加密货币自诞生以来虽然取得了显著进展，但其作为现实世界货币的普及仍面临几个关键问题。其中之一是：单个币种的价格可能在一天内剧烈波动，更不用说一小时内的变化了。你能想象在用美元或加元支付租金或购买杂货时，这些货币的价值在一小时内波动数百甚至数千美元吗？你可能原本有足够的美元支付 1200 美元的租金，突然之间这些钱只值 900 美元了。
市场波动的影响
加密货币在 2017 年的牛市期间人气大幅上升。这引发了许多投资者的追捧和错失恐惧心理，形成多米诺骨牌效应，推动多种加密货币价格飙升——进而进一步推高了价格。然而，物极必反。随着投资者对加密货币当前估值的担忧加剧，市场在 2018 年初开始迅速下跌，而且大多数投资者并不完全清楚自己参与的是什么。虽然有一小部分投资者因技术基本面而投资加密货币，但这还不足以改变当前纯粹追逐热点的投资趋势。
想象一下，如果投资加密货币能保证稳定回报、提供最低的本金损失风险，并且通过支持一项你认为可以改变世界的技术来助力历史进程。而对于那些享受加密货币市场高低起伏的投资者来说，你仍然可以参与高风险、高回报的投资，同时你的初始资金是安全的。
稳定币与 DAI 的基本概念
稳定币是一种与另一种稳定资产挂钩的加密货币。挂钩是指将一种货币的汇率固定为另一种货币的价值的做法。在这种情况下，DAI 稳定币与美元挂钩。拥有稳定币为这一新兴行业开辟了许多新的金融可能性，这些可能性以前因波动性而无法实现。DAI 不仅提供稳定性，还提供透明度和去中心化，因为它是建立在以太坊网络之上的。
抵押债务头寸（CDP）是一个金融加密货币概念，自 2014 年以来由 MakerDAO 项目开发，它通过名为 DAI 的稳定币为当今加密货币面临的高波动性提供了一个可能的解决方案。
CDP 的运作原理
Maker 在以太坊区块链上提供了一个智能合约平台，通过一系列称为 CDP 的动态反馈系统来支持和稳定 DAI，这也有助于促进高效的去中心化保证金交易平台。
使用 CDP 时，用户将资产作为抵押品存入智能合约以获取贷款。一旦 CDP 持有用户存入的资产，用户就可以生成他们希望借入的等值美元的 DAI。然后，用户可以像使用任何其他加密货币一样自由使用 DAI。他们可以交易 DAI、用于支付，甚至将其用作个人储蓄账户——使用 DAI 没有任何限制，它可以像使用任何其他加密货币一样使用。
由于 DAI 与美元挂钩，你始终只需要偿还最初借入的金额加上利息。例如，假设你将 2 ETH（撰写本文时，ETH 价值 105 美元）存入 CDP 并借入 100 DAI：你必须偿还 100 DAI 加上累积的利息，然后你就可以取回完整的 2 ETH。
目前，你可以使用其他系统借入其他非稳定币，但在当前的市场波动下，你可能最终会欠下相当于初始投资两倍的金额。假设你存入了 10 个 AssetCoin，然后生成了 100 个 NonStableCoin（NSC）以当前市价 2 美元借入。如果你在偿还贷款时 NSC 的价格已跌至 1 美元，那么你现在欠款 200 NSC 加上累积利息。正如你所见，这对任何投资者来说都是一个巨大的好处：你所欠的金额始终是清晰和确定的。
DAI 的实际应用场景
在另一个例子中，假设你想投资高风险 AmazingICO（AICO），但你又不想投入你的 ETH 并可能全部损失。你可以将 10 ETH 存入 CDP（撰写本文时价值 1050 美元），生成等值的 DAI，然后将这 1050 DAI 发送给 AICO。假设 AICO 崩盘了，你想减少损失，于是将 AICO 卖回 DAI，但现在你只持有价值 800 美元的 DAI。不过好消息是！你的 10 ETH 仍然安全地存放在 CDP 中。为了取回你的 ETH，你必须设法凑齐 250 美元来偿还贷款和利息，但你很高兴没有损失 ETH，因为在你等待 ICO 升值期间，ETH 价格一直在飙升，现在你的 10 ETH 价值 2100 美元！这足以抵消你在 AICO 的损失。
想象一下，如果没有设立 CDP，而是直接将 ETH 发送给 AICO，你可能会损失 2 ETH，这意味着损失 420 美元。设立 CDP 并使用 DAI 作为投资方法，可能会使你的损失加倍或利润加倍。当然，投资总是存在风险，因此你必须勤于研究和制定策略。
风险控制与清算机制
存入 CDP 的资产只有在用户偿还了最初借入的相同数量的 DAI 后才能取回。然而，生成初始 CDP 以借入 DAI 也会产生利息，因此用户必须偿还借入的 DAI 加上产生的利息才能取回其资产。
