比特币在去中心化金融（DeFi）领域的角色正经历深刻变革。作为世界上第一种加密货币，它早已不再局限于点对点转账，而是逐步成为 DeFi 领域的重要参与者，挑战着以太坊长期以来的主导地位。
本文基于链上数据，深入分析比特币 DeFi（BTCFi）的兴起、现状、成长轨迹及其对整个加密生态的潜在影响。我们将探讨：
- 实现比特币 DeFi 功能的关键技术创新
- BTCFi 采用的关键指标与市场影响力
- 原生 BTC DeFi 与基于以太坊的 DeFi 的对比分析
- 塑造 BTCFi 未来的挑战与机遇
透过数据我们可以清晰地看到：BTCFi 不仅代表技术转变，更可能是比特币在去中心化金融中角色的范式转变。这一转变的影响，或将重新定义整个 DeFi 领域的格局。
比特币的原始设计与 DeFi 局限性
比特币由中本聪于 2008 年提出，最初被设计为点对点电子现金系统。其原始架构虽然对数字货币具有革命性意义，但对 DeFi 中常见的复杂金融应用存在显著限制。
核心设计元素及其局限性
- UTXO 模型：比特币使用未花费交易输出模型，虽然对简单转账高效，但缺乏复杂智能合约所需的灵活性
- 有限的脚本功能：比特币基于堆栈的脚本语言 intentionally 受限以防止安全漏洞，但这限制了其支持复杂 DeFi 应用的能力
- 非图灵完备性：与以太坊不同，比特币脚本不是图灵完备的，难以实现许多 DeFi 协议必需的复杂状态依赖型智能合约
- 区块大小与交易速度：比特币 1MB 的区块大小限制和 10 分钟的出块时间导致交易吞吐量低于专注于 DeFi 的区块链
这些设计选择在增强安全性和去中心化的同时，也直接阻碍了 DeFi 功能在比特币区块链上的实现。
比特币 DeFi 的早期尝试与发展
尽管存在这些限制，比特币强大的安全模型和广泛采用激励开发者寻找创新解决方案：
- 彩色币（2012-2013）：通过为特定比特币添加独特元数据来代表和转移现实世界资产，为更复杂的金融应用奠定了基础
- Counterparty（2014）：引入在比特币区块链上创建和交易自定义资产的能力，包括首批非同质化代币（NFT）
- 闪电网络（2015-至今）：作为主要为可扩展性设计的第二层协议，其支付通道为更复杂的金融交互开辟了可能性
- DLC（2017-至今）：允许在比特币上实现复杂金融合约，无需更改基础层
- Liquid Network（2018-至今）：基于侧链的结算网络，支持数字资产发行和更复杂的比特币交易
- Taproot 升级（2021）：通过默克尔化替代脚本树将复杂交易压缩为单个哈希，提高了比特币的智能合约能力
这些早期发展为扩展比特币功能奠定了基础，为当前比特币 DeFi 创新浪潮搭建了舞台。
关键创新：实现比特币智能合约
比特币生态系统见证了旨在为世界首种加密货币带来智能合约功能和 DeFi 功能的协议激增。这些创新正在重塑比特币的效用，将其角色扩展到简单的价值存储或交换媒介之外。
主要协议与技术方案
Rootstock 作为比特币智能合约的先驱，是最早的比特币侧链，已成为 BTCFi 生态系统的基石。它利用比特币 60% 的算力，提供双重挖矿和 EVM 兼容性，其独特的 Powpeg 机制确保无缝的 BTC 到 RBTC 转换。
Core 是一个“比特币驱动、比特币对齐、EVM 兼容”的第一层区块链，通过结合比特币和 CORE 的双重质押模型，通过非托管比特币质押建立比特币无风险利率，有效将比特币转变为生息资产。
Merlin Chain 作为较新的比特币第二层解决方案，通过集成 ZK-Rollup 技术、去中心化预言机和链上 BTC 欺诈证明模块，为比特币持有者提供全面的 DeFi 功能。
BEVM 代表了将以太坊庞大的 DeFi 生态系统直接引入比特币的重大飞跃。作为第一个使用 BTC 作为 gas 的完全去中心化 EVM 兼容比特币第二层，BEVM 允许以太坊 DApp 在比特币上无缝部署。
比特币第二层和侧链的关键创新
- 封装比特币资产
- 智能合约与 EVM 兼容性
- 生息比特币功能
- 可扩展性与隐私增强
这些协议不仅仅是在比特币上复制以太坊的 DeFi 玩法；它们正在开辟新路径，利用比特币的独特属性。
