2025年，加密货币市场迎来新一波资本化浪潮。稳定币巨头Circle成功在纽约证券交易所上市，并在短短数日内股价飙升超330%，这标志着加密产业进入主流金融市场的关键时刻，也引发投资者对“下一个Circle”的高度关注。
本文将盘点目前正在申请或筹备IPO的加密货币公司，分析其业务模式、估值潜力与市场机会，并探讨哪些企业最有可能成为资本市场的明日之星。
Circle成功上市：引爆加密IPO热潮
2025年6月4日，全球第二大稳定币USDC发行商Circle将首次公开募股定价为每股31美元，使其总市值达到68亿美元。次日，Circle正式在纽交所挂牌，上市首日以69美元开盘，随后迅速飙升至103.75美元，市值突破200亿美元。截至6月23日，Circle股价最高飙涨至298美元，较IPO价格上涨超860%。
Circle此次IPO不仅筹资11亿美元，还吸引了包括方舟投资、贝莱德、花旗、高盛等在内的多家知名机构参与，显示出市场对稳定币业务的高度认可。这一成功案例为其他加密公司打开了资本市场的大门，成为引领新一轮IPO潮的风向标。
正在申请或筹备IPO的加密公司盘点
随着Circle的成功上市，多家加密货币公司纷纷启动IPO计划，涵盖交易所、经纪商、基础设施等多个领域。以下是目前已知正在申请或积极筹备IPO的加密公司：
加密货币交易所类
- Gemini：美国合规交易所代表，已向SEC提交S-1表格，估值约70亿美元
- Bullish：加密货币交易所，已秘密提交IPO文件，估值约80亿美元
- Kraken：美国老牌交易所，拟于2026年初上市，估值30~60亿美元
- Bitkub：计划在泰国证券交易所上市，估值约1.65亿美元
- Bithumb：准备2025年底进行IPO，估值约20亿美元
- OKX：全球性交易所，考虑在美国IPO，估值未发布
服务与基础设施类
- FalconX：加密货币经纪商，最早今年在纽交所上市，估值约80亿美元
- ConsenSys：以太坊基础设施开发商，传闻筹备上市，估值约70亿美元
- Ledger：硬件钱包制造商，考虑在欧洲或美国上市，估值约14亿美元
- BitGo：加密资产托管服务商，拟于2025年内上市，估值约17.5亿美元
潜力分析：谁是下一个Circle？
随着全球加密货币监管环境的改善，尤其是美国推行更加友好的加密政策，上述公司都有可能通过IPO申请。但交易所类企业可能更容易获得市场青睐，因其业务广泛、收入多样化，更有可能成为下一个Circle甚至表现更佳。
OKX：交易量领先的全球平台
OKX是全球性的加密货币交易所，期货交易量全球排名第三，现货交易量全球排名第五。该平台交易量较高，收入稳定，若上市可能会超越Circle的表现。👉 查看实时交易数据对比
Gemini：合规先行者
由Winklevoss双胞胎创立的Gemini是美国合规交易所的代表之一。该公司已向SEC提交S-1表格，计划在美国上市。Gemini强调合规与透明，并积极拓展稳定币、NFT与机构服务，具备成为下一个资本市场明星的潜力。
Kraken：老牌交易所的进击
作为美国历史最悠久的加密交易所之一，Kraken拥有稳固的用户基础与合规优势。据报导，Kraken计划于2026年初上市，若能顺利推进，将成为Coinbase之后最具代表性的交易所上市案例。
ConsenSys：生态基础设施巨头
作为MetaMask的开发商，ConsenSys在以太坊生态中扮演关键角色。其技术壁垒与开发者社群优势，使其具备长期成长潜力。若选择上市，将吸引大量Web3投资者关注。
加密IPO的驱动因素与挑战
加密公司推动IPO的浪潮背后，既有强劲的市场动能，也面临诸多现实挑战。
驱动因素
- 监管环境改善：主要市场逐步建立加密资产监管框架，为合规企业提供上市通道
- 资本市场开放度提升：比特币ETF获批、Circle成功上市等事件提升了传统金融对加密资产的接受度
- 机构投资者参与加深：知名机构积极参与加密IPO，为企业提供稳定资金来源
- 商业模式日趋成熟：稳定币、托管、支付等业务具备稳定现金流与可扩展性
- 市场情绪回暖：加密货币概念股以及比特币价格回升，带动整体估值与投资者信心上扬
主要挑战
- 宏观经济变数：利率政策、通膨预期与地缘政治风险可能影响资本市场活跃度
- 估值泡沫风险：部分公司估值过高，若无实质获利支撑，可能出现破发或资金退潮
- 技术与安全风险：智能合约漏洞、资金安全等事件可能影响企业信誉与用户信心
投资建议：如何把握加密IPO机会？
投资IPO加密公司是一项高潜力但高风险的策略。以下是几个实用建议，帮助您在这波资本化浪潮中精准布局：
关注监管动向
密切追踪SEC、CFTC等机构对加密IPO的态度，重点关注监管机构主席的讲话和政策导向。
聚焦基本面与业务模式
优先选择具备稳定营收、合规优势与技术壁垒的公司，避免盲目追逐热点。
分析财务状况
仔细研究公司的财务报表，包括收入增长、盈利能力和资产负债表的健康状态。对于新创公司，特别关注其资金来源和运营成本结构。
参与市场交流
如果有机会，参加公司举办的路演和投资者会议，直接听取管理层的讲解以及问题解答。
关注市场趋势
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常见问题
哪些加密公司最有可能在2025年完成IPO？
目前看来，Gemini、Bitkub、Bithumb和BitGo最有可能在2025年内完成上市，因为它们已经公开了具体的上市时间表或已经提交了申请文件。
投资加密IPO与投资传统IPO有何不同？
加密IPO通常具有更高的波动性和不确定性，同时受到加密货币市场整体行情的影响更大。投资者需要具备更高的风险承受能力，并对区块链行业有深入了解。
如何评估加密IPO项目的投资价值？
需要从团队背景、技术实力、商业模式、合规程度、市场份额和财务健康状况等多个维度进行综合评估，同时考虑整个加密货币市场的发展阶段和趋势。
普通投资者如何参与加密IPO？
普通投资者可以通过证券账户参与公开募股，但需要注意额度限制和风险。此外，也可以关注上市后的二级市场投资机会。
加密IPO是否存在特殊的监管风险？
是的，加密IPO面临额外的监管风险，包括政策变化、合规要求和不同司法管辖区的法律差异。投资者需要密切关注相关监管动态。
Circle的成功是否可以复制？
Circle的成功有其特殊性，主要建立在稳定币业务的稳定性和监管合规基础上。其他加密公司需要具备同样坚实的业务基础和合规能力才可能复制这种成功。
结语
Circle的成功上市为加密产业打开了资本市场的大门，也点燃了新一轮IPO热潮。从Gemini、Bullish到Kraken、ConsenSys，越来越多加密公司正走向公开市场，寻求更大的资本支持与品牌影响力。
然而，投资者在追逐机会的同时，也需审慎评估风险与基本面。真正的“下一个Circle”，不仅需要强大的业务模式与合规能力，更需在市场波动与监管挑战中稳健前行。