%的人提到有效货币兑换，39%的人说是收益产生。虽然获取加密货币交易所访问权限仍是受访者的首要用例，但长尾普通经济活动也很明显。

当被问及非加密稳定币活动时，最受欢迎的用途是货币替代（69%），其次是支付商品和服务（39%）与跨境支付（39%）。很明显，在接受调查的国家中，稳定币已从单纯交易抵押品发展为通用数字美元工具。此外，绝大多数（约99%）稳定币都参考美元。

关于稳定币监管的讨论不能忽视这一事实：大量新兴市场的个人和公司依赖这些网络进行储蓄、跨境支付、汇款和企业现金管理。在几乎所有接受调查的国家中，这些稳定币越来越多地充当稀缺美元银行业务的替代品。在评估稳定币价值时，必须考虑新兴市场数十亿用户高效获取替代硬通货带来的潜在福利。

稳定币作为货币形态演进的最新代表，正在全球范围内重塑支付格局和经济行为。随着技术不断成熟和监管框架逐步完善，稳定币有望在连接传统金融与数字货币世界、促进全球金融包容性方面发挥更加重要的作用。