截至 2024 年 9 月 8 日，比特币第二层解决方案和侧链的总锁仓价值（TVL）达到 10.7 亿美元，自 2024 年 1 月 1 日以来增长 5.7 倍，自 2023 年 1 月 1 日以来显著增长 18.4 倍。
领先的协议中，Core 占据 TVL 的 27.6%，Bitlayer 占 25.6%，Rootstock 占 13.8%，Merlin Chain 占 11.0%。
主要 BTCFi 项目分析
随着比特币 DeFi 生态系统的成熟，几个关键项目已成为推动创新和采用的关键参与者：
代表性项目概述
Pell Network（多链） 是一个多层再质押协议，旨在增强比特币生态系统内的安全性并优化收益。通过质押 BTC 或流动性质押衍生品，用户可获得回报，同时去中心化运营商运行验证节点确保网络安全。
Avalon Finance（多链） 是一个在 Bitlayer、Core 和 Merlin Chain 上运营的多链 DeFi 平台，以其在 BTC DeFi 生态系统内全面的借贷和交易服务而闻名。
Colend Protocol（Core） 是在 Core 区块链上构建的去中心化借贷平台，使用户能够安全地借出和借入比特币及其他资产。
MoneyOnChain（Rootstock） 是在 Rootstock 上构建的全面 DeFi 协议，允许比特币持有者提高其资产表现，同时完全控制其私钥。
Sovryn（多链） 是一个去中心化交易所，也是比特币上功能最丰富的 DeFi 平台之一，使用户能够使用比特币进行交易、借贷和赚取收入。
Solv Protocol（Merlin Chain） 处于金融 NFT 的前沿，使用户能够创建、交易和管理链上凭证。该协议旨在代币化并聚合 Merlin Chain 生态系统中各种 DeFi 协议的收益。
截至 2024 年 9 月 8 日，Core 在构建项目数量方面领先比特币 DeFi 领域，承载了 25.2% 的活跃项目，巩固了其在生态系统中的核心作用。Rootstock 和 Bitlayer 都是重要参与者，各支持 13.0% 的项目，反映了它们在增强比特币 DeFi 领域流动性和资本效率方面的重要性。
Pell Network（在七条链上）以 2.608 亿美元的总锁仓价值成为顶级 DeFi 项目，确立了其在金融 NFT 领域的领导地位。Avalon Finance（在三条链上）和 Colend Protocol（Core）分别以 2.062 亿美元和 1.155 亿美元的 TVL 成为重要贡献者。
主要 BTCFi 项目的关键叙事
- 安全与去中心化优先：比特币 DeFi 生态系统建立在安全性和去中心化的不妥协原则之上
- 比特币作为可编程货币：BTCFi 正在彻底改变比特币的角色，将其从价值存储转变为可编程货币
- 与以太坊的互操作性：通过 EVM 兼容解决方案与以太坊的 DeFi 生态系统桥接，BTCFi 利用了两个网络的优势
- 释放比特币资本：BTCFi 生态系统正在为 DeFi 使用释放大量资本，提供收益机会，同时允许用户保持其比特币敞口
与基于以太坊的 DeFi 对比分析
随着比特币 DeFi 持续获得关注，将其发展与基于以太坊的 DeFi 进行比较至关重要，特别是关注比特币如何通过封装资产如 wBTC 和 renBTC 在以太坊生态系统中得到体现。
以太坊 DeFi 中的 BTC 与原生比特币 DeFi
比特币与以太坊 DeFi 生态系统的整合主要通过封装资产如 wBTC 和 renBTC 实现。这些代币允许比特币持有者通过将 BTC 转换为可在基于以太坊的平台（如 MakerDAO、Aave 和 Uniswap）上使用的 ERC-20 代币来访问以太坊庞大的 DeFi 领域。
在这些生态系统之间，BTC 的使用存在显著差异。截至 9 月 8 日，锁定在以太坊 DeFi 协议中的 BTC 数量为 153.4K，远远超过比特币原生 DeFi 生态系统中的 8.97K。这一趋势由以太坊成熟且多样化的 DeFi 基础设施驱动，该基础设施提供更广泛的金融产品。
虽然封装比特币代币如 wBTC 提供流动性和对高级 DeFi 功能的访问，但它们也引入了对托管人和跨链桥的依赖，这可能增加风险层次。相比之下，原生比特币 DeFi 项目虽然规模较小，但在比特币自身的安全框架内运作，避免了与跨链转移相关的一些风险。