活跃的 CDP 必须始终持有高于用户债务价值的抵押品价值。否则，抵押品价值低于债务价值的 CDP 可能会面临被清算和出售的风险。
DAI 最初推出时仅支持一种抵押品，即池化以太坊（PETH）。用户为了获得 PETH 作为 CDP 的抵押品，首先必须将他们的 ETH 存入一个汇集 ETH 的智能合约中，然后该合约会给予他们等量的 PETH。使用池化 ETH 的目的是，如果 ETH 市场崩溃，CDP 将能够保留高于债务的抵押品价值。
目标价格反馈机制（TRFM）
Maker 能够使 DAI 成为稳定币，得益于其目标价格反馈机制（TRFM）。TRFM 是 DAI 稳定币系统采用的一种自动机制，用以维持稳定性。1 DAI 的目标价格是 1 美元，因此目标利率决定了在市场波动期间，DAI 价格需要随时间变化以达到目标价格。
然而，当 TRFM 启动时，1 DAI 兑 1 美元的固定挂钩比率会被打破，但这是使 DAI 价格回到所需水平所必需的。例如，如果 DAI 的目标价格低于 1 美元，TRFM 会增加以推高 DAI 的价格。这导致 DAI 价格上涨，进而使得通过 CDP 生成 DAI 的成本变得更高。
同时，这也导致持有 DAI 的用户获得利润，从而增加了对 DAI 的需求。对代币需求的增加结合市场上 DAI 供应量的减少（因为用户通过 CDP 借入 DAI 并从市场购买，降低了 DAI 的供应量），共同将 DAI 的价格推回其目标价格。
TRFM 和目标利率由市场供需动态决定。然而，Maker 投票者也可以设置 TRFM 的敏感度参数。敏感度参数决定了当 DAI 的目标价格偏离其应有位置时，目标价格反馈机制的响应应该温和还是剧烈。
全局结算与外部参与者
全局结算是一种最后手段的流程，用以向 DAI 持有者保证目标价格。当触发全局结算时，它会关闭系统。这意味着 DAI 持有者和 CDP 用户获得他们有权获得的资产净值。该过程是完全去中心化的，Maker 投票者在紧急情况下管理对其的访问。
预言机和全局结算者是被称为关键外部参与者的角色，它们帮助保持 DAI 的价格稳定。它们是外部参与者，因为它们不存在于协议内部，而是存在于其周围以帮助维护 DAI 的安全。
另一种关键外部参与者是维护者（Keepers）。维护者通常是自动化和独立的参与者，他们受盈利机会的激励而为去中心化系统做出贡献。维护者也可以通过交易 DAI 获利；当 DAI 的市场价格高于目标价格时，维护者出售 DAI 以增加供应并减少需求，从而将 DAI 价格降低至其目标价格。维护者也会在价格低于 1 美元时购买 DAI 以减少供应，这增加了对该代币的需求，进而帮助将 DAI 的价格推回所需水平。
常见问题
DAI 是如何保持与美元挂钩的？
DAI 通过一套名为目标价格反馈机制（TRFM）的自动系统以及抵押债务头寸（CDP）的动态管理来维持与美元的挂钩。当市场价格偏离时，系统会自动调整供需以恢复锚定。
使用 CDP 借贷有哪些风险？
主要风险在于抵押品价值波动。如果抵押品的市场价值暴跌至低于未偿还债务的价值，你的头寸可能会被清算，抵押品会被出售以偿还债务。密切关注抵押品比率和市场状况至关重要。
DAI 与其他稳定币有何不同？
DAI 的主要区别在于其去中心化性质。它不由中心化实体持有的法定储备支持，而是由锁定在智能合约中的加密资产超额抵押支持，并通过算法机制维护稳定性。
什么是全局结算？
全局结算是在发生严重攻击或系统故障等紧急情况时使用的最后手段。它会停止系统，并根据当时记录的资产净值向所有用户结算他们的 DAI 和抵押品。
如何开始使用 DAI？
你可以从支持以太坊和 ERC-20 代币的各种加密货币交易所或钱包中获取 DAI。一旦拥有 DAI，你就可以将其用于交易、支付、作为价值存储，或作为参与其他 DeFi 应用的组件。
Maker 投票者在系统中扮演什么角色？
Maker 投票者（MKR 代币持有者）负责治理关键系统参数，如稳定费、敏感度参数以及批准新的抵押品类型。他们的投票有助于确保系统的长期稳定性和安全性。
像任何公司一样，Maker 努力确保该系统的运行尽可能安全，但总是存在潜在风险。然而，Maker 一直在开发新的方法来造福社区和完善其稳定币系统。Maker 解决了当今以太坊生态系统中的一个关键问题：加密货币的价格波动太大，无法成为日常货币。