北京时间1月11日凌晨，美国证券交易委员会（SEC）正式批准了11支比特币现货ETF的上市申请。贝莱德、富达、景顺与灰度等传统资管巨头及新兴资本机构共同获得这一重要准入资格，标志着加密货币投资正式进入主流金融舞台。
这一里程碑事件的背后，是一场持续近十年的监管与市场博弈。自2013年首次申请尝试至今，比特币现货ETF的闯关历程见证了加密行业与华尔街的深度互动，也反映出监管态度逐渐转向开放的历史进程。
早期探索与屡次碰壁
比特币ETF的申请历史最早可追溯至2013年7月，当时Winklevoss兄弟提交了成立比特币信托基金的申请，旨在成为“首个追踪数字资产价格的交易所交易产品”。然而，SEC于2017年正式拒绝了该申请，理由包括比特币市场缺乏监管、存在潜在欺诈与市场操纵风险。
此后多年，多家机构相继尝试申请比特币现货ETF，均未获得通过。据统计，在此次获批之前，SEC累计拒绝了超过30次相关申请，尤其在2021年，共有13家机构的申请被拒，拒绝理由始终围绕投资者保护与市场操纵两大核心问题。
颇具转折的是，2021年10月，SEC批准了美国首只比特币期货ETF——ProShares Bitcoin Strategy ETF，随后Valkyrie、VanEck等机构的期货类产品也陆续获批。这一决策为日后灰度起诉SEC埋下伏笔。
灰度诉讼与司法胜利
2021年10月，灰度首次申请将其旗下比特币信托基金（GBTC）转换为现货ETF，却多次遭到SEC拒绝，理由包括“未符合证券交易法要求”及“未能充分回应防欺诈与市场操纵问题”。
多次受挫后，灰度于2022年6月正式对SEC提起诉讼，指控其在审批类似产品时未能保持一致标准，行为“任意且反复无常”，违反了《行政程序法》与《证券交易法》。
这一诉讼最终在2023年8月取得关键胜利。美国哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院以3:0的判决结果裁定SEC败诉，法官指出其拒绝行为“缺乏合理解释”，对待类似产品存在明显不一致。这一司法胜利极大推动了现货ETF的整体审批进程。
传统金融巨头入场
2023年成为比特币现货ETF申请的关键一年。4月，Ark Invest与21Shares联合提交申请，成为当年最早提出申请的机构，根据审批流程，SEC最晚需在2024年1月10日前作出决定。
真正的转折点出现在全球最大资管公司贝莱德提交申请之后。尽管当时SEC正对多家加密货币交易所发起严厉诉讼，市场仍因贝莱德历史上576次ETF申请仅1次被拒的纪录而信心大增。贝莱德的入场迅速带动富达、WisdomTree、VanEck等华尔街巨头纷纷提交申请，形成行业合力。
然而审批过程并非一帆风顺。9月，SEC宣布推迟对贝莱德、富达等多家机构的申请决定，导致比特币价格短时间内下跌超过5%。此后，多家机构与SEC展开多轮沟通，包括申请材料修改、多次会议研讨及延迟决议。
监管态度转变与最终通过
2023年10月，SEC主席Gary Gensler公开表态称，该机构正在“考虑”多个比特币现货ETF申请，并强调申请人需确保产品符合证券注册要求及披露标准。这一发言被市场解读为监管态度发生积极转变。
此后数月间，申请机构与SEC持续进行细节磨合，包括托管方案、流动性安排与市场监控机制等关键议题。最终在2024年1月，十年来备受瞩目的比特币现货ETF正式获准上市，为普通投资者提供了合规、便捷的数字资产配置渠道。
常见问题
Q1: 什么是比特币现货ETF？
比特币现货ETF是一种交易所交易基金，直接持有实物比特币，使投资者无需实际持有加密货币即可通过证券账户参与投资，兼顾流动性与安全性。
Q2: 比特币现货ETF与期货ETF有何区别？
现货ETF直接持有比特币，价格与实时市场一致；期货ETF则通过期货合约追踪价格，可能存在展期成本与跟踪误差，结构更为复杂。
Q3: 此次获批为何意义重大？
它标志着比特币正式被纳入主流金融监管体系，为更广泛的投资者提供受保护的投资渠道，同时提升了加密货币的市场合法性与机构参与度。
Q4: 普通投资者如何参与？
用户可通过证券账户像买卖股票一样交易比特币现货ETF，无需管理私钥或使用加密货币交易所，大幅降低操作门槛与安全风险。
Q5: 未来是否会有更多加密货币ETF获批？
目前以太坊等其它加密货币的ETF已在申请进程中，此次比特币现货ETF的通过为后续产品积累了监管先例与市场基础。
Q6: 投资比特币现货ETF需注意哪些风险？
尽管在合规性上有所提升，投资者仍须关注比特币价格波动、流动性变化及宏观政策影响，合理评估自身风险承受能力。
比特币现货ETF的批准不仅是加密行业的胜利，更是传统金融与新兴资产类别融合的关键一步。它展现出监管框架与市场创新之间持续对话的重要性，也为全球投资者打开了通往数字资产世界的大门。