DeFi 在经历两年多的蛰伏后，于2020年夏天迎来爆发。短短三个月内，各种密集的演化令人目不暇接。这无疑是加密史上创新最密集的阶段之一。
流动性挖矿的兴起
Synthetix：流动性挖矿的先行者
Synthetix 最早在 Curve 上为 sUSD 流动性池提供 SNX 代币激励，用户只需为 sUSD 池提供流动性，即可按比例获得 SNX 奖励。这一机制后来也被 renBTC 等项目借鉴，形成联合流动性挖矿模式。
Synthetix 采用流动性挖矿的核心原因在于其作为合成资产协议，必须保障资产流动性。无论是 sUSD、sBTC 还是 sETH，都需要有充足的交易深度才能持续发展。通过外部 DEX 平台引导流动性，成为 Synthetix 成功的关键策略之一。
比特币：加密挖矿的起源
比特币作为第一个引入挖矿机制的加密货币，其设计巧妙解决了记账权激励和网络安全问题。通过工作量证明（PoW）机制，比特币不仅完成了价值存储与流通的功能，还奠定了加密资产的基础。
DeFi 挖矿多数采用质押资产获得奖励的方式，而不再依赖算力竞争，正是因为比特币和以太坊等 PoW 资产已经完成了“从0到1”的积累，为后续质押经济打下基础。
Compound 与 Balancer：推动爆发
Compound 于2020年6月启动流动性挖矿，其锁定资产量一度突破10亿美元，COMP 代币的分配机制极大地激励了存借行为。Balancer 则通过可调权重因子实现更公平的代币分发，其锁仓量也从不足2000万美元迅速增长至4.8亿美元。
流动性挖矿不仅为这些协议带来巨大流量，也完成了其业务冷启动。
分叉与挖矿的结合
YAM：分叉挖矿的引爆点
YAM 之所以能引爆市场，在于其巧妙融合了 AMPL 的弹性供应机制和 YFI 的无预挖发行模式。尽管最终因合约漏洞失败，但其创新组合思路启发了后续大量项目。
Sushiswap：分叉攻击的典型案例
Sushiswap 通过分叉 Uniswap 并引入代币激励机制，试图迁移后者的流动性。尽管 Uniswap 迅速反击并推出 UNI 代币，但 Sushiswap 仍成功保留部分流动性，形成双雄并立的局面。
这一案例表明，单纯的分叉与模仿难以持续，必须要有机制创新或社区支持才能生存。
创新疲劳与死亡螺旋
随着各类“食品系列”项目泛滥，简单粗暴的分叉挖矿模式已出现明显的收益递减效应。多数模仿项目最终陷入死亡螺旋，参与者损失惨重。
微创新与协议进化
Pickle：稳定币锚定的实验
Pickle 聚焦于解决稳定币脱锚问题，通过流动性激励、资金库和治理机制，使 DAI、USDT 等稳定币更接近锚定价格。其推出的“黄瓜罐头”（pJars）聚合挖矿模式，试图为代币赋予更多价值。
SAFE：保险与挖矿的结合
SAFE 将保险购买与挖矿奖励结合，虽然短期内吸引了大量用户，但也导致正常保险需求无法满足。这一尝试揭示了保险赛道亟需更成熟的解决方案。
DeFi 与 NFT 的融合
MEME：NFT 挖矿实验
MEME 通过质押资产赚取限量版 NFT，用户可通过存入 LP 代币或 MEME 代币积累“菠萝积分”，兑换各类加密主题 NFT。其模式扩展了挖矿的内涵，将投机性与收藏性结合。
Aavegotchi：带抵押品的 NFT
Aavegotchi 通过质押 Aave 生息资产 aToken 生成 NFT，每个 NFT 都具有底层资产价值及稀有特质。这种模式为 NFT 赋予了内在价值，而不只是收藏品。
底层协议的基础优势
分叉与挖矿只是“术”而非“道”。DeFi 的可组合性使底层协议如 Uniswap、Aave、Compound 等成为新项目的构建基础，反而进一步巩固了其优势。这些协议就像乐高积木，越是被人使用，其价值就越大。
聚合器的崛起
收益优化机器
聚合器利用 DeFi 的可组合性，自动寻找最高收益策略。YFI 的 yVault 是典型代表，它帮助用户优化挖矿收益，成为冷酷的收益分配中枢。
用户体验入口
DeFi 的高门槛一直阻碍其大规模采用。聚合器通过简化操作、降低费用、优化策略，为用户提供一站式入口，极大改善了体验。
多链生态与 Layer2 发展
随着 ETH 2.0 推进、波卡、Cosmos、Solana 等公链崛起，DeFi 生态正在向多链共存演进。Layer2 解决方案如 Optimistic Rollup、ZK Rollup 也在积极解决高费用和低吞吐量问题，为下一轮爆发做准备。
常见问题
什么是流动性挖矿？
流动性挖矿是指用户通过质押资产为协议提供流动性，从而获得代币奖励的过程。它帮助项目完成冷启动，同时为用户带来收益。
DeFi 聚合器有什么作用？
聚合器自动比较不同协议的收益，帮助用户优化资产配置。它降低了操作门槛，提高了资金效率，是 DeFi 体验升级的关键。
NFT 与 DeFi 结合有哪些形式？
目前主要有两种模式：一是通过挖矿获取 NFT（如 MEME），二是将生息资产与 NFT 绑定（如 Aavegotchi）。两者都试图为 NFT 赋予更多金融属性。
Layer2 如何改善 DeFi？
Layer2 通过链下计算、状态通道等技术降低交易费用、提高吞吐量，使 DeFi 更适合普通用户使用。
分叉项目能否长期生存？
单纯分叉很难持续，必须要有机制创新、社区支持或独特价值捕获。否则很容易陷入死亡螺旋。
普通用户如何参与 DeFi？
建议从聚合器开始，选择低风险策略，逐步学习。切勿盲目参与高收益挖矿，注意合约风险和 impermanent loss。
DeFi 仍处于早期阶段，但其创新速度和生态扩展能力已展现出巨大潜力。随着底层设施完善和用户体验提升，未来有望吸引更广泛的用户群体。