理解加密资产：央行与监管机构的应对之道

加密资产正以前所未有的速度重塑货币与金融的未来。面对数字资产、加密货币、稳定币和央行数字货币等创新，央行和监管机构必须主动出击，而非被动等待。这些创新既带来了需要警惕的风险，也蕴含着值得挖掘的潜力。全球监管机构正在构建动态框架，以平衡风险与机遇，并随着技术迭代不断调整策略。

数字资产的核心价值与潜力

数字资产泛指所有权以数字形式呈现的有价资产，涵盖金融资产（如债券）、实物资产（如艺术品）乃至无形资源（如计算资源）。其生态系统的三大支柱为：

数字资产的经济潜力巨大，可提升交易效率并释放未开发价值。其在金融服务中的典型应用包括：

例如，新加坡大华银行通过Marketnode平台发行6亿新元数字债券，利用智能合约实现自动化付息流程。新加坡金管局亦发起“守护计划”，探索批发融资市场中数字资产的应用，通过代币化债券与存款的智能合约池提升借贷效率。

代币化的价值远超金融领域：它支持任何有形或无形资产的货币化、实现所有权分割（如股份化）、并促进无需中介的安全交易。从艺术品到碳排放权，代币化正解锁新的经济价值。华侨银行与MetaVerse Green Exchange合作开发的代币化碳积分产品，正是绿色金融创新的典范。

数字资产生态需依赖代币化货币支撑交易，主流选项包括加密货币、稳定币与央行数字货币。👉 探索前沿数字资产工具

以比特币为代表的私人加密货币并非理想货币——其作为交换媒介、价值存储和记账单位的表现均不佳。多数加密货币实为“实用代币”，代表区块链项目份额，但常被投机交易主导，价格脱离实际价值。高波动性使其难以成为可靠支付或投资工具。

加密货币的匿名性还助长了非法活动，如洗钱和勒索软件攻击。新加坡金管局已采取行动限制公众接触加密货币，包括禁止广告宣传并计划进一步收紧散户投资渠道。

稳定币通过与法币（如美元）挂钩实现价值稳定，兼具代币化优势，逐渐被支付系统整合（如Visa和万事达接受USD Coin）。若能使支付更高效、低成本，稳定币将推动支付行业进步。

但其稳定性完全依赖储备资产质量。TerraUSD的崩盘警示了无储备支撑算法的风险。监管重点需包括：

尽管稳定币与金融体系联动性更高，可能传导风险，但国际机构正完善监管框架。新加坡即将公布稳定币监管方案。

限于金融机构使用，类比商业银行在央行的准备金账户。其核心价值在于提升跨境支付效率：当前跨境支付链冗长、成本高、透明度低。批发型CBDC依托分布式账本可实现“原子结算”——实时完成关联资产交易。国际清算银行的Dunbar项目（联合新、澳、马、南非央行）正探索多国CBDC通用平台。

面向公众的数字现金，必要性存疑。支持观点包括：

但新加坡金管局认为，现有电子支付系统已高效、普惠且低成本，现金仍未退出流通，零售型CBDC并非迫切需求。监管可通过开放支付系统、限制交易费用、设定互操作性标准等方式实现类似目标。新加坡正构建技术基础设施以备未来之需。

加密生态很可能成为金融体系的永久组成部分，与传统中介系统共存。法币仍占主导，但资产背书的稳定币与批发型CBDC将在跨境支付中扮演要角，零售型CBDC则可能如现金般担任辅助角色。央行与监管机构需持续跟踪创新动态，灵活调整政策。

1. 数字资产与加密货币有何区别？
数字资产是所有权数字化的广义资产类别，包括但不限于加密货币。加密货币特指基于区块链的私人发行代币，常具高投机性。

2. 稳定币如何保证价值稳定？
稳定币通过与法币或高质量储备资产挂钩维持稳定，需受严格监管确保储备充足、可审计且可赎回。

3. 批发型CBDC如何改善跨境支付？
通过分布式账本实现“原子结算”，消除中介环节，实现实时、低成本、透明的跨境交易。

4. 个人是否需要零售型央行数字货币？
在现有电子支付系统高效运行且现金流通稳定的地区（如新加坡），零售型CBDC的紧迫性较低，但其技术储备可为未来变化提供灵活性。

5. 代币化是否适用于非金融资产？
是的。艺术品、房地产、碳排放权等均可代币化，实现分割所有权、降低交易成本并释放流动性。

6. 监管如何平衡创新与风险？
通过动态框架分类管理不同加密资产，重点防范金融稳定风险、非法活动及消费者保护问题，同时鼓励合规创新。