在去中心化金融（DeFi）领域，Compound 被视为借贷市场的标准协议。它将自己定位为“货币市场协议”，其核心功能是为用户提供透明、高效的加密货币借贷服务。与某些协议通过抵押生成稳定币的机制不同，Compound 更贴近传统借贷市场逻辑：出借人必须借出已有资产，而不能凭空创造债务。
什么是 Compound 协议？
Compound 于 2018 年正式上线，2019 年升级至 V2 版本并引入 cToken 机制。目前，该协议已支持 ETH、USDC、WBTC 等十多种主流代币的借贷操作。
其设计目标清晰：建立一个去中心化、无需许可的借贷市场，让用户能够自由存入资产赚取收益，或抵押借入所需资金。
核心功能：供给与借贷
供给（Supply）资产赚取收益
用户可将代币存入 Compound 协议中以获得利息。协议为每种代币设立独立资金池，例如所有 USDC 都会汇入同一池中。
举例说明：
- 假设 USDC 池初始有 9000 USDC，用户存入 1000 USDC，则占池内资产的 10%。
- 存入后，用户获得对应数量的 cUSDC（cToken）。若当前汇率为 1 USDC = 10 cUSDC，则用户获得 10000 cUSDC。
- 一段时间后，若池内总收益为 5%，资金池总额变为 10500 USDC。
- 用户凭 10000 cUSDC（对应 10% 池份额）可提取 1050 USDC，实现本息收回。
cToken（如 cETH、cUSDC）代表用户对存入资产的所有权，相当于协议的“欠条”。它们可转让、交易，是 DeFi 中常见的债权凭证形式。
借贷（Borrow）与超额抵押
用户可借出资金池中的资产，但必须先存入超额抵押物。借款利率和可借金额取决于抵押率与资产类型。
协议通过预言机实时监控抵押物价值。若抵押物价值跌破安全阈值，系统将自动清算以保障资金安全。
利率机制：基于资金利用率
Compound 的利率由市场供需动态决定：
- 资金利用率 = 借出量 / 供应量
例如：USDC 池供应 10000 USDC，借出 5000 USDC，则利用率为 50%。 - 利用率越高，借款利率越高，供给方收益也越高。
- 具体利率函数通过社区治理（DAO）决定，确保去中心化决策。
供给方收益率 = 借款利率 × 资金利用率。所有借款利息将按比例分配给资金提供者。
代币上线标准与市场影响
Compound 对新增代币审核严格，仅接纳高质量资产。这一保守策略为其他协议（如 Cream）提供了服务新兴代币的市场空间。
然而，Compound 真正推动 DeFi 爆发的是其 COMP 代币发行机制。2020 年夏季，Compound 推出“流动性挖矿”模式：
- 根据用户提供或借出的资金量分配 COMP 代币。
- 这一机制极大激励了用户参与，成为后来众多 DeFi 协议效仿的标准做法。
- COMP 的发行不仅提升了协议活跃度，也开启了 DeFi 的快速增长阶段。
常见问题
1. 什么是 cToken？
cToken 是用户在 Compound 存入资产后获得的债权凭证，代表对该资产的所有权。例如存入 USDC 获得 cUSDC，可随时赎回本金与利息。
2. 借款是否需要抵押？
是的。借款需提供超额抵押物，抵押率因资产类型而异。若抵押物价值下跌，可能触发清算。
3. 利率如何计算？
利率由资金池利用率动态调整。利用率越高，借款利率越高，存款收益也相应提升。
4. Compound 如何保障资金安全？
协议通过智能合约和预言机监控抵押物价值，并在必要时启动自动清算机制，减少坏账风险。
5. 什么是流动性挖矿？
流动性挖矿是指通过提供流动性（存款或借款）获得协议代奖励的模式。Compound 是这一模式的先驱者。
6. 哪些代币可在 Compound 上借贷？
目前支持主流资产如 ETH、USDC、WBTC 等。新增代币需通过社区治理投票决定。
Compound 不仅奠定了 DeFi 借贷市场的基础框架，也通过创新机制推动了整个生态的发展。无论是寻求资产收益还是需要资金流动性，它都提供了一个透明、高效的解决方案。若希望深入了解实时利率与资金池数据，👉可查看实时借贷市场情况。随着 DeFi 不断演进，Compound 仍将是这一领域的关键基础设施之一。