比特币与以太坊的相互借鉴
比特币可以向以太坊学习：
- 产品多样性：以太坊在 DeFi 中的成功很大程度上源于其支持的广泛金融产品和服务
- 开发者生态系统：以太坊培养了一个充满活力的开发者社区，不断在其平台上创新和构建
- 互操作性：以太坊的 DeFi 生态系统在其自身生态系统内以及跨其他区块链的互操作性方面蓬勃发展
以太坊可以向比特币学习：
- 安全与去中心化：比特币对安全性和去中心化的强调仍然无与伦比
- 简单性与稳健性：比特币更简单、更稳健的脚本能力虽然灵活性较低，但导致的漏洞比以太坊上的复杂智能合约少
- 聚焦价值存储：虽然以太坊以其智能合约能力闻名，但比特币作为价值存储的主导地位仍然强大
挑战与未来机遇
随着该领域的持续发展，必须克服技术和监管障碍，而技术进步和新兴增长领域则呈现显著的扩展机会。
技术与监管挑战
技术难题 在比特币上实现 DeFi 带来若干技术挑战。可扩展性是一个主要关注点，因为比特币基础层的交易吞吐量受其区块大小和出块时间限制。与已开发广泛第二层解决方案的以太坊不同，比特币的第二层和侧链生态系统仍处于早期阶段，限制了可有效支持的 DeFi 应用范围。
监管关切 随着比特币 DeFi 持续增长，监管审查预计将增加。政府和金融监管机构可能对去中心化金融服务实施更严格的规定，特别是与反洗钱和了解你的客户要求相关的规定。比特币的去中心化和假名性质对合规性构成挑战，可能减缓比特币上 DeFi 的采用和发展。
未来机遇
技术进步 存在重大技术进步机会，可能支持比特币 DeFi。第二层解决方案的增强，如更高效、安全的侧链，以及更可扩展和可互操作框架的开发，可能 dramatically 增加比特币 DeFi 生态系统的能力。
未来增长领域预测 随着比特币 DeFi 生态系统的成熟，几个领域显示出高增长潜力。生息产品、去中心化交易所和跨链流动性池预计将吸引显著兴趣。此外，随着机构对比特币的兴趣持续增长，迎合机构需求的 DeFi 产品可能会看到需求增加。
展望未来，比特币 DeFi 生态系统有望持续增长，由技术进步和日益增长的机构兴趣驱动。更可扩展的第二层解决方案的开发、增强的互操作性以及更复杂金融产品的引入将对这一扩展至关重要。
然而，这一增长将伴随挑战，特别是在应对不断变化的监管环境和克服与可扩展性和安全相关的技术障碍方面。应对这些挑战对于维持比特币 DeFi 的势头和确保其长期成功至关重要。
常见问题
什么是 BTCFi？
BTCFi 指比特币去中心化金融，涵盖在比特币区块链或与其直接相关的第二层、侧链上构建的所有金融应用。它包括借贷协议、去中心化交易所、生息产品和其他金融服务，旨在扩展比特币的效用，超越单纯的价值存储。
比特币 DeFi 与以太坊 DeFi 的主要区别是什么？
主要区别在于基础架构和安全模型。比特币 DeFi 建立在比特币强大的安全性和去中心化基础上，但受限于其原始设计，通常通过第二层解决方案实现功能。以太坊 DeFi 受益于原生智能合约功能，提供更广泛的金融产品，但可能涉及不同的安全权衡。
参与比特币 DeFi 有哪些风险？
风险包括智能合约漏洞、跨链桥风险、流动性问题和监管不确定性。虽然比特币基础层非常安全，但第二层解决方案和跨链协议可能引入新的攻击向量。用户应进行彻底研究，仅使用经过审计的协议，并了解与不同 DeFi 活动相关的风险。
如何开始使用比特币 DeFi？
开始使用比特币 DeFi 通常涉及几个步骤：首先获取比特币，选择兼容的钱包，然后探索不同的第二层解决方案或侧链。用户可能需要在以太坊上封装他们的比特币，或直接使用原生比特币 DeFi 协议。👉 获取比特币 DeFi 进阶参与指南
比特币 DeFi 的未来发展如何？
比特币 DeFi 的未来可能包括更先进的第二层解决方案、更好的跨链互操作性、机构级产品以及更复杂的金融工具。随着技术的成熟和监管的明确，比特币 DeFi 有望显著增长，可能吸引传统金融参与者并释放比特币资本的新用途。
比特币 DeFi 是否值得投资？
与任何投资一样，比特币 DeFi 涉及风险，可能不适合所有投资者。虽然该领域提供了有吸引力的收益机会和早期采用者潜力，但它也伴随着显著风险，包括技术风险、市场波动和监管不确定性。在投资前进行彻底研究并仅投资你能承受损失的资金至关重要。